【瓶级PET】供需博弈加剧，成本端主导5月瓶级PET市场震荡格局

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导语：近期华东瓶级PET市场呈现震荡格局，三阶段演绎“先抑后扬”，从月初的补跌与成本塌陷，到月中多重利好共振推涨，到月底供需矛盾显性化。

数 据 来 源：金联创

5月国内瓶级PET呈现“先抑后扬”走势。月初，受假期效应影响，市场交投清淡，但国际油价在假期期间持续下行，导致节后首日PTA盘面承压回落，成本拖累下，PET市场价格跟随下跌。然局部现货流通持续偏紧，持货商低价惜售情绪升温，叠加瓶片工厂挺价意愿强烈，对价格形成底部支撑，PET跌幅明显窄于原料端。月中，多重利好集中释放推动市场逻辑转变。一方面，美国原油库存超预期下降引发油价反弹，PTA成本支撑显著增强；另一方面，中美关税削减预期升温叠加PTA装置检修导致供应阶段性收紧，PTA期现价格走强。成本端强势上行与行业加工费压缩至低位形成共振，瓶片工厂挺价意愿较浓，PET价格迎来快速拉涨。但供需面压力逐步显现，华东75万吨/年新装置顺利投产，供应增量预期持续施压，而下游终端对高价原料抵触情绪升温，采购节奏趋于谨慎，限制了价格上涨空间。但市场传闻某头部企业计划减产，进一步加剧了现货紧张预期，瓶片价格表现出较强抗跌性；月下旬，成本驱动与供需矛盾进一步深化。主力PTA工厂检修导致供应缩量，叠加华东20万吨/年瓶片装置停车检修，市场供应边际收紧，工厂挺价底气增强。然而，下游需求端表现疲软，新增订单跟进不足，终端备货意愿低迷，导致市场上行动能逐步衰竭。尽管成本端支撑仍存，但供需博弈加剧下，PET市场呈现“涨跌两难”的僵持态势。

供应端，月内三房巷一套75万吨/年聚酯瓶片新装置投料出产品、三房巷4月份检修的一套75万吨/年聚酯瓶片装置重启、三房巷一套20万吨/年小线停车检修、西南一聚酯瓶片大厂因电力问题短暂停车后重启，行业整体开工负荷呈现上涨。

需求端，旺季不旺特征显著，下游大厂开工率虽维持高位，但下游大厂前期备货充足，多数企业已备足三季度原料库存，继续备货积极性较低，且月内行业整体开工水平大幅提升，行业整体供应量维持高位，工厂库存较上月累积，瓶级PET企业库存预计在15天左右，疲弱需求将继续拖累市场。因此下月需求仍以刚需为主。

下月：震荡格局延续，关注三大变量

成本端， OPEC+暂时维持产量政策不变，令增产预期落空，国际原油价格或呈现先扬后震荡的态势，对PTA成本形成支撑。供应端，场内需求旺季延续，瓶级PET厂家将继续维持高负荷开工交付订单，同时，东营威联装置预计出产品，供应端预期维持高位。需求端，需求旺季背景下，下游大厂开工维持高位，但企业前期备货充足，后续将维持低价补货状态。预计6月国内瓶级PET市场或延续震荡走势。望业者谨慎操作，仍需密切关注原油及原料动向。

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