猝不及防！高瓴资本竟低位割肉“隆基绿能”，给投资者什么警示？

文/金立成

资本市场又出大事了，这是知名光伏龙头“隆基绿能”发布股份减持公告引起的。目前隆基绿能的股价在低位，截至本周五收盘时，股价仅为14.47元，距离纪念其历史高位的股价早已经历过好几次大“腰斩”了。

那么问题来了，这次是谁要迫不及待减持隆基绿能的股份呢？一般来说，能让上市公司发布减持公告的，肯定是持股比例在5%以上的大股东了。投资者仔细看了减持公告就会发现，原来是在二级市场消沉多年的、大名鼎鼎的高瓴资本。

目前高瓴资本仍持有5.5%隆基绿能的股份，本次减持股份数量在0.5%，本次减持计划实施后，高瓴资本将不再为公司持股5%以上股东。这意味着什么呢？意味着后续若高瓴资本继续减持，上市公司就无需继续发公告提示广大散户投资者了。

投资者要明白的是，高瓴资本是2020年12月19日投资隆基股份的，高瓴当时斥巨资158.41亿元，以70元每股的价格受让了隆基绿能大比例的流通股份。而今快5年的时间过去了，这笔投资无疑是失败的，目前的股价只剩下当初持仓成本的2折左右了。不可谓不惨烈！

因此，必须要承认的是，高瓴资本投资隆基绿能是一笔非常失败的投资！

可当年市场并不是这样的解读的，不少投资者认为高瓴资本有“点石成金”的本领，在高瓴资本入股隆基绿能后，被无数投资者叫好，更有不少投资者跟风买进，以为可以搭上隆基绿能的顺风车，从此就可以财富自由了。

但令广大投资者感到非常无奈的是，5年的时间过去了，隆基绿能的股价持续阴跌不止，不少投资者亏损累累，不甘死心的投资者还希望通过逆势补仓的方式来平摊投资成本，结果却落得一个“重仓套牢”和“满仓套牢”的局面。

由此可见，即使是高瓴资本这样的知名投资机构，也有经常看走眼的时候，投资者千万不要盲目跟风一些知名投资机构的步伐，要理性思考背后的投资逻辑。这个世界上单靠无脑抄作业是无法做好投资的，这是因为投资者抄作业容易，但无法抄投资逻辑、无法抄风险控制逻辑、更无法抄仓位管理与控制。

而投资逻辑、风控逻辑以及仓位管控，都是投资过程中必须要认真把控的内容，而且要因时做调整，这也是绝大多数伪“价投”们容易忽视的地方。投资可以很简单，但一定是不容易的。很显然，对于高瓴资本来说，隆基绿能的投资是失败的，但这并不影响高瓴资本的正常运营。

不过在笔者看来，高瓴资本投资隆基绿能之所以是一大败笔，根源就在于它误判了光伏行业的运营“周期”。万事万物皆有周期，从行情周期的角度来看，当时高瓴资本大面积接盘隆基绿能的股份时，恰恰处在光伏行业周期的顶部。自那以后，光伏行业就失去高速增长的逻辑，这些年隆基经历了营收与净利润的双杀，净利润更是录得大幅度亏损。

而当前光伏行业还在下行筑底的周期中，虽然短期还不能明确说行业已经进入了周期底部，但随着股价的持续下跌，风险在很大程度上也已经释放了不少，此时的投资风险要比前几年低了不少，至少是处在相对的底部区间了。在周期高位追涨，在周期底部区间割肉，这是绝大多数投资者容易犯的错误。

任何一个理性的投资者，都要时刻把周期性的投资思考刻入脑海里。千万不要只单纯地知晓去做顺人性的事情，结果就很容易在周期顶部做高位的接盘侠。再以白酒行业为例，几年前白酒行业就进入了行业周期顶部，白酒企业这几年都在为前几年透支的业绩买单，估值也一杀再杀。

先杀业绩，后杀估值，最后杀逻辑，这就是资本市场的残酷之处！

对于隆基绿能这类企业来说，如何判断周期的拐点呢？在这里笔者可以给一个参考观点供各位投资者思考：一是整个行业里有企业开始破产重组，二是龙头企业的经营性现金流开始大幅度改善，三是龙头企业的毛利率开始探底回升，连续几个季度的利润开始扭亏为盈。

总体而言，一个投资者只要踩准了周期的节奏，投资就很难遭遇大的失败！先胜而后求战，才能让投资者行稳致远。