广信科技IPO： 业绩含金量不高 收入确认方式遭到交易所问询

　　《笔尖网》 文/笔尖财经

　　5月20日，证监会同意了湖南广信科技股份有限公司（以下简称广信科技）在北交所公开发行股票的注册申请。

　　招股书显示，广信科技是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。

　　《笔尖网》注意到，广信科技业绩含金量不高，应收账款激增，交易所对该公司的收入确认方式提出了问询。报告期内，该公司的研发费用率落后于同行可比公司，近五年该公司只有4项发明专利，技术创新能力令人质疑。此次IPO，广信科技计划用3000万元募资补充流动资金，而该公司的实控人夫妇还有2400万元债务需要偿还。

　　业绩含金量不高 收入确认方式遭到交易所问询

　　招股书显示，广信科技是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。

　　此次IPO，广信科技计划募集资金2亿元，其中1.3亿元用于电气绝缘新材料扩建项目，0.4亿元用于研发中心建设项目，0.3亿元补充流动资金。

　　由此可见，广信科技将15%的募集资金补充流动资金。事实上，该公司的货币资金并不充裕。从2022年至2024年（以下简称报告期内）各期末，广信科技的货币资金分别为3340万元、3671万元和10081万元，远低于该公司的应收账款项目。报告期各期末，该公司的应收账款余额分别6112万元、5899万元和5779万元，同期应收账款融资分别为1.12亿元、1.21亿元和1.6亿元，二者合计分别为1.72亿元、1.8亿元和2.18亿元，远超同期货币资金，而且已经是流动资产的一半以上。

　　广信科技的业绩含金量不高。报告期内，该公司实现营业收入3.04亿元、4.2亿元和5.78亿元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为1472万元、4940万元和11617万元，同期经营活动产生的现金流量净额-3941万元、2877万元和9911万元。可见，该公司的经活动产生的现金流量净额落后于净利润。

　　事实上，北交所对广信科技的收入确认方式提出了问询，并要求该公司核查其收入确认的合规性。据问询函回复披露，广信科技以客户的签收单或提货单为收入确认主要依据。而且，该公司存在收入确认单据客户只签字未盖章的情况，导致单据效力瑕疵。报告期内，广信科技只签字未盖章单据收入金额为1.85亿元、2.66亿元和4.26亿元，占主营业务收入比例分别为60.96%、63.59%和73.94%。

　　广信科技表示，由于公司下游客户主要为大型变压器生产企业，印章管控较为严格，客户内部使用印章的授权需要较高权限，审批流程长，且公司交付的产品数量众多、交货频率较高，无法单独满足公司的需要，因此签收单难以加盖客户章。

　　问询函回复还披露，广信科技报告期内还存在收入确认时点早于签收时点的情形，即客户未签收便已确认收入。广信科技解释称，由于部分客户要求公司在发货后及时开发票，公司财务人员在生成销售发票的同时生成收入凭证，导致收入凭证时点早于签收时点。

　　研发费用率落后于同行可比公司 近五年只有4项发明专利

　　招股书显示，截至2024年12月31日，广信科技拥有有效专利67项，其中发明专利13项。值得注意的是，该公司的发明专利绝大多数是在2015年之前取得，2020年之后该公司只取得了两项发明专利。

　　报告期内，广信科技的研发投入金额分别为1206.81万元、1518.76万元和1547.97万元，占当期营业收入的比例分别为3.97%、3.62%和2.68%。

　　同期同行可比公司的研发费用率分别为5.3%、5.28%和5.3%，明显高于广信科技的研发费用率。

　　截至2024年12月31日，广信科技拥有研发人员51人，占员工总数的5.37%。值得注意的是，该公司的本科以上学历的员工数量为32人，硕士以上学历的员工数量为2人，二者合计34人。由此可见，在广信科技的研发人员中有17人的学历仅为专科及以下，正好为该公司的研发人员总数的1/3。

　　综上所述，广信科技的研发费用率落后于同行可比公司，2020年之后的四年多时间里，该公司仅有4发明专利，作为一家科技企业，相对较少。而且，该公司的研发人员总数中有1/3是专科及以下学历。

　　3000万募资补流 实控人还有2400万债务

　　此次IPO，广信科技计划用3000万元募集资金补充流动资金。与此同时，该公司的实控人父女俩还有2400万元的债务需要偿还。

　　2020年12月，新材料基金、红土瑞锦等投资者对广信科技进行增资。截至发行前，新材料基金持有广信科技10.62%，为公司第三大股东，红土瑞锦持有广信科技1.99%股权，为公司第8大股东。

　　招股书披露的信息显示，为了获得上述机构投资者的融资，广信科技的实控人魏冬云、魏雅琴父女与各大投资方签订了一系列协议，约定了股权回购、共同出售权、共同出售权补偿、清算补偿、反稀释权、平等待遇、关联转让、上市前股权转让限制等特殊权利及义务。

　　当时签订的协议显示，2025年4月各大投资方又与广信科技实控人签订了《估值调整协议》。

　　2020年12月，各大投资方增资时，广信科技估值为6.53亿元，根据《估值调整协议》，广信科技增资时估值被下调至4.96亿元，缩水幅度近24%。

　　这意味着，各大投资方在持有股权不变的情形下，当时注资的1亿元，实控人需要退还2400万元给各大投资方。

　　招股书披露，截至目前，2400万元债务实控人魏冬云、魏雅琴父女已经将400万元退还给各大投资方。另外2000万元两人将在2025年底前及2026年底前各支付1000万元。

　　广信科技在回复第二轮问询函中表示，实控人债务未来可通过其自有房产收益、其他资产转让、上市后分红、股权质押等方式筹措资金，有能力偿付上述债务，不会对公司控制权产生影响。