IPO周报：新增受理3单上市申请，天星医疗终止审核

6月3日～6月8日当周（下同），沪深北交易所新增受理3单IPO申请，1家过会，2家提交注册，1家注册生效，1家终止审核。

新增受理的3单IPO申请，2单来自上交所，分别为申报主板的重庆至信实业股份有限公司（下称“至信股份”）、申报科创板的易思维（杭州）科技股份有限公司（下称“易思维”）；1单来自北交所，即广西森合高新科技股份有限公司（下称“森合高科”）。

除了受理端外，当周有1家拟IPO企业过会，即申报沪市主板的江阴华新精密科技股份有限公司，该公司在受理两年多后过会。另有1家企业注册生效，即：广州瑞立科密汽车电子股份有限公司在6月4日获得IPO批文。

2家提交注册的企业分别为广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（下称“广东建科”）、河北世昌汽车部件股份有限公司。其中，广东建科是过会近两年才提交注册。该公司已排队3年半左右时间，IPO申请于2021年12月获得受理，再于2023年8月17日过会，直至2025年6月3日提交注册。

终止审核的企业为申报科创板的北京天星医疗股份有限公司（下称“天星医疗”），该公司募资额超总资产，一度被质疑过度融资，后融资规模下调2.13亿元。

新增受理3单IPO申请

6月5日，2单IPO申请获得受理，分别为申报科创板的易思维、申报北交所的森合高科；紧接着，6月6日，至信股份申报沪市主板上市获得受理。

其中，易思维为上交所6月受理的首家科创板IPO企业，也是今年受理的第四家科创板IPO企业。该公司专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，为汽车整车及零部件制造过程的各工艺环节提供机器视觉解决方案。

易思维所处汽车行业存在项目周期长、结算账期长的特征。2022年末、2023年末和2024年末，该公司应收账款、合同资产及其他非流动资产中合同资产账面余额占当期营业收入的比例分别达61.40%、52.11%和58.77%。

“若未来下游客户因行业周期性波动、财务状况恶化或付款政策调整等因素导致公司回款延迟，公司将面临坏账计提增加、资金周转压力加大的风险。”易思维称。

至信股份也属于汽车产业。该公司主营汽车冲焊件以及相关模具的开发、加工、生产和销售，主要产品系汽车白车身冲焊件和相关工装模具。

根据招股书，至信股份主要客户相对集中，2022年度～2024年度（报告期），该公司向前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为73.86%、79.77%和74.82%。“若未来公司合作的整车厂新能源战略转型不达预期、经营情况恶化或与发行人的合作关系发生重大不利变化，则会对发行人经营和财务状况造成重大不利影响。”至信股份称。

另外，至信股份存在应收账款规模增加及回收风险。2022年末、2023年末和2024年末，该公司应收账款账面价值占当期流动资产的比例分别为55.68%、52.18%和57.42%，应收账款账龄主要为一年以内。该公司应收账款的客户分布较为集中，报告期各期末，应收账款余额前五名合计占比分别为82.65%、81.43%和76.49%。

森合高科主要从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售。该公司存在单一产品经营风险，2022年度～2024年度（报告期）生产的环保型贵金属选矿剂销售收入占主营业务收入的比例分别为100.00%、97.09%和95.32%。“在未来一段时间内，环保型贵金属选矿剂仍将是公司主营业务收入的主要来源。”森合高科称。

另外，森合高科生产经营所需的主要原材料占营业成本比例较高，存在主要原材料价格波动的风险。报告期各期，该公司直接材料成本占主营业务成本比例均超过77%。

天星医疗募资额超总资产

天星医疗的科创板IPO之路止步。该公司的IPO申请于2023年9月份获得受理，当年10月份进入已问询环节，但至今未披露问询与回复的内容，进程处于停滞状态，直至今年6月6日被终止审核。

该公司一开始拟融资10.93亿元，而截至2023年3月底，该公司总资产只有3.82亿元，这使得募集资金规模与公司本身规模的匹配度成为业内关注的焦点。即便到2024年9月末，该公司总资产也只有5.51亿元。

在该公司2024年12月31日版申报稿中，募资金额下调了2.13亿元，取消了营销网络项目、缩减8000万元补充流动资金，募资金额仍高达8.8亿元。

天星医疗是一家运动医学创新医疗器械企业，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售。

该公司的主营业务收入主要来源于植入耗材及有源设备类产品。2021年～2023年及2024年前三季度（报告期），天星医疗的主营业务收入分别为0.73亿元、1.48亿元、2.41亿元及2.23亿元。其中，植入物的营收占比均超过75%，有源设备及耗材的营收占比在13%～20%之间，手术工具等其他产品的营收占比相对较低，不足10%。

天星医疗存在毛利率波动风险。报告期各期，该公司主营业务毛利率分别为68.68%、71.45%、75.05%和69.71%，2021年度至2023年度，该公司毛利率稳中有升，但2024年1-9月，受部分产品中标集采影响，该公司毛利率较之前年度有所下降。

根据招股书，截至2024年6月，国家级带量采购已基本在全国各省市地区落地执行，天星医疗已在本次带量采购中的14个运动医学产品类别中标，相关产品中标价格及中标数量已确定。

“若公司在带量采购执行过程中销量不及预期无法充分地实现以价换量，或无法通过内部控制手段实现降本增效来保持利润水平，则可能会对公司的经营业绩产生负面影响。”天星医疗称。