70岁才能退休？如何看待长寿时代的创新药投资机遇？

5月22日，丹麦议会通过法案，到2040年将丹麦公民退休年龄提升至70岁，比当前水平延迟3年退休。作为经济条件优渥的欧洲国家，丹麦提升退休年龄具有较强的风向标意义。

在退休年龄调整的背后，是丹麦“长寿时代”全面来临。丹麦统计局数据显示，该国目前有近600万人口，其中60—69岁约有71.3万人，70—79岁约有58万人，预期寿命高达81.7岁。伴随全球老龄化趋势，聚焦老年人口的需求，或诞生重要的“银发经济”机遇。

一、长寿时代的创新药需求

人口老龄化与寿命延长已成为全球趋势。这种背景下，慢性病、肿瘤、代谢疾病等年龄相关疾病的治疗需求持续攀升。例如，60岁以上人群的慢性病患病率超过75%，而现有药物对许多老年疾病（如认知症、退行性骨关节病）的疗效仍存在缺口。这意味着创新药行业面临两大机遇：

图：多种慢性病发病率随年龄变化情况

（信息来源：天风证券；截至20231231）

（1）填补未满足的临床需求：针对老年高发疾病的药物研发空间巨大，如抗纤维化药物、神经退行性疾病治疗药物等，这些领域一旦突破将有望创造百亿级市场。

（2）提升现有疗法价值：通过延长患者生存期、降低副作用或简化用药频率（如长效制剂），创新药能显著改善老年患者生活质量，形成差异化竞争力。

政策层面，中国正通过优化医保支付、建立创新药目录等措施支持行业发展，预计到2030年商保支付规模将突破万亿元，有望为创新药提供可持续的市场支撑。

二、国际舞台验证技术实力

5月30日的ASCO（美国临床肿瘤学会）年会是全球肿瘤治疗领域的“风向标”，每年吸引数万名医学专家、药企和投资人参与。2025年会议有两大看点：

（1）中国创新强势崛起：中国专家提交的71项原创研究入选口头报告环节，较去年增长15%，其中11项被列为可能改变临床实践的重磅研究。这反映国产创新药从“跟随式研发”转向“引领式突破”，例如在双抗药物、AI辅助诊断等领域的技术成熟度已接近国际一线水平。（信息来源：新浪财经）

（2）全球合作窗口打开：ASCO不仅是学术交流平台，更是药企寻求技术授权、跨国合作的枢纽。中国研究数据的高曝光度将吸引更多国际药企投资或采购国产创新药管线，形成“技术出海-资金回流-再研发”的良性循环。

表：2025年Q2-Q4重要学术会议时间一览

（信息来源：国泰君安；截至20250526）

这种国际认可直接提升行业估值逻辑：当中国药企既能解决本土医疗痛点，又能参与全球标准制定，其成长空间便从“国内市场”升级为“全球竞争力溢价”。

三、政策红利重塑产业生态

5月27日消息，北京市印发《北京市促进高精尖产业高水平对外开放行动方案（2025年）》，强调推动本市生物医药全产业链对外开放，高标准、高水平建设国际医药创新公园，推动一批重点项目落地开工，标志着中国创新药产业进入“生态化发展”新阶段。该战略通过三大举措释放长期价值：

（1）全链条资源整合：聚合药物研发、临床试验、生产制造等环节，打通“实验室-医院-市场”的转化路径。例如，设立快速审批通道使临床试验启动时间缩短至20周以内，加速产品上市进程。

（2）技术跨界融合：推动人工智能与医药研发深度结合，利用AI优化药物设计、临床试验方案制定等环节，使研发效率提升3倍以上，大幅降低试错成本。

（3）全球化协作网络：通过引入国际监管机构、跨国药企研发中心，构建符合全球标准的创新环境。这种“类海外”生态既能吸引顶尖人才，又能帮助国内企业快速对接国际资源。

国产创新药行业正由“需求扩张-技术突破-政策赋能”三重动力共同驱动。长寿时代带来的刚性需求奠定行业增长基石，ASCO等国际舞台的突破验证技术实力，而各类政策护航又构建起可持续的产业生态，国产创新药板块的估值重塑有望持续。

今日指数：

（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量有望逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。

（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。

相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）

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本文源自：金融界

作者：E播报