货币战争打响！这座城市，是大赢家

原创 刘晓博

过去10天，这个世界发生了一件非常重大的事件，但绝大多数国人对此浑然不知。

这就是：新一轮货币战争已经打响，美国率先出招，中国已经迎战。

中方派出的迎战城市是香港，背后的你比较熟悉的企业包括：京东、腾讯、蚂蚁金服、平安集团、渣打银行、香港电讯等。

这就是“稳定币”之争。

5月20日，美国参议院以66票赞成、32票反对的投票结果推进了美国“稳定币统一标准保障法案”(GENIUS) 。该法案将对稳定币市场产生深远影响，意在巩固美元在全球的主导地位，拓宽美国国债的发行渠道。

第二天，香港立法会通过《稳定币条例草案》，宣布中国香港版的“稳定币”启航。

什么是“稳定币”，它为什么这样重要，成为中美金融角力的新战场？

这里说的稳定币，就是“币值稳定的加密货币”。

加密货币有很多，市值最高、影响力最大的就是比特币。但比特币单价太高，波动性太大，无法当货币使用，你也舍不得使用。

加密货币繁荣后，越来越多的人意识到：市场急需“稳定币”，它本身是加密货币，但跟主要货币（比如美元等）挂钩，保持币值稳定，可以用作日常的支付手段。

之前，市场里曾出现过“算法稳定币”，不跟任何主要资产、货币挂钩，宣称靠智能合约和算法来实现币值稳定，但后来纷纷暴雷。

现在，无论是美国还是中国香港通过的新规里，都规定发行稳定币的机构必须持牌（通过金融监管当局的审核），发行稳定币的时候要有1：1的足额储备。

美国的监管要求是：如果你发行100亿美元的稳定币，必须准备100亿美元的现金、短期美债（93天内到期）或者央行存款，随时准备跟稳定币持有者实现兑换。

美国还要求：仅允许银行、联邦或州批准的机构发行稳定币，禁止大型金融科技公司（比如Meta、亚马逊）涉足，除非满足严格的数据隐私和金融合规要求。

特朗普在第一个任期里非常鄙视加密货币，他曾说：密货币的价值是“基于稀薄的空气”。

最近几年，他的态度发生了180度大转弯，变身为加密货币的粉丝和保护者。他的家族还发行了自己的加密货币。

这其中有两个原因：

第一，他是房地产商出身，看到了这个行业的衰落。他需要转型，玩年轻人喜欢的实现翻身。所以他搞了社交平台，发行了加密货币，希望狠狠赚一把。因为他有粉丝，有流量。

第二，他意识到了美元霸权的衰落，看到欧元、人民币影响力越来越大，全球去美元化倾向明显。支持加密货币，可以巩固美元地位。

为什么支持加密货币，可以巩固美元地位？我之前在文章里多次分析过，这里再简单解释一下。

全球有将近200个国家，但能自由兑换的货币不太多。绝大多数国家有外汇管制，否则财富将蒸发。

美国、欧洲的优势是市场大、管理规范，很多国家的人发财后，希望把财富转移到欧美，世世代代享用。但他们面临一个巨大的难题：钱很难转出去。

加密货币在很大程度上解决了这个难题。如果美国全面支持加密货币，建立健全规则，成为全球加密货币中心，外汇管制国家的财富不就可以源源不断流入美国了吗？这样，美国股市、债市不就可以长牛了吗？

这就是特朗普的如意算盘。在他看来，有了美元跟加密货币的组合，一方面可以打压竞争对手——欧元、人民币，另一方面可以从大多数国家“抽血”。

发展稳定币，是特朗普支持加密货币政策的一部分，它可以把更多的人、更多的财富吸纳到其中。

现在热衷于炒加密货币的，是社会上风险承受能力最强的一批人，绝大多数人不敢玩。如果有了硬通货1：1为准备金的稳定币，使用加密货币的人将几何级暴增，财富效应将极其惊人。

特朗普的新规则把美元、美债跟稳定币绑定，维持美元霸权、推销美债的意图非常明显。当他做成这一切的时候，欧元、人民币就很难挑战美元地位了。

所以，中国也必须采取行动。

由于发展阶段、社会条件不同，中国内地早早就禁止了加密货币。在我们这里，私人机构发行货币，而且影响巨大，这是不能想象的。

但我们留了一个口子：香港。

香港属于欧美法系，跟美国、英国可以对接。而且香港就是国际金融中心，英语通行，港币跟美元挂钩，搞稳定币条件充裕。

香港早就开始布局、酝酿稳定币了。

2024年7月，香港公布的首批稳定币发行人沙盒名单，包括5家机构，其中区块链科技公司两家，即京东币链科技（香港）、圆币创新科技，另外三家渣打银行（香港）、安拟集团（Animoca Brand sLimited）、香港电讯（HKT）选择联合申请。

今年2月，渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯共同发表声明称，三家企业已达成协议，将成立合资公司，向香港金管局申请牌照，发行与港元挂钩的稳定币。

受到最近美国和中国香港接连通过相关法规的影响，稳定币概念股被引爆了。在香港上市的众安在线，昨天暴涨了超过30%。过去几个交易日，累计上涨了超过70%。

众安在线是国内首家互联网保险公司，股东阵容非常豪华：腾讯、中国平安、蚂蚁金服。

这家企业暂时没有机会获得香港稳定币的发行牌照，但它参股的圆币创新科技获得了这个机会，众安持有圆币大约8.7%的股权。另外，众安在线持有众安银行43%左右的股权，而这家银行是香港首家为稳定币发行方提供专属储备银行服务的数字银行。

京东集团旗下的“京东币链科技（香港）”被纳入了其中，CEO刘鹏近日在接受采访的时候透露：

京东稳定币将是一种基于公链并与港元（HKD）或美元（USD）等法币1：1挂钩的稳定币。第一阶段暂定发行的是港元和美元锚定的稳定币，具体情况基于监管及市场需求而调整。京东稳定币还没有正式发行，目前已经进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。

有报道说，香港还可能推出跟离岸人民币挂钩的稳定币。

但香港的市场比较小，如果内地居民不能使用这些稳定币，主要市场只能是面向全球，给全球华人使用。

但也不排除这种可能：内地对香港发行的稳定币开放。如果这样，相关企业获利将更多，股价可能有进一步的表现。

需要指出：稳定币要发展起来，还有漫长的路走，还有很大的不确定性。尤其是内地居民什么时候被允许使用，还不一定。

如果我们的稳定币监管太严，国际化程度就可能受限。毕竟，我们面对的竞争对手是美国。如果将来美国不允许港币跟美元自由兑换、币值挂钩呢？

最后解释一下，发行稳定币的企业怎样赚钱。

其实很简单，稳定币目前是零成本负债。比如甲机构准备发行100亿港元的稳定币，如果你想使用，要拿钱购买。比如你买了1万元港币的稳定币，就支付了1万元给甲机构，机构给了你稳定币，但不支付你利息。

甲机构拿到卖稳定币的钱，可以买债券、股票、定存，这就产生利息。对于机构大户大额操作，还可以收取手续费。对于跨链兑换的，还可以收取链上服务费等。

一种稳定币的发行量越大，发行机构挣钱越多。

总之，一场新的货币战争已经开始。美国率先出招，中国通过香港应战。

在中美博弈中，香港受到的冲击很大，但获得的机会也很多。比如未来中概股回归，绝大部分会在香港上市；中国富裕家庭配置国际化资产，也集中在香港进行。

虽然我们宣布：中国要率先试验的金融政策，主要在上海、深圳、横琴、海南试验。但超级创新，比如稳定币，只能在香港搞。因为只有香港才有这个条件。

看懂了这一点，你才能真正理解东方之珠的价值。

顺便说一句，美国商品进入中国关税最低的地方，也是香港，基本零关税。这对于香港也是重大利好。

今天开盘，A股和港股都跌了。为什么？因为关税问题又有大逆转：

昨天美国国际贸易法院判决特朗普关税政策违规、越权，需要在10天内停止。特朗普随即上诉，美国联邦上诉法院批准了特朗普政府的请求，也就是说，特朗普的关税政策在最高法院判决出来之前，可以继续执行。