从半马到格斗场：天弘基金解码机器人产业投资密码

2025年以来，机器人行业在技术创新与市场推广方面接连取得突破，催化机器人主题投资热度持续升温。中证指数官网数据显示，截至5月27日，近一年中证机器人指数涨幅达21.70%，市场资金积极借道主题ETF抢抓产业从“实验室”到“生产线”的跃迁机遇。

5月25日晚，机器人格斗赛登陆CCTV10引发全民关注！近期，韭圈儿创始人北落的师门携手天弘基金机器人ETF（代码：159770，联接基金代码：A类014880，C类014881）。基金经理祁世超在《情投E合》直播间联袂复盘，以前沿视角复盘赛事亮点，围绕机器人动作操控技术突破、产业链竞争格局、政策支持力度及机器人指数投资等内容，全方位解读机器人产业的现在与未来。

格斗表现：机器人进化速度较快

北落的师门：联想之前的机器人马拉松赛，在观看过机器人格斗赛后，您有什么感想？

祁世超：之前在现场看马拉松比赛时，看到人类选手都先后通过，而机器人却迟迟未到，最终仅个别机器人坚持到最后，实际表现与宣传预期有较大差距。不过这也让大众对机器人的认知回归到更符合现实的状态，对产业发展而言并非坏事。看过5月25日的机器人格斗赛后，我觉得短短几个月内机器人迭代速度很快，尽管动作流畅度和人类操控方式与想象的有所差别，但比赛已具备一定观赏性，后续有望商业化满足娱乐需求。从技术角度讲，机器人的动作流畅度有所提升，但目前仍需人类精细化操控，与之前设想的机器人自主算法控制、人类仅下达模糊指令的模式存在差距。

北落的师门：比赛时操控机器人出拳时易出现“空拳”现象，未来机器人还有哪些优化空间？

祁世超：目前机器人主要采用三种操控模式：手柄直接控制、语音指令和体感映射。手柄操控最为直接，类似游戏按键映射，延迟最低；语音控制需经过语音识别和指令库匹配，增加了处理时间；体感模式虽能实现动作同步，但需通过传感器捕捉人体动作后，再映射到机器人关节，这一转换过程涉及复杂的算法运算。

要解决延迟问题，需要从两方面突破：硬件上需提升芯片算力，缩短信号处理时间；软件上要优化算法，精简动作规划流程。未来机器人的发展方向是让它能根据模糊指令自主生成整套动作，减少中间环节。当前技术迭代速度较快，预计随着计算效率提升，人机交互将更加流畅自然。

北落的师门：在使用相同机器人的格斗比赛中，为何AI策算师“小黑”能胜出？参赛者在准备时间内要做哪些工作？

祁世超：在机器人竞技赛事中，尽管参赛机器人硬件相同，但冠军团队AI策算师“小黑”决胜关键在于训练过程中的细节优化。每台机器人配备备用机体，并通过多机协同训练提升算法效率。所有机器人共享底层动作库，但通过参数调校实现个性化——例如调节电机扭矩上限控制出拳力度，激进型选手可解锁更高攻击阈值，保守型则侧重防御稳定性。

应用场景上，当前人形设计赋予机器人更强的环境适应性，使其无需改造场景即可替代人类完成复杂动作。国内机器人更侧重亲和力与生活化应用，如陪伴型机器狗，而海外产品偏向工业场景的极限运动性能。现阶段聚焦拳击陪练、运动陪跑等娱乐赛道突破，中长期将渗透工业制造、危险救援及家庭服务。不过，随着技术迭代，机器人相关伦理规范也需同步完善，避免机器人的过度“工具化”开发。

卡脖子与逆袭：政策加码全方位支持机器人产业

北落的师门：当前国内外机器人科技公司竞争格局如何？国内企业处于什么阶段？

祁世超：国内外竞争呈现“追赶与卡脖子并存”的态势。2025年国内大模型领域突破明显，如DeepSeek的推理能力已接近国际水平，但基础设施仍存差距，英伟达高端训练芯片禁售，导致国内算力受限，大模型算法仍需追赶OpenAI。硬件制造和产业链整合是国内核心优势。参考新能源汽车的逆袭路径，国内机器人供应链已初现百花齐放的内卷内卷式繁荣。当前受限于芯片算力，国内竞争集中在中低维度，高维突破需依赖核心芯片技术突破，一旦实现高端国产芯片突破，配合成熟的硬件制造基础和场景落地经验，国内机器人产业将从内卷转向高阶创新，真正参与全球顶层竞争。当前阶段，我们正在等待量变到质变的临界点。

北落的师门：当前国家政策对机器人产业链的支持力度如何？

祁世超：当前政策支持力度极大。从顶层来看，国家领导人近期会见宇树科技、调研智元机器人等企业，体现高层重视；“十四五”“十五五”规划更将AI与机器人产业列为战略性新兴产业。地方政府层面，因新能源车、光伏等产业增长放缓，正依托原有制造业基础，扶持引导车企零部件供应商跨界布局机器人产业。从政策内容来看，当前政策支持涵盖多元维度，金融上提供低息贷款，产学研合作推动技术转化；还创新性通过举办机器人马拉松、拳击赛等竞技项目扩大产业影响力，后续将拓展足球、体操等展示场景，既检验技术成熟度，又向公众普及产业进展。整体形成从国家战略到地方落地的全方位支持体系，助力机器人产业产业链加速迭代。

解析产业链：机器人指数的选股逻辑

北落的师门：机器人ETF成分股涉及哪些产业链环节？这些板块如何形成闭环？

祁世超：机器人产业链经历了从工业机械臂到智能人形的升级，早期成分股集中于工业机器人领域。其产业链上游以硬件为主：执行层包含关节核心部件，电机提供动力，减速器控制转速，伺服系统转化信号；传感层通过摄像头、激光雷达等感知环境，内置传感器实时监测机身状态；决策层由芯片处理信息，通过本地算法或云端大模型输出指令。当前产业链已形成传感层、决策层和执行层协同工作的闭环。

未来机器人发展将侧重本地化部署，芯片算力提升，内置复杂算法，同时聚焦续航能力，通过提升电池能量密度和材料轻量化解决痛点。硬件层面，传感器、执行器、芯片、电池等是核心；软件层面，机器学习算法、仿真平台训练等配套环节不可或缺。整体看，产业链已覆盖从精密零部件到AI算法的完整生态，正朝智能化、拟人化方向迭代。

北落的师门：介绍下机器人指数的编制方式、成分股筛选及板块分布？

祁世超：机器人指数属于主题性指数，编制规则会选取机器人产业链上下游公司，包括上游控制层、执行层、传感器，以及下游本体制造和应用集成等环节。在具体权重的选择上，主要依据选股样本的流动性和市值大小进行排序。未来指数编制规则可能会对核心环节公司放宽权重上限，更凸显机器人的科技属性。机器人指数行业分布以机械类公司为主，但未来可能会扩展到更多行业，例如汽车产业链中的一些公司，如果它们在机器人核心零部件供应方面有显著业绩增长，也有可能被纳入指数。

机器人ETF投资攻略：中小市值主导的高弹性赛道

北落的师门：当前机器人指数成分股的市值特征如何？投资者该如何把握投资机会？

祁世超：机器人指数成分股以中小市值为主，多为细分环节的“专精特新”龙头。这类企业虽在精密减速器、伺服系统等环节具备技术壁垒，但因细分市场空间有限，整体呈现“高弹性、高波动”特征。从投资角度看，需关注两大逻辑：一是科技属性。近年人形机器人概念兴起后，指数与AI板块联动增强，AI事件催化会带动行情。二是量产进度。观察国内外核心企业的量产预期及落地情况，若超预期将释放弹性，反之则可能引发回调。

估值层面，当前机器人产业处于0-1阶段的溢价已部分反映未来空间，头部标的估值分位数虽高，但可参照芯片国产替代路径，若海外供应链受限，国内企业业绩将加速兑现。建议投资者重点跟踪量产进展与AI技术突破，不必过度纠结静态估值高低。

北落的师门：对于机器人ETF投资，您对投资者有哪些建议？

祁世超：机器人ETF属于高弹性主题赛道，建议拉长投资周期，避免追高。可通过定投分散布局，或在市场情绪低迷、出现系统性回撤时把握安全边际，也可提前埋伏赛事、年报等事件催化机会。板块波动常与产业进展非直接相关，需理性看待短期涨跌，避免一次性重仓。若估值进入历史低位，可适当提高持仓比重。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

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