湖北
小米集团一季度的财报公布了，很多小伙伴都知道，我持有小米很多很多年了。所以想让我聊一聊小米集团一季度的财报。那我们面对一个一季度的财报，我们如何看呢？
第一个，我们先看一下这个财报，跟金融市场之间的差异。那么我们都知道，金融市场对小米集团的股票有不断的热捧，所以对小米集团的增长充满了乐观的预期。
但是这一次的小米的财报在这种乐观预期之下，还是超出了市场的预期。其实小米集团从2023年到现在，它的财报，大部分的时候都是超出金融市场的预期的。那么现在即便这么乐观来看，还超出预期，那这说明了什么呢？
首先，小米集团的估值大概率在大部分的时候，实际上是被金融市场低估的。
那你说都已经市盈率40倍50倍了。这些40倍、50倍都是对于过去的评估。不是对未来发展的估值。那么我们看到的这些市盈率看上去好像很高，但是实际上它可能是被低估的，这是在定价上。
那么第二个，这个超预期超在了什么地方？
现在的小米集团我觉得，重要的三个方面吧。首先经过15年的积累，小米集团在技术上开始向上突破。
第二个，小米集团的规模效应在快速的释放。我们可以观察到小米集团的营收，去年也好，今年一季度也好，营收的增速40多，然后净利润增速是60%多，净利润的增速远超过营收增速，这就说明它的规模效应在进一步的释放。
那么第三个网络的效应在进一步被强化。我在看小米财报的时候，我尤其特别关注一个东西，就是小米的月活用户，以及小爱同学IoT连接的设备数。那么这张网才是小米集团有别于其他传统制造业最大的差异，而且是带来利润率最高的业务。
除了这三个因素之外，还有一个外部因素就是国补带动的一些大家电的高速成长。
那么当然面对国补这件事情，很多小伙伴呢也很担忧啊，说如果有一天啊这个国补退坡了，小米集团今天高端化形成的高技术，会不会在未来形成收入下降，利润下降的坑。那这个是不是值得担忧的？
那么我们也知道现在的国补以旧换新来拉动了一部分的产品的销售。那么这样的过程之中，当然它的退坡会逐渐的发生。因为透支的消费嘛，但是在这个问题上，我觉得这不应该是我们对小米集团的担心啊，而是应该对于整个我们这个国家的消费未来的增长潜力的担心。
所以这件事其实不是小米的问题，而是这个国家的政策问题。如果说我们当前的国补的退坡，导致消费的增速开始向下，那么会不会有新的政策去接上呢？大家以为现在的以旧换新国补的这些政策，能够真正的托起中国的消费吗？
那我们也知道，现在我们的情况就是外需受阻，内部的投资这一块也很难挺得起来，因为我们投了这么多年了，产能过剩嘛。最后我们经济增长转而落实到消费上。那消费的政策仅仅只有现在的国补和以旧换新吗？
我想当它退坡之后，恰恰是消费的新的深层次的变革、深层次的政策推出的时候，而到了那个时候，这个坑不是小米能不能补得上，而是我们这整个经济的转型过程，能不能把这个坑补得上？
那从这个角度上来看，其实国补、以旧换新这样的政策对于我们整个的宏观消费来说，很有可能是我们这个消费崛起周期的第一步。如果你站在这个视角上看，这个不是坑，这可能是销售增长的起点。
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