瀚蓝并购粤丰环保完成交割

导读

5月31日，瀚蓝私有化粤丰环保所有条件达成，粤丰环保于6月2日从香港联交所退市。至此，瀚蓝并购粤丰环保正式完成，踏上新的征程。

2024年以来，国务院、证监会出台多项政策，进一步激发上市公司并购重组市场活力，鼓励战略性并购重组和资源整合，从政策指导支撑、产业发展趋势、金融赋能等方面推动上市公司及大型企业集团从“规模扩张”向“价值创造”跃升，通过并购重组实现创新技术融合发展、生产要素优化配置、产业深度转型，逐步提高盈利能力、综合竞争力和产业链主导力。在固废处理行业存量整合阶段，瀚蓝积极响应国家号召，成功落地本次百亿并购。

本次并购完成，也意味着瀚蓝“十四五”战略目标初步达成。回顾瀚蓝的发展历程，数次跨越式发展均是以“战略并购”为抓手而得以实现。从2006年的并购南海环保电厂，到2014年并购创冠中国，到后来的纵横一体化产业链延伸，再到如今的并购粤丰环保，每一次选择，每一步跨越，每一段成长，都是战略引领的结果。并购引领发展，已成为瀚蓝企业发展的重要方程式。

在实现新一轮的跨越式发展后，瀚蓝并没有就此停住脚步，公司已于近日启动制定“十五五”战略规划，分析行业趋势，洞察市场需求，梳理自身资源，系统谋划下一个五年发展蓝图。

目前，瀚蓝的垃圾焚烧规模达到97590吨/日，国内行业排名前三、A股上市公司首位。此外，公司新增香港垃圾中转运营业务，继参股曼谷垃圾焚烧发电项目后，海外市场再下一子。公司下辖6个事业部和1个企业研究院，其中原粤丰环保的垃圾焚烧业务列入瀚蓝固废事业二部。

瀚蓝并购粤丰环保后将有效整合资源、融合技术、降低成本，进一步扩大规模和运营优势，有望获得更多的市场机会；同时将进一步巩固在国内固废行业的领先地位，利于发挥自身资源、人才、专业、技术等优势，聚合更多更强、更优质的资源，共同解决行业难题，助力行业持续发展。

此次并购不仅是产能的叠加，更是通过“管理标准输出+技术创新共享”的双轮驱动，重新定义环保基础设施的资产价值模型。在技术创新方面，瀚蓝依托自有创新技术与能力，联合更多绿色产业同行及合作伙伴，加强共性技术的研发，共同解决技术创新痛点难点；在行业发展方面，以可持续发展理念引领行业标准，输出管理模式，优化商业模式，共同打造更良好的行业生态。

交割完成后，如何实现快速的融合？瀚蓝早已为这场并购完成的到来，做了大量准备工作，打造精益化管理体系，包括财务共享中心、信息中心、供应链体系、工程管理系统、风控体系、可持续发展管理体系等等，为应对管理规模翻倍做好整体能力建设。

体系建设与平台构建只是基础，要真正让融合双方产生化学反应，实现“1+1>2”的效果，还需要形成各类深度协同与合作。

在管理与文化融合方面，瀚蓝在早年的多轮并购融合中有丰富的积累和沉淀，再加上瀚蓝与粤丰环保在ESG等理念上的高度契合，奠定了良好的融合基础。对于本次融合，公司管理层早已统一作出部署，各类融合沟通、业务互动、技术交流等早已有序开展，战略共创、各类读书会等活动也陆续在路上。

在业务融合方面，双方将在区域布局协同、经营效能提升、业务边界拓展、生产运营优化等维度，彼此学习、取长补短，持续提升经营质量与效益。

2025年，公司将基本完成财务、人力资源、供应链、信息化、品牌、合规等职能条线的融合，保持生产运营有序开展，并购协同效应初步发挥。

站在规划“十五五”的起点上，并购完成后的瀚蓝将依托双方已有的资源禀赋，从以下方面进一步放大协同效应，助力下一个五年的更大发展，创造更大价值回馈社会、回报股东。

区位协同创造可能：瀚蓝总部位于粤港澳大湾区核心地带，与粤丰环保固废业务布局有9个省份重合，垃圾焚烧总产能超过50%位于广东省和福建省，是广东和福建最大的固废处理企业，整体业务布局较多在区位优质的沿海经济发达城市，融合后的业务资源协同效应将进一步叠加放大。瀚蓝拥有成熟的固废处理“纵横一体化”业务布局，在此基础上叠加新增多个省份和城市，“瀚蓝模式”在全国的推广复制也有了更多落地空间，对支撑各地“无废城市”建设有重要意义。此外，在原有垃圾焚烧发电项目基础上，也将开展供热、AIDC（人工智能数据中心）拓展、绿色环境权益挖潜等业务协同，拓展企业盈利增长点。

运营协同释放势能：瀚蓝的并购落地恰逢环保行业“下半场”，在环保产业从增量扩张向存量优化转型的关键阶段，精益化运营能力的重要性将更加凸显。瀚蓝和粤丰环保近年来在精益化运营方面做了大量的管理创新和优化，在“无废城市数字大脑”等智慧管理平台的加持下，加上供应链进一步协同，瀚蓝合并粤丰环保后将近10万吨/日的垃圾处理规模之下，降本增效的价值将更为显著。

技术协同提升潜能：瀚蓝长期以来重视技术研发与创新，已打造形成“技术研发-产业孵化-风险投资”三位一体的研发体系，促进孵化技术研发落地。此外，瀚蓝还提前布局了结合人工智能的信息化建设，在AI结合技术创新、管理提升等方面进行了大量的探索，并深入挖掘大模型的应用场景。瀚蓝合并粤丰环保后，技术创新与研发有更多应用场景，技术融合释放更多创新潜能，实现价值创造的乘数效应，以技术与智慧化创新提升运营效率及环境治理的经济价值和社会价值。

财务协同放大效能：固废处理行业已进入深度运营阶段，公司在建项目的陆续完工及新开工项目减少，预计未来资本性支出将保持下降趋势，自由现金流将持续增加。此外，瀚蓝合并粤丰环保后，资金统筹调度力度将进一步加大，利用融资优势优化贷款结构和成本。瀚蓝2024年的分红提升68%，并承诺后续两年年化增长不低于10%，分红能力将进一步提升，以高质量发展回报股东和投资者的信任。

(瀚蓝环境)