海阳科技IPO：核心产品毛利率走低 突击分红后募资补流

《电鳗财经》文/赵超

2025年6月5日，海阳科技股份有限公司(简称“海阳科技”，603382.SH)发布《网下初步配售结果及网上中签结果公告》，距离登陆上交所主板更进一步。

2022年至2024年，海阳科技营业收入从40.67亿元增至55.42亿元，归母净利润分别为1.54亿元、1.25亿元、1.66亿元，呈现一定波动。

《电鳗财经》注意到，同期，海阳科技虽然收入持续增长，但公司核心产品毛利率持续下滑，拖累公司主营业务毛利率降至个位数。

此外，海阳科技在2021年至2023年持续现金分红，合计现金分红金额约4753万元。持续现金分红的海阳科技，此次IPO募资中，有1.5亿元用于补充流动资金，占比24%。

核心产品毛利率持续下滑

虽然收入在持续增长，但海阳科技核心产品尼龙6帘子、尼龙6切片毛利率在2022年至2024年逐年下滑，且公司募投项目中的涤纶帘子布毛利率在2024年亦出现下滑。

根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2024年本)》规定，石化化工类项下“斜交轮胎、力车胎(含手推车胎)、锦纶帘线生产装置”属于限制类项目。

斜交胎是海阳科技主要产品尼龙6帘子布的重要下游应用领域，国内产业政策对斜交胎的新增产能进行限制。公司坦言，国内斜交胎的未来市场发展受到一定影响，可能对公司经营业绩造成一定不利影响。

2023年，海阳科技的尼龙6帘子布平均单价下滑21.93%。根据华瑞信息网发布的《2023年锦纶6产业链年报》，受斜交胎市场需求较低的影响，尼龙6帘子布整体需求偏淡。公司2023年该产品销售单价相对较低，是该产品当年平均单价下滑的原因之一。

2024年，公司尼龙6帘子布平均单价同比增长1.79%，但距离2022年单价仍有较大差距。2022年至2024年，公司尼龙6帘子布平均单价分别为25039.74元/吨、19548.78元/吨、19898.64元/吨。

虽然海阳科技尼龙6帘子价格在2024有所回升，但该产品盈利能力依然在下滑。2022年至2024年，公司尼龙6帘子布毛利率分别为22.57%、14.20%、13.75%。2024年，公司该产品毛利率下滑，因该产品单位成本由上年的16772.05元/吨上升至17162.85元/吨。

海阳科技主要产品包括尼龙6切片产品、帘子布产品、尼龙6丝线产品，其中帘子布产品包括尼龙6帘子布、涤纶帘子布、尼龙66帘子布。

2022年至2024年，海阳科技的尼龙6帘子布占主营业务毛利比分别为48%、37.09%、31.12%，为公司核心产品之一。

同期，海阳科技主营业务毛利率分别为10.37%、8.12%、7.42%，逐年下滑。公司称，2024年度主营业务毛利率有所下滑，主要系尼龙6切片产品毛利率下滑导致。

2022年至2024年，公司尼龙6切片毛利率分别为5.67%、5.52%、4.61%。

海阳科技此次IPO拟募资6.12亿元，其中2.92亿元用于年产10万吨改性高分子新材料项目(一期)，1.7亿元用于年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目。

2024年，公司涤纶帘子布毛利率由上年的16.44%降至14.63%。

突击分红超4000万 募资补流1.5亿元

《电鳗财经》注意到，股东、管理层集体入股银行的海阳科技，上市前存在突击分红的情况。而在现金分红超4000万元后，公司拟通过IPO募资补充流动资金。

2021年至2023年，海阳科技现金分红金额分别为674.93万元、2039.08万元、2039.08万元，占当期公司归母净利润比例分别为2.43%、13.24%、16.32%。

IPO发行前，陆信才直接持有海阳科技8.44%的股份，并通过赣州诚友控制公司12.34%的股份;陈建新、沈家广、季士标、吉增明及茆太如等五人合计直接持有公司24.26%的股份，上述六人合计控制公司45.05%的股份。

海阳科技持续分红，陆信才等六人是最大受益者。而持续三年现金分红的海阳科技，此次IPO拟募集资金6.12亿元中，有1.5亿元用于补充流动资金，占比24%。

值得注意的是，招股书显示，海阳科技持有江苏泰州农村商业银行股份有限公司(简称“泰州农商行”)0.52%股份。《电鳗财经》发现 ，海阳科技董事长陆信才，董事、总经理陈建新，董事、副总经理沈家广，董事、副总经理、财务总监季士标，监事会主席王苏凤，都是泰州农商行的股东。

其中陆信才持有泰州农商行0.02%股份;陈建新持股0.01%;沈家广持股0.04%;季士标持股0.04%;王苏凤持股0.02%。

海阳科技实际控制人为陆信才、陈建新、沈家广、季士标、吉增明及茆太如。

天眼查显示，陆信才周边风险高达780条，预警提醒33条。其中，周边风险多与泰州农商行有关。泰州农商行曾因盈余分配纠纷被起诉、股东知情权被起诉。