Q1财报解读：AI矛+生态盾，快手正在打破“流量困境”？

随着人工智能在全行业的长驱直入，直播电商行业也迎来“AI+消费”的深度变革。据艾瑞咨询测算，2024年中国直播电商市场规模约为5.8万亿元，约占网络零售总额的三分之一以上，成为促消费的核心引擎。

在此背景下，快手-W（01024.HK）于5月27日盘后发布的2025年Q1财报，不仅展现了其稳健的财务表现，更揭示了AI技术如何重构平台增长逻辑。

本季度，快手总营收326.08亿元，同比增长10.9%；经调整净利润45.8亿元，同比增长4.4%。亮眼数据的背后，是AI技术对电商、营销、直播等业务的全面渗透，以及快手在红海竞争中开辟差异化路径的战略选择。

AI驱动全域增长，快手如何突破“内卷化”瓶颈？

财报显示，一季度，快手实现营收326.08亿元，同比增长10.9%；毛利为177.92亿元，同比增长10.4%；期内利润同比下降3.4%至39.79亿元，经调整的净利润为45.8亿元，较去年同期增长4.4%。

从收入构成来看，快手线上营销服务、直播业务以及其他服务收入均实现了不同程度的增长。

线上营销服务收入由2024年同期的167亿元增加8.0%至2025年第一季度的180亿元；直播业务收入从86亿元增长14.4%至98亿元；其他服务收入则由42亿元增加15.2%至48亿元，这一成绩得益于快手将AI技术深度融入营销全流程。

一是AIGC素材的生成。一季度，营销客户通过可灵AI生成视频素材，日均广告消耗达3000万元，效率提升显著。

二是智能投放系统。快手的全自动投放（UAX）的客户渗透率接近60%、投放冷启成功率提升25%，结合大模型推理实现用户意图与商品卖点的精准匹配。

三是数字人直播。女娲数字人直播间通过情感化互动，转化率大幅提升。2024年第四季度，快手AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案的日均消耗突破3000万。

AI技术不仅降低了商家的运营成本，还通过“广告即内容”的创新模式增强用户黏性，形成“内容-消费-转化”的闭环。

此外，快手的直播与电商板块也在持续转向精细化运营+全域经营。财报显示，2025年第一季度直播业务收入实现人民币98亿元，较2024年同期的86亿元增长14.4%。

而电商业务板块在今年一季度也表现亮眼：快手电商GMV达3323亿元，同比增幅15.4%；电商月均活跃买家数提升至1.35亿规模。值得关注的是，一季度新入驻商家数量同比增幅超30%，为电商业务发展注入强劲动能。

在泛货架电商领域，快手一季度延续增长态势。泛货架电商GMV增速持续高于大盘，供需两端运营效率不断优化，当前对总电商GMV的贡献占比约30%。

综上，快手2025年第一季度交出了一份以“AI驱动”和“精细化运营”为亮点的成绩单。三大AI技术应用不仅将营销服务收入进一步推升，更重塑了营销效率与用户体验的边界。

红海竞争下的战略突围，快手的“矛与盾”

只是，快手这份增长的底色，正面临着国内短视频、电商这片“红海”日益激烈的竞争与增长瓶颈的严峻挑战。

一季度，快手应用DAU和MAU分别达到4.08亿及7.12亿，分别同比增长3.6%和2.1%，尽管增长依旧，但整体增速已降至5%以下，这背后与市场接近饱和不无关系。

同时，抖音凭借算法优势持续挤压市场份额，微信视频号依托社交裂变抢占下沉市场，形成“南北夹击”态势。

此外，快手的电商GMV增速从2023年的30%降至如今的15%，退货率高、头部主播依赖等问题仍未彻底解决。

用户增速放缓、抖音与视频号的强势挤压、电商增速的理性回落，都在迫使快手必须拿出更具前瞻性的“矛与盾”来巩固阵地并寻求突破。

对此，一季度的快手给出了自己的答案。一是打造AI技术壁垒。财报显示，可灵AI本季度实现营业收入超过1.5亿元。用户规模方面，截至2025年一季度末，其全球用户规模已突破2200万。与上线初期相比，月活用户量增长了25倍。

此前，视频生成大模型可灵2.0登顶全球图生视频赛道榜首，多模态编辑功能（MVL）进一步强化创作可控性。其技术优势不仅支撑商业化变现，更成为差异化竞争的核心。

二是海外市场寻求突破。一季度，快手实现海外收入13.2亿元，同比增长32.7%；经营利润方面更是实现扭亏，由上一年同期的亏损2.68亿元转为盈利2800万元。

尤其在巴西这一核心市场，当地的日活跃用户和订单规模均实现稳步增长。而2024年年底快手推出的Kwai Shopy也成功验证其电商模式。快手以“聚焦核心市场”替代盲目扩张，为全球化积累经验。

三是内容生态与广告变现模式的升级。一季度，小游戏消耗同比增长超过30%。而短剧行业，快手已成功构建起以 Native 原生链路为核心的内容变现模式，2024 年短剧行业广告消耗实现超 300% 的同比增长。

短剧、小说、小游戏等形式的广告素材，既为平台创造收益，又强化了用户与内容的互动粘性。这种 “广告即内容，创作即经营” 的运营理念，与快手作为内容平台的属性深度契合，为其商业化发展开辟了广阔空间。

整体来看，一季度，快手以AI为矛，刺破增长天花板；以生态为盾，抵御外部竞争压力，构建了“技术-内容-商业”三角闭环，将流量红利转化为商业效率，打破了传统电商的流量依赖症。

结语

在直播电商步入存量竞争的2025年，快手以一份“技术驱动增长”的季度答卷，验证了AI赋能商业化的战略可行性。

其通过可灵AI重构营销全链路、数字人直播提升转化率、UAX智能投放系统渗透率近60%，快手不仅实现线上营销收入180亿元，更让“广告即内容”成为黏住4亿日活用户的新范式。

面对抖音与视频号的南北夹击、用户增速降至3.6%的行业困局，快手以“技术矛”与“生态盾”破局，在红海中开辟出“AI-内容-商业”三角增长飞轮。 这份财报不仅是一季度的成绩单，更是短视频巨头以技术重塑竞争规则的宣言。

作者：璟松

来源：港股研究社