湖南长沙年入40亿券商冲刺IPO！合规问题突出，面临重大诉讼

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2025年5月6日，财信证券更新提交相关财务资料，该券商的IPO进程重新恢复为“已问询”的审核状态。同时财信证券还交出了2024年财报。其中营业收入达到40.45亿元，净利润10.54亿元。

但实际上，财信证券仍存在着一定的债务结构与流动性压力以及合规漏洞与监管处罚频发等问题。

天职国际违规被处罚，导致财信证券IPO进程二度中止；审计机构风波致财信证券审核延迟；2024年“315新政”及新“国九条”实施后，IPO审核标准大幅提升，券商投行业务面临更严格审查；2025年市场环境趋紧，深交所一季度仅受理1家IPO申请，审核通过率持续走低，中小券商受罚严重。

虽凭借区域优势和特色业务实现业绩增长并重启IPO审核，但在审计机构风波余波、严苛审核环境、监管高压和行业整合浪潮的多重压力下，更重要的是，从2023年下半年起，IPO的审批明显趋严，对IPO的严格审查成为主流趋势，作为一个地方性小券商，财信证券的上市前景尚不明朗。

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内控管理问题频发，面临诉讼压力

财信证券的前身财富证券成立于2002年8月，作为湖南省唯一的省属国有控股证券公司，依托湖南财信金融控股集团的资源优势，自成立初期便确立了服务地方经济发展的战略定位。

此后，财信证券不断谋求发展，2020年11月，公司完成了一次重要的增资扩股行动，通过老股东同比例增资25亿元，注册资本由39.65亿元大幅增至53.09亿元，总资产规模也达到370亿元，为后续业务拓展奠定了坚实基础。

2021年，财信证券成功取得科创板做市商资格，2023年又获批北交所做市资质，做市业务净资本规模达到80亿元，在业务资质和规模上实现了逐步提升。

在业务发展的同时，财信证券也在积极推进IPO进程。2025年5月6日，公司公布了2024年报，数据显示，2024年其营业收入达40.45亿元，同比增长10.96%，净利润10.54亿元，同比增幅22.84%，展现出一定的经营成果。

然而，财信证券的IPO之路却充满坎坷。2024年，受审计机构天职国际风险事件影响，其IPO进程两度中止。当年8月，证监会查明天职国际在奇信股份2015-2019年年报审计中存在未勤勉尽责以及伪造、篡改、毁损审计工作底稿等违规行为，天职国际被暂停证券服务业务6个月并罚没2707万元，这一违规行为致使其担任审计机构的众多IPO项目中止审核，财信证券也未能幸免。

除了IPO进程受阻，财信证券在资产结构和业务运营方面也面临诸多问题。从资产结构来看，年报显示其资产中金融投资占比过高，金融投资资产占总资产比例达47.3%，总额接近300亿元，而融出资金仅占11.9%，这种高比例的金融投资在市场波动时，有可能加剧风险。在业务运营方面，“珠江8号”资管计划的风波一直悬而未决。

2016年，由财信证券管理的该资管计划因越权投资高风险债券，造成本金、利息及交易费用损失。

2022年2月10日，桂阳农商行以财信证券在合同履行过程中存在重大违约为由，向桂阳县人民法院提起诉讼，要求财信证券及广州农商行向珠江8号的委托资产托管专户补足本金损失、利息及交易费损失共计1.19亿元。2022年12月30日，湖南省桂阳县人民法院作出〔2022〕湘1021民初930号《民事判决书》，判决财信证券补足本金及相关利息。财信证券不服判决并于2023年2月1日上诉至湖南省郴州市中级人民法院，即便案件被发回重审，桂阳县人民法院依然维持原判。

2025年1月20日，财信证券收到湖南省桂阳县人民法院〔2024〕湘1021民初2114号《民事判决书》，被判决赔付客户1.04亿元本息。财信证券表示将在法定期限内再次上诉，并及时履行信息披露义务，但截至目前，案件后续进展仍未公布。

此外，财信证券在合规经营方面也暴露出明显不足。2024年，公司接连遭遇两次行政处罚。2024年7月8日，重庆证监局查明，财信证券重庆新溉大道证券营业部在员工聘任和执业行为管理上存在失职，对员工陈逸的任职考察主体责任履行不严格，对员工陈逸、邓波的执业行为管理不到位。其中，邓波存在出借证券投资顾问登记编号等违规行为，陈逸存在未注册登记为证券投资顾问却开展相关业务、虚构工作经历等问题，重庆证监局分别对营业部及涉事员工采取了相应的监管措施。

2024年9月24日，吉林证监局又查明，财信证券长春东南湖大路证券营业部在从业人员投资行为管理、账户实名制、适当性管理、风险揭示等多个方面履职不力，同样对该营业部采取了出具警示函的监管措施。

在IPO进程受阻、面临诸多问题的内外交困之际，2025年3月1日，财信证券高管层迎来“大换血”。公司新任命两名“85后”高管，1989年出生的徐璐出任副总裁，1988年出生的杨可名担任副总裁及董事会秘书。与此同时，有3名高管离任，李俭因工作调整不再担任副总裁、董事会秘书，但继续担任党委副书记、副董事长；龙海彧因工作调整卸任副总裁；王琼因个人原因不再担任副总裁，后两人均未转任公司其他岗位。
此次高管层的变动，也为财信证券未来的发展走向增添了更多不确定性，其能否顺利推进IPO进程并实现稳健发展，成为市场关注的焦点。

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会计所风波，券商上市收紧

2024 年 8 月，证监会查明天职国际在奇信股份 2015-2019 年年报审计中存在未勤勉尽责和伪造、篡改、毁损审计工作底稿行为，被暂停证券服务业务 6 个月并罚没 2707 万元169。天职国际的违规行为直接导致财信证券 IPO 第二次中止审核，暴露出其在审计机构选聘时对合规风险的评估不足。

天职国际被处罚后，其担任审计机构的 近百家上交所 IPO 项目、近百家深交所项目及超30家北交所项目均被中止审核超百家，财信证券作为其中之一，不仅面临审核延迟，还可能因关联风险引发市场对其财务真实性的质疑。

而审计所风波某种程度上导致财信证券上市进度被拉长，这一拉长让其否能够坚持到底并最终取得成功，成为了未知数。

当前的IPO政策主要倾向于支持实体经济，特别是促进新兴生产力企业的上市，甚至包括对那些尚未盈利但具备潜力的科技型企业的支持。在这样的市场背景下，财信证券作为一家地方性小型券商，并非发审部门特别关注的重点。

2024年“315新政”及新“国九条”实施后，IPO审核标准大幅提高，券商投行业务面临更严格审查。例如，五矿证券2024年IPO保荐项目撤否率高达80%，且因内控缺陷被证监会处罚。深交所2025年一季度仅受理1家IPO申请，审核通过率持续低迷。

2025年一季度上市券商中，超40家券商被监管处罚，中小券商成为重灾区。典型案例如五矿证券因“收入确认和采购管理内部控制”问题被深交所现场督导，导致保荐项目终止。

此外，监管层积极倡导券商通过并购重组实现规模扩张，行业整合浪潮迭起（如海通证券与国泰君安的并购传闻），进一步挤压了中小券商独立发展的空间。

因此，尽管财信证券凭借区域优势和特色业务实现了业绩增长，并成功重启了IPO审核，但其上市之路依然布满荆棘。在强监管与行业深度整合的变局中，财信证券能否克服重重困难，最终成功登陆资本市场，仍是一个悬而未决的挑战，深刻反映了地方性小券商在夹缝中求生。

作者丨征探君

来源丨征探财经（ID:teccj6)