放水一定会加大债务吗,不必然,如果放水推动了经济增长,带来了丰厚的效益,就构成了良性债务模式,所以,债务本身并不可怕,可怕的是水放了,各项指标不达预期。
2025年影响最大、最深远的事件,当属关税战。
实际上,放水部分地是对关税战的预判,2024年最后一个季度,宏观文件从稳字当头突然来了一个一百八十度的大转弯,货币工具与财政工具两大宏观工具箱同时打开,说明经济形势已经到了关键时刻。
1-4月需求端核心指数如下:
社会消费品零售总额1-4月在去年低基数基础上,同比增长4.7%,而4月较3月回落了0.8个百分点,这并不是一个理想的预期,消费品零售总额反映的是量的增加,这个增加额包括企业售给机关、部队、学校和企事业单位等,是可以“计划“的,不等于经济真的有了内生力。
消费者价格指数1-4月,比上年同期下降了0.1%,不达预期,计划目标是2%。消费者价格指数的下降定义着通缩,价格在缩,就不能说“经济强劲复苏“了。
固定资产投资1-4月同比增长4%,但也是4月出现了回落,较3月回落了0.7个百分点,说明需求不足的矛盾没有根本改善,而投资动力不足反映的也是需求端的状态。
工业生产者价格指数4月同比下降2.7%,还是价格问题。
如果没有放水,这些数据可以说是意料之中,然而政策在放水,需求端政策滞后性的影响也十分有限,那就是问题;放水没有推动经济快速复苏,意味着什么?
意味着两种可能的趋势:
第一,工具箱里的工具已经不多了,避免出现系统性的经济风险,不宜加大货币的投放,那么 ,经济将进入长期的资产荒;
第二,加大水量,祭出凯恩斯主义的最后一招:货币贬值。风险与机遇同在。
无论是前者,还是后者,对普通人来说都是大约在冬季。
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