快手Q1海外业务首度盈利 总营收达326.08亿元

快手科技于5月27日发布2025年第一季度财报，总营收达326.08亿元，同比增长10.9%，经调整净利润45.8亿元，同比增长4.4%1410。用户规模方面，日活跃用户（DAU）突破4.08亿，月活跃用户（MAU）达7.12亿，均创历史新高，用户日均使用时长增至133.8分钟，平台流量持续增长。

这份财报不仅验证了平台在AI技术赋能下的商业化效率提升，更凸显了海外业务从“烧钱换规模”向“精细化盈利”的战略转型成效。

一、营收稳健增长，利润结构分化

一季度快手营收达326.08亿元，同比增长10.9%。分业务看：

线上营销服务收入180亿元，占比55.1%，同比增长8%。AI技术驱动的智能投放系统（UAX）渗透率提升至60%，带动外循环广告消耗占比突破60%，本地生活行业广告消耗同比增长超50%。

直播业务收入98亿元，占比30.1%，同比增长14.4%。签约公会机构数量同比增长25%，主播规模增长40%，多人直播、游戏赛事版权运营等创新内容形式显著提升用户付费意愿。

电商及其他服务收入48亿元，占比14.8%，同比增长15.2%。电商GMV达3323亿元，同比增长15.4%，月均活跃买家数突破1.35亿。

二、用户规模与性双升 海外业务扭亏

快手应用平均日活跃用户（DAU）达4.08亿，同比增长3.6%，连续三个季度站稳4亿大关；月活跃用户（MAU）达7.12亿，同比增长2.1%。用户日均使用时长133.8分钟，总使用时长同比增长5.9%，春节期间通过“云上庙会”“冰雪主题活动”等创意内容矩阵，日均互关对数增长超40%，私信量增长超100%。经调整净利润率达14%，毛利率维持在54.6%的高位。销售费用占比从31.9%降至30.4%，运营效率持续优化。

海外业务收入同比增长32.7%至13亿元，经营利润从亏损2.68亿元转为盈利2800万元，标志着全球化战略进入收获期。特别是在巴西、印尼等核心市场，快手通过“本土化内容+算法优化+精准投放”实现用户与营收双增长：

巴西市场日活用户稳步增长，日均使用时长环比提升15%，本土化内容供给密度增加81%；

海外获客成本同比下降20%，算法优化使高价值用户占比提升至35%；

电商订单规模在严控ROI前提下实现健康增长，广告主本土化内容营销模式逐步成熟。

三、 可灵AI商业化加速，技术壁垒凸显

一季度，可灵AI收入突破1.5亿元，同比增长300%，全球用户规模达2200万，累计生成视频素材超1.68亿个。其2.0版本首创多模态视觉语言（MVL）架构，支持图像、视频、声音等多模态输入，动态质量与语义响应达行业领先水平。该技术已渗透至广告、短剧、智能终端三大场景：

广告场景：AIGC日均广告消耗达3000万元，占整体营销消耗的20%，广告转化效率提升30%；

电商场景：智能客服解决率提升至80%，商家内容制作效率提高50%，新入驻商家数量同比增长超30%；

内容场景：短剧行业日消耗峰值突破3000万元，小游戏行业日消耗峰值达1200万元。

电商生态闭环成型，泛货架模式崛起

快手电商构建“直播+商城+短视频”三位一体经营矩阵，泛货架电商GMV占比提升至30%，短视频电商GMV同比激增40%。AI技术深度融入供应链，通过智能选品、动态定价等工具，助力中小达人分销GMV增速达50%。此外，“快聘”业务日均简历投递量增长110%，“理想家”业务线索规模增长150%，直播+场景的跨界融合开辟了第二增长曲线。

五、技术红利与全球化共振，估值重塑可期

可灵AI从工具向生态进化，未来三年有望贡献超10%的收入占比。随着MVL技术向开发者开放，其或将成为视频时代的“操作系统”，技术估值溢价尚未充分释放。

全球化打开增量空间。海外业务盈利模型跑通后，复制国内“内容-流量-变现”路径的效率将显著提升。按巴西市场单用户年收入30元测算，海外MAU每提升1亿将带来30亿元增量收入。当前海外收入占比仅4%，参照TikTok 30%的海外收入贡献，快手全球化潜力释放有望带来估值重塑。

用户基本盘构筑长期护城河。4.08亿DAU与7.12亿MAU维系着中国最大的私域流量池，133.8分钟的日均使用时长形成深度沉浸场景，为广告与电商变现提供稳定基础。

六、尽管财报亮眼，快手仍面临两大挑战

国内竞争白热化：抖音商城通过“价格力”战略抢夺白牌商家，视频号依托微信生态加速商业化，快手需通过差异化内容生态与AI技术巩固壁垒；

全球化不确定性：地缘政治风险与本地化运营成本可能拖累海外扩张节奏，需平衡短期利润与长期投入。

快手Q1财报展现了“用户增长-内容生态-商业化”的正向循环，AI技术与海外突破成为核心驱动力。当前快手动态市盈率仅为12倍，显著低于短视频行业25倍的中枢水平。随着技术红利释放与全球化红利兑现，其估值修复与成长潜力值得期待。正如快手CEO程一笑所言：“AI已不仅是工具，而是决定未来生死的关键变量。”在这场技术驱动的短视频战争中，快手正以“可灵AI+全球化”为双翼，飞向更广阔的天地。

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