腾讯音乐12.9亿收购SM娱乐9.38%股权：中国资本如何重塑全球韩娱版图？

来源：晨哨并购

2025年5月30日，韩国娱乐巨头HYBE通过场外大宗交易方式，向腾讯音乐旗下香港法人出售其所持全部SM娱乐股份。

此次交易金额约为2433亿韩元，约合人民币12.9亿元，出售的股份共计221.2237万股，占SM娱乐股份的9.38%。本次交易每股作价11万韩元，较前一交易日收盘价折让约15.3%。

交易完成后，HYBE不再持有SM娱乐任何股份，腾讯音乐以9.38%的持股比例成为SM娱乐第二大股东，仅次于韩国互联网公司Kakao。

这一交易标志着SM娱乐的股权结构发生重要变化，也为腾讯音乐在韩娱市场的发展奠定了坚实基础。

01#韩娱股权“争夺战”

2023年2月，HYBE以4228亿韩元从SM创始人李秀满手中购得14.8%股权，试图获取SM娱乐的经营权。

然而，HYBE的收购之路并非一帆风顺，其与韩国互联网巨头Kakao展开了激烈竞争。

Kakao作为韩国互联网行业的领军企业，其在SM娱乐的股权布局由来已久，彼时持股比例已高达39.87%，稳居第一大股东之位。

2023年3月，Kakao及其子公司Kakao Entertainment提出以每股15万韩元的价格收购SM娱乐至多35%股份，这一价格高于HYBE同年2月从李秀满处收购14.8%股份时的每股12万韩元成本价。此外，Kakao当时已持有SM娱乐39.87%的股份，其在公司治理和决策中拥有显著的话语权。这使得HYBE在股权竞争和公司决策方面受到限制，最终在2023年宣布中断收购计划，并逐步减持股份，直至2025年5月30日完全退出。

02#腾讯音乐“加码”韩娱产业

腾讯音乐与SM娱乐的渊源可追溯至2019年。双方达成战略合作后，腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等平台均已独家上线SM艺人音乐作品，并且还是SM娱乐新歌在国内唯一30天独家首发的平台。

这一合作模式不仅为腾讯音乐的用户带来了丰富且优质的韩娱音乐内容，也助力SM娱乐在中国市场进一步扩大了影响力，实现了双方互利共赢。

据腾讯音乐2019至2024年的运营数据显示，在与SM娱乐合作期间，其平台上的SM艺人相关歌曲的播放量、下载量以及数字专辑销售额均呈现显著增长态势，年均增长率分别达到35%、42% 和38%。

从全球音乐市场格局来看，亚洲地区音乐产业在近年来发展迅速。据国际唱片业协会（IFPI）数据，2023年全球音乐市场收入达286亿美元，亚洲市场占比24%。

在此背景下，腾讯音乐作为中国在线音乐娱乐服务的开拓者，凭借其强大的市场影响力和用户基础，实现了业务的稳步增长。2024年，腾讯音乐总收入为284亿元，同比增长2.3%，调整后净利润81.4亿元，同比增长30.7%。2025年第一季度，腾讯音乐总收入为73.6亿元，同比增长8.7%，调整后净利润为22.3亿元，同比增长22.8%。

在业绩稳步增长的同时，腾讯音乐积极寻求海外投资与合作机会。此次收购SM娱乐股份，正是其顺应全球音乐产业发展趋势，强化在亚洲乃至全球音乐市场竞争力的关键举措，有助于进一步巩固和提升其在国际音乐市场中的地位。

03#一场改写亚洲娱乐版图的股权交易？

对腾讯音乐而言，通过加深对SM娱乐的股权投资，能够使其更加深入地参与到韩娱产业的核心环节。

借助SM娱乐成熟完善的造星体系以及丰富多元的IP资源，腾讯音乐有望进一步扩充其音乐内容储备与艺人阵容，从而实现从内容分发平台向内容生产与运营一体化平台的转型升级。

作为韩国三大娱乐巨头之一，自1995年由李秀满创办以来，SM娱乐凭借其独特的韩流文化理念和专业的娱乐制作体系，成功打造了众多在亚洲乃至全球范围内具有广泛影响力的偶像团体和艺人，如东方神起、Super Junior、少女时代、EXO、aespa等。这些艺人及其相关的音乐作品、影视作品、周边产品等共同构成了庞大的IP矩阵，拥有极高的商业价值和坚实的粉丝基础。

腾讯音乐通过对SM娱乐的股权投资，有望在内容生产端获得更大的话语权与协同效应。

其次，借助SM娱乐在韩娱市场的深厚影响力，腾讯音乐将进一步拓展其国际业务版图，提升其在全球娱乐市场的竞争力。

具体来看，通过与SM娱乐的深度绑定，腾讯音乐可以借助SM娱乐的艺人资源和品牌优势，吸引更多海外用户，尤其是在东南亚、日本等韩流文化盛行的地区，进一步扩大其用户群体规模和市场份额。

同时，腾讯音乐还可以将自身的数字音乐技术、社交娱乐模式等优势与SM娱乐的线下娱乐资源相结合，探索创新的国际化运营模式，为全球用户提供更沉浸式、多元化的音乐娱乐体验。

对SM娱乐而言，腾讯音乐的资金注入将为其在国际市场的扩展提供强大动力，尤其是在数字音乐和在线演出等领域的布局。随着全球音乐产业数字化转型的加速，数字音乐平台已成为音乐内容传播与商业化的重要渠道。

腾讯音乐作为全球领先的数字音乐平台之一，拥有先进的技术平台、庞大的用户基础以及成熟的运营模式，能够为SM娱乐提供全方位的数字音乐解决方案。

此外，腾讯音乐在线上演出领域的成功经验与技术积累，也将助力SM娱乐在虚拟演唱会、粉丝互动直播等新兴业务领域实现创新发展，进一步拓展其收入来源和市场空间，提升其在全球市场的竞争力。

最后，对 HYBE 来说，此次出售SM娱乐股份是其精简业务、剥离非核心资产、优化资产结构的战略举措之一。

通过此次交易，HYBE获得了约2433亿韩元的资金回笼，这将有效缓解其资金压力，增强其财务灵活性。HYBE表示，所得资金将主要用于发掘未来增长动力，加强旗下艺人与内容的创新与开发，以及拓展全球音乐市场业务。

由此可见，此次交易不仅是腾讯音乐与SM娱乐的双赢之举，更是韩国娱乐产业格局重塑的重要一步。

在全球音乐产业竞争日益激烈的背景下，此次交易也将对其他音乐公司和娱乐企业的战略布局产生一定的示范效应，引发行业对于跨区域、跨领域合作与并购的更多思考与探索，进一步加速全球音乐产业的整合与创新发展进程。

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