旭辉重组曙光 外债削债66%与百亿境内债方案出炉

观点网 旭辉控股的股价于6月4日高开，高点涨近10%，收盘涨7.44%，收报0.26港元每股，总市值27.32亿港元。

这或许源于旭辉控股集团早间披露的债务重组进展。公告指出，公司计划通过同意征求方式实施重组，这一计划的第一项和第二项特别决议案已于6月3日的同意征求会议上获得通过。

在计划会议中，共有1250名持有总额79.33亿美元的计划债权人参与投票，其中1236名持有总额73.51亿美元的债权人支持该计划，支持率约为92.66%。

这也意味着在900天后，旭辉的境外债重组终于迎来曙光，该计划预计旭辉境外债务在重组后将减少约52.7亿美元，占债务总额约66%。

境外债削债66%

据悉，本次重组预计削减境外债务约52.7亿美元（约合379亿人民币），占境外债务总额的66%。

具体而言，共1250名持有总额79.33亿美元的计划债权人参与计划会议，最终1236名持有总额73.51亿美元的计划债权人投票赞成重组计划，赞成的持有额占境外债务总额的92.66%。

根据旭辉公告，考虑到将有大量投票计划债权被注销或转换为强制性可换股债券并将进一步转换为股份，预期集团境外债务（以投票计划债权计）在建议重组后合共将会减少约52.7亿美元，占投票计划债权总额约66 %。

持有过半数投票计划债权的债权人选择含强制性可转股债券元素的选项，旭辉认为，这彰显该等计划债权人对集团未来发展的信心。建议重组在完成后将显著缓解集团的流动资金压力及为集团提供可持续的资本架构，为其所有持份者创造长远价值。

此外，旭辉计划长期内逐步向轻资产业务模式转型，以保留核心资源及能力，渡过房地产开发行业的深度调整周期。

观点新媒体获悉，旭辉境外债务重组的债务包括本金约44.9亿美元12笔高级债、永续债和可转债，以及本金约23.1亿美元13笔境外贷款，总计本金68亿美元。

考虑到众多债权人的不同诉求，方案遵从"短端削债，中端转股，长端保本降息"的框架，提供多种选项供各位评估和选择。

选项一共包括五大类，各选项在年期和还本方式上都各有不同，旨在允许债权人在保本诉求、即时受偿诉求、退出诉求和共享收益诉求间做出最符合自身利益的选择。值得关注的是，考虑到境外债债权人对资本市场灵活性的要求，方案特意设置债转股选项，即选项2A的可转债和2B的可转债+中期票据的组合，并不设规模上限。

此前接近旭辉人士介绍称，这为债权人既预备了即时的现金受偿，又安排了更具流动性的退出渠道，更能让债权人分享在公司有效修复资产负债表、恢复造血能力后带来的股权增值的潜在收益。

在债权人会议之后，下一步，旭辉控股集团将寻求法院批准及认可该计划，将于2025年6月26日上午十时(香港时间)举行聆讯。

境内债重组

值得关注的是，在5月12日召开的旭辉控股集团境外重组债权人说明会上，创始人林中称，完成境内外信用债重组是公司活下来的前提之一，这将极大改善公司的资本结构、修复资产负债表。

CFO杨欣则介绍，公司于境内外大重组前资产大于负债，2024年末股东权益超百亿元。同时，公司权益后货值约1300亿元，主要布局在北京、广州等重点城市。

另旭辉还持有上海、北京等一二线城市460亿元的优质商业资产组合，2024年投资物业租金及其他相服收入约17.58亿元，按年上升10.4%。。

他表示，旭辉当前境内外信用债均按市场化原则推进重组。境外重组已取得重大进展，境内方面，去年末至今年初在监管指导下完成中票及CMBS债务重组，现正积极推进百亿公司债整体重组。

5月23日，旭辉正式宣布启动境内债券整体重组，涉及PR旭辉01、H20旭辉2、PR旭辉03、H21旭辉1、H21旭辉2、H21旭辉3、H22旭辉1等七只公司债，本金额约100.6亿元。

发行主体旭辉集团股份有限公司称，公司初步计划为存续公司债券持有人提供整体债券重组方案，包括现金选项、股票经济收益权选项、以资抵债选项、一般债权选项共四个选项，若上述选项债券持有人均未选择，则进入全额留债长展期方案。

具体来看，现金选项预计按照每张标的债券面值18%的价格发起现金要约购回，即18元购回面值100元的债券，累计回购金额不超过2亿元，接纳标的债券本金上限预计约11亿元。

股票经济收益权选项则是将协调控股股东旭辉控股（集团）在中国香港向特殊目的信托增发特定数量的股票，其中每100元人民币面值标的债券对应旭辉控股股票的数量约为68股，预计总发行新股数量约为6.8亿股，最终发行新股数量将根据债券持有人的最终选择金额而确定。本选项接纳标的债券本金上限预计约10亿元。

以资抵债选项则是公司拟将其间接控股的下属公司所持有的特定资产及对应收益权委托给信托公司成立服务型信托，公司或指定主体以其持有的服务信托份额折价置换债券持有人所持有并选择以资抵债选项的标的债券（预计每100元人民币标的债券面值置换不超过35元信托份额），债券持有人取得服务信托份额后，间接持有发行人下属公司的特定资产及收益权。本选项接纳标的债券本金上限约60亿元。

一般债权选项为持有可按本金1:1的比例置换为发行人的非债券形式的一般债权。一般债权的兑付日自基准日（2025年7月18日）后展期8.5年，本金部分自2029年7月18日起每半年现金支付，利息降至1%。本选项接纳标的债券本金不设上限。

另外，旭辉还给出全额留债长展期方案，自基准日（2025年7月18日）展期9.5年，展期至2035年1月18日，本金部分自2030年7月18日起每半年现金支付，利息部分自基准日起统一降低至1%，基准日前应付未付利息按原展期方案约定利息计息，过往及展期期间利息将挂账至最后一期本金支付日，单利计息、不计复利。

旭辉表示，重组方案选项为拟推进的初步方案，仍在公司内部决策流程中，尚未最终确定，公司将通过召开债券持有人会议的形式推进本次债券重组方案。

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