可能是6月最具催化的投资主线

作者 | 深鹏

数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com）

5月快结束，股市整体上依然维持震荡状态。

不过，题材炒作却一直很火热，大家都见证了像军工、核电、新消费这类题材的快速上升。

5、6月份，是上市公司财报发布完结，也是政策上处于真空期，传统上的“五穷六绝”，反倒容易成为题材炒作的黄金期。

题材机会，一般分两种，一种是突发性的，犹如印巴冲突引发的军工题材，另一种，是有能见度，可能不知道何时会爆发，但大概知道有这么一回事。

客观地讲，6月份有什么突发性的题材机会，还不知道，只能等到真正出现的时候，手速快点就行。

但说到有能见度的，倒是有几个。

01

AI手机

先说第一个，是苹果的WWDC大会。

最大的看点，其实只有一个，AI手机。

AI手机可以说和人形机器人差不多的AI硬件机会，可能体量上还差一点，但确定性方面可是一点都不差。

AI技术吹得天花乱坠，始终还是需要硬件作为应用载体。而清晰可见、触手可及的硬件，大概也就是消费电子（手机、PC、XR等）、机器人、智能汽车这几类，外加一些诸如智能制造工具（主要是B端）。

AI手机一直是消费电子中最重要的一个硬件，没有之一，单单说用户规模，其他消费电子就已经被甩开一大截。

而且，AI和手机的结合，可以说是珠联璧合，毫无阻碍，AI需要手机做落地应用，手机也需要AI，以结束其长时间没有创新点的尴尬。

如果AI手机能够触发换机潮，那整个产业链都将受益。

更重要的是，目前产业链正处于相对低位。

典型公司如苹果，股价表现和其他科技巨头相比，差了一大截。

估值上，苹果只有30倍，和英伟达、特斯拉这类当红公司无法比，即使和传统的对手，像微软（35倍），估值依然相差不少，后者的股价已经逼近去年的历史高位，但苹果距离去年的历史高位（260美元），还差30%。

A股这边，果链也没什么表现，概念股龙头立讯精密已回落多时，估值低至15倍，不能说地板价，但确实也不算贵。

但只要仔细分析一下，其实苹果以及果链的机会是有的。

首先，AI手机是一个确定性极高的事件，市场对于这个逻辑也是接受的，过去一年多，也时不时会炒作这个题材。只不过，因为AI手机一直是犹抱琵琶半遮面的状态，所以热炒过后，又会回落，这跟机器人有点类似。

不过，AI手机的推出是迟早的事，技术层面的磨合，也只是时间问题，这点跟机器人也是非常类似的。

其次，在全球范围内，引领AI手机创新风潮的，苹果是最重要的一个，另一个则是国内的HW，至于其他，暂时不用看，他们大概率是等龙头公司做出来之后，再模仿跟进。

虽然苹果自己的AI技术不怎么样，但和它合作的，基本都是全球最顶尖的AI大模型公司，open AI、谷歌，以及国内的阿里和百度，所以市场也一致预期，苹果将很大概率，像当年做智能手机一样，成为AI手机的开山鼻祖。

当然，股价想要反弹，还需要一些催化剂。如果6月份的WWDC上，苹果宣布AI手机有突破性进展，将刺激苹果股价，以及整个果链走出低迷状态。

另外，随着关税政策对市场的影响边际减弱，市场的风险偏好上升，也有利于科技成长题材，苹果以及果链是有机会继续修复的。

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02

机器人

另外一个，是机器人。

机器人6月份也有一些展会，如武汉世界机器人嘉年华、杭州国际人形机器人与机器人技术展览会，现在也经常会有一些展示机器人机动性的表演。

不过，这里说机器人，并不是因为这些展会，而是因为机器人板块集体回调后，展示出不错的性价比。

回顾这一轮机器人的行情，从1月份开始，原因是国内的DS、宇树机器人，国外的特斯拉宣布今年量产等等。

行情到2月份触顶，随后进入调整，期间还经历关税问题的“空袭”。至今3个多月，时间长度、调整幅度上，应该说是比较充分的。

以一些较为有代表性的公司为例，如拓普，2月最高是76元，4月（关税战）后跌至42元，跌幅45%，目前的股价在50元左右，跌幅为33%。

虽然股价和前两个低位（4月的42、1月的46），还有一定的距离，鉴于目前关税博弈已经进入谈判阶段，所以再次下探至42元的位置，概率不太高，去到1月底的低位，倒是存在一定可能性的，这个位置恰好是年线位置。

单从技术面上看，如果这次真的能够回撤到46元的位置，可能会是一个不错的交易机会。

从估值上看，拓普的动态PE为30倍。

这里要拆开来看，拓普传统的汽车业务，给予15倍左右的估值，是合理的。意味着，另外的15倍，是市场给予未来的机器人业务，算下来，和汽车业务的估值差不多了。

这15倍究竟是否合理呢？

从产业角度看，机器人业务是比汽车业务还要大的一个市场，给予15倍并没有什么不合理。

只不过，机器人业务尚没有放量，如果未来业绩不及预期，那这15倍的估值就会出现很大的波动。

本质上，这是一种类似期权性质的估值。

另外，这类估值高度依赖流动性以及市场情绪。当流动性和市场情绪都好的时候，估值可以给得很高，反之就会出现大回撤。

同样的情况经常发生在特斯拉身上，因为特斯拉的估值也属于这种类型，这也是特斯拉股价波动率远高于其他6姐妹的原因。

所以，求稳的话，在股价出现比较大的回撤时介入机器人板块，是一个不错的策略。

鉴于机器人板块已回撤了一段时间，能否确认底部还需要再观察一下，但无论如何，投资者都值得多多关注机器人板块走势，以捕捉随时可能出现的机会。

以上内容源自格隆汇投顾曾润，登记编号A0160623020001；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。

03

其他题材

至于其他题材，包括半导体国产替代、自动驾驶、新消费等，仍然值得关注，虽然有些在5月份已经涨了不少，但因为有中长线增长逻辑支持，市场反复炒作是大概率事件。

还有一个需要提醒的点，那就是投资者要习惯前沿科技板块的高波动性，流动性好，有利好因素催化时，市场情绪容易过热，股价暴涨，估值出现泡沫；而在相反情况时，股价暴跌，估值大幅回撤。

过山车般的行情走势，容易眩晕，但从另外一个角度看，高波动性往往能够提供跑赢市场的机会。

投资者需要做的，是在价值被大幅低估时大胆介入，在高估甚至出现泡沫时果断抛掉。

简而言之，要少一些线性思维，多一点逆向思维，下跌期多留意机会，上涨期则多留意风险。

实际上，市场一直在证明这个观点，远的不说，刚过去的关税问题，股市大跌，但只不过数周时间，市场就已经修复到对等关税发布前的位置，不少个股甚至已经超过之前的位置。

老巴说的那句话，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，确实没有错。

甚至因此催生了“TACO交易”，指的是投资者利用美国总统特朗普在关税政策上的反复变化进行市场操作的一种策略。

具体来说，当特朗普宣布提高关税时，市场通常会下跌，因为投资者担心贸易紧张关系升级会对经济产生负面影响。

然而，由于特朗普在关税政策上经常“变脸”，投资者会预期他最终可能会降低或取消这些关税，从而使得市场反弹。

TACO，是"Trump Always Chickens Out”(特朗普总是临阵退缩)的缩写。

交易员们利用这种模式，在特朗普发出关税威胁后市场下跌时买入，预期市场会在特朗普改变主意后反弹，从而获利。

例如，特朗普曾威胁对欧盟商品征收50%的关税，导致市场下跌，但随后他又推迟了关税的实施，市场因此反弹。

这种策略的核心，是投资者对特朗普关税政策的不可预测性和最终可能让步的预期。

看到了吧？

逆向思维，反向交易，就是这么简单。

作为投资者，必须要有能力穿越迷雾，看见真相。

因为现实中噪音实在太多了，在真正机会出现时，身边总充斥着悲观的论调，而在真正危险出现的时候，身边又总充斥着乐观的声音。

回过头看，这些噪音，往往成为你做错决策，导致失败的罪魁祸首。

我不能说这些声音全都错，他们也有正确的时候，但事实不断证明，大多数时候，反着看，反着想，反着做，或许就是最简单的赚钱之道。