“排队”1688天终于上市，Insta 360的竞争才刚刚开始 | 电厂

记者 董温淑

编辑 高宇雷

6月11日，全景相机及运动相机企业影石创新成功上市，成为2025年至今第7家登陆科创板的企业。

影石创新上午开盘价为每股182元，11日下午，影石创新收于每股177元，涨幅274.44%，总市值为709.77亿元。

影石创新也是全球智能手持影像设备领域的第一家上市公司。数据显示，“Insta360影石”长期在全景相机市占率排名第一，在运动相机市场中则位列第二。

90后黑客创办，最“特殊”的科创板上市公司

铜锣敲响，按照每股47.27元的发行价，影石创新共募集到了19.38亿元的资金。

按照规划，影石上市是为了募资建设两大项目，分别为智能影像设备生产基地项目、影石创新深圳研发中心建设项目，总投资规模为约4.64亿元，超募部分用于补充营运资金。

但早在上市之前，影石创新的其中一个募投项目已经接近建设完成。截至2024年12月31日，智能影像设备生产基地项目已经完成了基建工程，目前处于装修和设备采购、调试阶段，预计将于2025年投入使用。

其原因，一方面是影石创新毛利率长期维持在50%以上、曾连年实现归母净利润同比翻倍式增长。说它是中国最赚钱的硬件公司之一并不为过。影石创始人、董事长刘靖康也曾提到，该项目的资金来源是公司“过去几年经营所得”。

营收及归母净利润情况/电厂制图

另一方面，从2020年10月上市申请获受理，到2025年6月11日正式上市，影石创新经历了1688天、超过4个完整的自然年，期间历经了多次材料过期和多番问询。

这也让其成为了科创板开板至今“排队”最久的公司。作为对比，整个2024年共诞生了15家上市公司，从受理到上市的平均时长为618天。

之所以触发了有关部门的格外关注，是因为影石创新曾有一位间接股东为证监会离职人员。尽管最后被证实并无利益输送、隐瞒入股等情况，由于流程的反复“折磨”，2024年8月，刘靖康一度在朋友圈表达不满。

刘靖康2024年8月份朋友圈，图源/网络

他曾写道：“不求批文，只求公道定性，别让真正想通过科技让全世界认识到中国智造和科技崛起的2000个90后伤了心。”据其此后公开回应：“截至2024年12月31日，18-29岁员工数量为1314人，员工占比为55.44%。”

他本人则出生于1991年，24岁时创办影石科技。在这之前，他就已因破解出周鸿祎的手机号、黑进老师邮箱拿到考试真题，以及多番创业的经历闻名于市场。

如他所言，“年轻”是紧贴在影石创新身上的另一张标签。

不仅是员工构成，影石创新本身也是一个年轻但改变了行业格局的玩家。

在影石创新2015年成立之前，智能手持影像设备市场中的主要玩家包含1936年成立的日本理光、2004年成立的GoPro（美国）。

但据弗若斯特沙利文咨询公司调研，在成立仅仅三年后的2018年，影创新旗下品牌“Insta360影石”就成为了全球全景相机出货量最大的品牌，并保持至今。

根据影石创新在招股材料中援引的Frost & Sullivan数据，2023年影石创新旗下品牌“Insta360影石”在全景相机全球市场占有率 67.2%，排名第一；在运动相机市场中则位列第二、仅次于GoPro。

另据刘靖康朋友圈透露，2024年上半年，影石创新在业绩上已实现对GroPro的反超。

“创造”全景运动相机品类，在成熟品类里找准需求点

行业普遍认为，智能手持影像设备大概可分为全景相机、运动相机两大品类。

弗若斯特沙利文的定义是，运动相机可以用于记录运动过程，可固定在自拍杆、身体某部位、头盔、滑板、自行车把手上等，有便携特性。GoPro在2004年开创了这个品类。

而全景相机则是依赖于两个高精度鱼眼镜头同时交互拍摄，并需要通过图像拼接技术，生成全景图像。日本理光在2015年于全球首发了360度全景相机。在那之后，由于VR概念兴起，包括影石在内，三星（Gear360）、谷歌等大量的玩家关注到了这一市场。

站在现在的时间点看，运动相机与全景相机并非泾渭分明的两类产品。但在2015年时，情况并非如此，将全景和运动结合一体的想法最初由影石开创。这也成为它后来者居上的核心原因。

根据刘靖康在多个场合的分享和归纳，他将这个产品设计思路归结为一句话：在已被验证的场景下，提供更好的产品体验。

2016年影石创新的首款产品Insta360 Nano就体现了对这种思路的贯彻，针对彼时全景相机通过Wi-Fi传输，速度慢、拼接慢的短板，Nano被设计为可以通过Lightning接口直连iPhone、快速上传，并且配合软件优化实现“即拍即得”、不需要全部上传完成就能进行查看、拼接等用户操作。但这只是牛刀小试。

在接受“晚点”采访时，刘靖康还讲道，2017年之后影石创新的思路是“GoPro 是运动相机，但它不全景；三星和理光是全景相机，但是它不运动。”因此面向运动场景进行了优化。2017年8月，“全景运动相机”Insta 360 ONE面世，也是帮助影石真正打开市场的关键之作。

直到2023年运动相机鼻祖GoPro也发布了拥有全景功能的 GoPro MAX之前，可以说几乎是Insta360几乎是“运动全景相机”的代名词，也因此俘获了大批极限运动爱好者的用户群体。

不止是户外运动热潮，影石创新下场运动全景相机的2017年，也是短视频平台抖音国内上线、TikTok进军全球市场的一年。

凡此种种，都成了影石创新飞速增长的背景板。

至今影石创新的产品线包含全景运动相机【ONE R、ONE（X）】；运动相机（Ace、GO）；外挂式无人机全景相机（瞳 Sphere）；云台摄像头（Link）；手机稳定器（Flow）；全景相机（EVO、Nano）等。

消费级产品仍是影石创新的营收主力，此外其还提供VR看房、赛事直播等场景下所需的专业VR全景相机产品。

2022至2024年度影石创新收入构成情况，图源/招股书

多家市场调研机构数据显示，全景相机市场尚属一片新兴蓝海。如据QYResearch调研统计，2025-2031年全球全景运动相机市场复合增长率（CAGR）有望达到为16.0%，预计2031年全球全景运动相机市场的销售额将达到128.9亿元。

强势的增长动能，也吸引着更多参与者的加入，以及竞争态势的加剧。

2024年，GoPro在美国对影石创新发起了377调查申请，指控后者侵犯了自己的知识产权，并就此发起诉讼。至今，377调查事项仍在进行中。

招股书写道，若最终 337 调查结果对公司不利，公司声誉将受到负面影响，相关涉案产品可能无法继续在美国销售（但仍可面向全球市场客户进行销售）。

无人机龙头大疆在近几年涉足运动相机品类后，据传将于2025年7月发布首款全景相机产品DJI Osmo 360。

就在近日，原追觅科技高管袁谦离职创办的全新形态相机企业光子跃迁也官宣完成了亿元级别的天使轮融资。

过去10年里，影石创新讲出了一个技术创新、后来者居上，甚至是年轻人改变世界的故事。

而在接下来的日子里，关于“能否一如既往保持强劲增长势头”这个问题，所有人都期待看到影石将给出的答案。