上海
港交所网站显示，近日，江苏日御光伏新材料股份有限公司（下称“日御光伏”）向港交所提交上市申请书。
光伏银浆是光伏电池制造的关键原材料，可直接影响到光伏电池的光电转换效率与光伏组件的输出功率。作为一家光伏银浆供应商，日御光伏生产的银浆主要包括TOPCon光伏电池、xBC光伏电池及PERC光伏电池用银浆。
日御光伏招股书显示，公司IPO融资的主要用途为TOPCon5.0/6.0金属化解决方案开发项目、新一代N型BC电池金属化解决方案项目、基于叠加技术的xBC电池金属化解决方案、适用于HJT、HBC、钙钛矿叠层光伏电池的低温金属化解决方案项目等。
过去三年，受TOPCon和xBC电池技术快速迭代的影响，日御光伏的业绩实现快速增长。
据公司招股书披露，2022年、2023年和2024年，该公司的总收益分别为3.93亿元、15.94亿元和22.85亿元，复合年增长率为141.3%；利润分别为90万元、5970万元和9220万元，复合年增长率为925.6%。
根据灼识咨询报告，按2022年至2024年导电光伏银浆的收益增长计算，日御光伏在2024年全球五大光伏银浆制造商中排名第一；2024年在全球光伏银浆行业按收益和按销量计排名第四。
银粉、玻璃粉及有机原材料是该公司生产产品所用的主要原材料。记者注意到，原材料成本占公司销售成本的比例超90%。
招股书显示，2022年、2023年和2024年，原材料成本分别为3.45亿元、13.82亿元和20.18亿元，分别占总销售成本的97.2%、97.7%和97.3%。
“公司的供应商未必能够随时找到，且其未必能在公司有需要时供应。”据日御光伏招股书提示信息，如果公司无法自其首选供应商采购相关原材料，公司可能要以更高的价格或延迟采购有关原材料。“如果公司无法及时找到任何替代供应来源，公司的业务、声誉及经营业绩可能会受到不利影响。”
此外，记者查阅招股书还发现，2022年至2024年的三年间，日御光伏的前五大客户产生的收益分别约为3.92亿元、15.41亿元和17.08亿元，分别占该公司相应年度总收入的约99.8%、96.7%及74.8%。
公司的前五大客户中，来自于客户A的收入贡献占比尤其突出。
招股书显示，2022年、2023年和2024年，日御光伏来自客户A的收益分别为2.19亿元、11.15亿元和10.71亿元，分别占相应年度总收入的约55.9%、70.0%及46.9%。
对此，日御光伏在招股书中表示已意识到客户高度集中的风险。
2023年下半年开始，光伏、锂电等新能源行业进入产能迅速扩张后的周期调整阶段，大幅下滑甚至亏损的业绩令A股IPO难度增加。第一财经记者注意到，除了日御光伏，去年以来，已有20多家新能源企业选择“南下”融资，其中既有宁德时代、先导智能等已在A股上市的公司，也有双登股份、广东金晟新能源等拟在港股市场冲刺首发上市的非上市公司。
5月20日，宁德时代正式登陆港交所，全球发售港股1.36亿股，募集资金净额约353.31亿港元，刷新年度全球最大规模上市募资纪录。5月8日，钧达股份在香港联合交易所成功上市，成为光伏行业首家“A+H”上市企业。
添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹此前在接受第一财经记者采访时表示，企业选择港股上市的原因，一方面是受全球化战略驱动，希望通过港股对接国际资本支持海外产能扩张和品牌影响力提升。另一方面也是受光伏、锂电等细分领域面临产能过剩和价格战的影响。“企业普遍亏损或利润下滑，业绩承压导致融资需求迫切，港股对企业盈利要求相对较宽松，成为缓解资金压力的重要选择。”
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