国创联行：港股火热！建议企业把握赴港上市窗口期
2025年以来，港股IPO市场持续火热。尤其是刚刚过去的5月，包括宁德时代、恒瑞医药两家行业龙头相继完成香港上市，使得5月港股IPO募资额大增，创出近4年多的新高。
香港特区政府财政司司长陈茂波近日发表网志称，今年以来港股新股集资额超过760亿港元，较去年同期增加超过7倍，已接近去年全年新股集资总额的近九成。对于手上握有大量拟上市项目的创投机构来说，港股新股市场的大火，成为今年退出的一个亮点。
接受证券时报记者采访的多家创投机构表示，目前投资组合中的企业，有的已经在港交所递表，还有的处于IPO准备期，从投资人角度建议企业把握好赴港上市的窗口期，预期港股IPO的热度趋势有望稳定持续至少12个月。
港股迎来IPO“井喷期”
刚过去的5月，港股IPO市场持续火热，募资额创出2021年3月以来的新高。两家明星公司表现亮眼，宁德时代在5月20日正式完成港交所二次上市，募集资金约410亿港元，创下了今年来全球最大的上市募资额。紧随其后的恒瑞医药5月23日在港交所挂牌，实现了“A+H”两地上市，募资额为98.9亿港元，成为今年来港股最大医药IPO。
根据Wind数据统计，今年以来（截至5月31日），港交所共迎来28家新上市公司，总共募资额达773.6亿港元，远超去年全年募资额，暂居全球IPO募资榜首。
惠理中国业务副总裁及惠理集团投资组合总监盛今分析，2025年香港新股市场融资规模同比显著增长，硬科技与新消费领域成为资金追逐焦点。瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，内地大量优质A股上市公司正积极布局香港上市，基于当前有利的审批节奏和市场环境，这股热潮预计仍将持续一段时间。
浦银国际近日在研报中认为，今年港股IPO明显回暖主要由三大核心因素驱动：一是中国AI技术突破使得港股市场情绪和信心得到修复，投资者参与积极性较高；二是随着美联储开启降息周期，南向资金与外资的共同净流入，港股的流动性显著改善，有助于活跃港股IPO市场；三是打新赚钱效应更明显，机构参与积极度提升，也吸引了较多个人投资者参与。
加速推进被投企业赴港上市
为吸引更多优质企业赴港上市，港交所近年来推出一系列改革措施，包括降低特专科技公司上市市值门槛，优化IPO定价流程以及调整公开认购机制等，这进一步激发了港股IPO市场的活力。而A股再融资渠道的收紧，促使企业转向港股寻求更灵活的融资渠道。
有头部美元基金投资人表示，随着整个市场的火爆，新茶饮如蜜雪冰城，新能源如宁德时代等不同行业的公司上市都暴涨，有的甚至不到两个月股价翻番，增强了一级市场的退出信心，下半年更看好消费板块的持续热度，期待被投企业中符合“新消费”的企业能顺利上市。
事实上，当前港股IPO待发项目储备相当丰富。数据显示，截至5月底，共有156家企业向港交所交表，分布在医疗、消费、TMT等多个行业。其中，包括逾40家A股公司。当下比较火的消费板块中，中式快餐巨头老乡鸡、川渝风味面馆遇见小面、“国民零食第一股”三只松鼠、梅产品领军企业溜溜果园等企业均披露了香港上市计划；此外还有众多科技公司，如半导体行业的韦尔股份、纳芯微、峰岹科技、天岳先进、和辉光电等也相继披露香港IPO计划。
千乘资本合伙人魏博告诉证券时报记者，目前会持续推荐被投企业去香港上市，并且需要企业加大力度、尽快准备，赶上时间窗口。他预计短中期会有大量企业被引导至港股上市，基于目前A股IPO较为缓慢的态势，港股IPO的热度趋势有望稳定持续至少12个月。
魏博还指出，港股主要是提供了一个相对快速的流动性退出的窗口，但是从收益的角度来看，也会出现比较大的分化，对于科技板块的公司和比较热门赛道的龙头公司来说，可能会有一个比较好的收益策略，但对于其他公司来说，退出收益的预期也不一定足够高。综合来讲，基于能提供一个相对快速的流动性退出的窗口，还是会选择推荐企业去港股上市。
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