广东
深圳水贝，不仅搞黄金，还搞金表。
而且，还是莆田大佬搞的！
昨晚，深圳西普尼科技公司向港交所递交了招股书。
没错，“国产劳力士”想要上市！
其实，2016年以来，西普尼在新三板经历过两次挂牌又两度摘牌，但最终折戟北交所。
这次，把目标转向港交所。
有意思的是，创始人一家都来自福建莆田。
莆田出了名的卖“仿品”，搞医院。
但这次，西普尼可是做足金手表，得是正品。
据说，西普尼是国内最大的金表品牌，占国内品牌金表和足金手表市场份额 约25%、36%（2023年）。
这家股权高度集中的家族企业，有什么秘密？
一年收入4.5亿，西普尼到底是什么来头？
西普尼是一家很典型的家族企业，创始人胡少华是CEO，而董事会主席是岳父李永忠，副总经理是小舅子李硕。
一家人。
李永忠来自“中国黄金珠宝首饰之乡”莆田北高镇，据说这里年产值超百亿，与深圳水贝齐名。
“家家有金厂”说的就是北高，走出很多黄金隐形富豪。
而西普尼在莆田和深圳都有生产基地，一年卖表能收入3.5亿。
看西普尼的收入构成，手表占比7成，剩下3成的收入来自饰品。
去年，西普尼卖表收入出现下滑，主要是传统贵金属手表下滑很大，占收入的比重从90%骤降至70%。
而智能手表和饰品，还存在一定的增长空间。
具体看，卖不动的传统贵金属手表，主要是足金手表。
毕竟去年金价猛涨，足金手表成本上升，价格上涨，也抑制了消费需求。
而足金手表这一消费概念，还很难打开市场。
西普尼的收入规模徘徊不前，去年的净利润也不尽如人意。
根据招股书，西普尼的毛利润有小幅上涨，毛利率27%。
也就是卖100元的表，西普尼毛利27块。
但去年，西普尼的净利润却下滑了5.28%至4934.8万。
从三费支出可以看到，西普尼的销售开支增加了9%，反而研发开支有所减少。
虽是国内的龙头表企，但西普尼的业绩增幅却很有限。
毕竟金表这类的高奢品，在现在的环境不太好搞。
此番赴港上市，也揭开了西普尼的海外扩张的野心。
西普尼将马来西亚定位海外扩张的第一站，然后是中东土豪！
那个最喜欢穿金戴金的地方。
但是要扩张，就要钱，西普尼账上现金略显“囊中羞涩”。
截至去年底，西普尼的现金只有1398.3万，存货却高达6.56亿，远超一年营业收入。
可见，积压存货太大，西普尼有流动性压力。
而西普尼的短期银行借款（一年内到期）是6160.4万，是现金及现金等 价物的4.4倍，现金覆盖不了短期借款。
长期银行借款也有2719万，考验西普尼的资金腾挪。
这也就不能理解，西普尼兜兜转转来港交所上市的原因了。
从资本市场搞点钱，对这家金表公司也蛮重要。
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