减肥药冲击美国快餐业 麦当劳评级遭大幅下调年收入或损失4.28亿美元

减肥药物的兴起正在重塑美国快餐业的竞争格局。GLP-1类药物通过抑制食欲帮助用户减重，这种生理机制的改变开始对传统餐饮企业构成挑战。投资机构开始重新评估快餐连锁店的长期价值，其中麦当劳成为首个被大幅下调评级的标志性企业。

评级机构的担忧与预测

罗斯柴尔德公司旗下的RedburnAtlantic研究机构将麦当劳股票评级从"买入"直接下调至"卖出"。这一决定打破了该机构自2023年以来对麦当劳的持续看好态度。机构预计，随着更多美国消费者使用GLP-1类减肥药物，麦当劳年度收入可能面临高达4.28亿美元的冲击。

这一冲击约占麦当劳系统销售额的1%。机构认为当前的影响虽然有限，但随着时间推移可能扩大至10%甚至更高。低收入消费者群体和团体消费场景的品牌将面临更大压力。RedburnAtlantic将麦当劳目标价下调至每股260美元，成为华尔街最低预期，较此前收盘价低近15%。

摩根士丹利也将麦当劳评级从"增持"下调至"中性"，目标价从329美元降至324美元。机构指出麦当劳相对竞争对手的估值溢价处于历史高位，在快餐业面临压力加剧时显得脆弱。GLP-1类药物导致的消费者口味结构性转变将进一步压缩其增长空间。

行业面临的多重挑战

麦当劳在今年第一季度美国本土同店销售额下滑3.6%，创下2020年新冠疫情以来最大跌幅。过去43个月中，快餐店整体客流量有40个月处于下滑状态。这一趋势反映出消费者行为的深层变化。

快餐企业通过提高客单价来对抗困境，但家庭食品与餐厅食品价格差异的扩大促使更多低收入消费者选择在家用餐。麦当劳菜单价格上涨过快，导致其性价比形象受损，进而影响客流量。品牌过去在经济压力时期受益于消费者"降级消费"的优势正在减弱。

RedburnAtlantic同时对达美乐比萨给予"卖出"评级，对墨式烧烤给出"中性"评级。相比之下，拥有肯德基、塔可钟、必胜客等品牌的YUM!Brands因"估值合理"被调升为"买入"。这种差异化评级反映出机构对不同快餐品牌应对挑战能力的不同判断。

华尔街对麦当劳的看法出现明显分歧。目前该股票拥有22个"买入"评级和18个"持有"评级，平均目标价为332美元。机构普遍认为，若麦当劳无法在价值感和菜单创新方面改善，未来增长可能难以持续。

本文源自：金融界

作者：观察君