“染料龙头”浙江龙盛15年收购长跑“行至终点”？

每经记者：黄海 每经编辑：张海妮

自2010年耗资2200万欧元入局德司达集团收购案，“染料龙头”浙江龙盛（SH600352，股价9.81元，市值319.15亿元）的这笔收购“长跑”已经耗时接近15年。如今，这起备受瞩目的收购案或将迎来终章。

5月30日晚间，浙江龙盛公告称，拟以6.97亿美元对价购买印度染料企业KIRI INDUSTRIES LIMITED（以下简称KIRI公司）所持德司达全球控股（新加坡）有限公司（以下简称德司达）37.57%已发行股本的股份。

视觉中国

浙江龙盛称，本次交易的起因是新加坡国际商事法庭判决德司达股份整体出售。公司作为德司达的控股股东，持有其62.43%股份，公司有意愿出资购买德司达剩余部分股份，使其成为公司的全资子公司，从而彻底解决公司与KIRI公司关于德司达股份的诉讼问题，避免德司达被整体出售。

德司达估值不断上升

浙江龙盛口中与KIRI公司之间的诉讼可以追溯至2015年。近10年间，德司达37.57%股权的估值不断上升，浙江龙盛的收购成本同步攀升。

2015年6月26日，KIRI公司向浙江龙盛全资子公司盛达国际资本有限公司（以下简称盛达公司）及德司达提起诉讼。KIRI公司指控盛达公司作为德司达的大股东和控股股东，在德司达的事务中一直采取压迫KIRI公司的态度，并且漠视KIRI公司作为德司达股东的利益。

KIRI公司要求盛达公司按照双方同意的第三方会计师事务所或评估机构确定的公允价值，收购KIRI公司所持有的德司达37.57%股权；若未能达成收购，则KIRI公司将寻求一项法庭命令，要求对德司达进行清算。

2018年7月，新加坡国际商事法庭判决盛达公司收购KIRI公司所持有的德司达37.57%股权。2021年6月，浙江龙盛收到新加坡国际商事法庭的文件，截至估值日（2018年7月3日），判决KIRI公司所持有的德司达37.57%股权的估值为4.816亿美元。随后，盛达公司提出上诉。

2022年7月6日，盛达公司收到判决，新加坡国际商事法庭支持KIRI公司提出的其所持有的37.57%股权收购不适用19%的流动性折让的请求，同时支持KIRI公司提出的请求法庭重新审视许可费计算依据的上诉请求。

2023年3月3日，盛达公司和德司达收到法庭判决，针对买断命令，KIRI公司所持有的德司达37.57%股权最终估值为6.038亿美元。

值得注意的是，两年时间过去，最新交易计划中德司达37.57%股权的估值较2023年3月进一步抬升，达到6.97亿美元。

控制世界级染料供应商

公开资料显示，德司达控制世界级的染料供应商德司达集团。

德司达集团成立于1995年。此后，德司达集团整合了包括ICI/ Zeneca染料在内的巴斯夫纺织染料业务。2008年，德司达集团销售收入约为8亿欧元，约占全球近21%的市场份额。但受金融危机影响，德司达集团于2009年9月进入破产申请程序。

2010年2月，KIRI公司通过其设立的新加坡KIRI（德司达前身）支付4000万欧元收购了德司达集团除美国以外的全球业务；2010年11月，新加坡KIRI又收购了德司达美国公司。

在KIRI公司入局期间，浙江龙盛通过下属公司与KIRI公司等达成协议，耗资2200万欧元认购了新加坡KIRI定向发行的可转换债券。2012年1月末，新加坡KIRI更名为德司达。2012年11月，盛达公司受让上述2200万欧元可转换债券，并于同年12月下旬全部转股。至此，浙江龙盛将德司达及其下属37家子公司纳入合并财务报表范围。

据披露，2024年德司达实现营收7.53亿美元，对应扣非净利润合计为1.03亿美元。2025年第一季度，德司达实现营收1.78亿美元，扣非净利润为2304.70万美元。

浙江龙盛称，本次购买资产符合公司成为全球一流的特殊化学品生产服务商的战略目标。公司作为德司达的控股股东，若本次交易实施完成，德司达将成为公司的全资子公司，未来公司的利润将进一步增厚；由于本次交易公司所需资金为自有资金及银行贷款，因此本次交易会增加公司的负债，但整体负债率上升不多。