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【导读】港股年内领涨，后续能否延续强势

中国基金报记者 张燕北 孙晓辉

今年以来，港股市场表现亮眼，截至5月27日收盘，恒生指数、恒生科技指数年内涨幅均超15%，在全球范围内领先。其中，前者区间最高涨幅超过30%，后者最高超48%，领涨全球。

伴随港股市场显著走强，港股相关基金净值水涨船高，在公募基金业绩排行榜“霸屏”，最高涨幅超60%。在基金公司看来，对比全球主要股指，港股的“低估值+高成长”特点仍具有投资性价比。

港股领涨全球

主题基金受益

2025年国际局势复杂多变，挑战重重，港股凭借独特的地位和优势稳步上升，领涨全球市场，与德国、俄罗斯、意大利、巴西成为年内最亮丽的风景线。伴随着港股上涨，港股相关基金净值也水涨船高。

据Wind统计，截至5月27日，在权益类基金业绩排行榜前100名中，一半产品港股仓位在20%以上，三成以上产品的港股仓位超过30%，部分重仓港股的基金年内净值涨幅超过50%。

值得一提的是，数据显示，年内净值涨幅超50%的7只权益基金中，全部持有港股仓位，其中有5只港股投资市值占基金资产净值比在25%以上。

广发成长领航一年持有年内累计净值增长率为63.43%，在权益基金中位列第二，截至今年一季度末，港股持仓占比为31.55%。前十大重仓股中，港股占据半数，其中泡泡玛特、老铺黄金分别为第一、第二大重仓股，新意网集团、阿里巴巴—W分居第四、第五大重仓股。

汇添富香港优势精选年内净值涨幅为63.27%，在权益基金中位列第三，一季度末时港股持仓超过86%。

长城医药产业精选年内净值涨幅为58.17%，一季度末港股持仓为35.20%，前十大重仓股中，也有一半为港股，除了信达生物位居第二大重仓股，康方生物、诺诚健华、科伦博泰生物、再鼎医药也在前十大重仓股之列。

申万菱信乐融一年持有、中银港股通医药净值涨幅也均在50%以上，一季度末港股持仓分别为25.59%和85.63%。此外，恒越匠心优选一年持有、永赢医药创新智选、华安医药生物、平安核心优势、诺安精选价值、富国医药创新等年内净值涨幅均超40%，港股持仓占比均在30%以上。

港股仍具投资性价比

综合当前市场环境与政策导向，业内判断港股市场仍具配置价值。

东方红资产管理表示，尽管今年以来港股估值有所修复，但之前经历了3年左右的下行，当前仍处于相对合理区间。

横向比较来看，A股、日本、法国、美国等全球其他市场，港股通指数的市盈率TTM和市净率均较低，中国资产价值重估的趋势下仍有较大的向上空间。

从历史位置看，当前港股通指数市盈率TTM为10.6，市净率为0.9，市净率分位数位于过往十年的32.9%，也处于历史相对低的位置，投资性价比较高。

“今年以来政策不断强调科技创新和扩大内需，港股中的AI、新能源车、生物制药、医疗保健等不仅与科技息息相关，也和人们的消费生活紧密相连，与政策引导方向、新产业趋势与新消费浪潮相符合，整体的投资机会或将不断涌现。”东方红资产管理表示。

在富国基金看来，新消费浪潮已至，具有布局潜力。当前，港股消费板块兼具“低估值+高成长”特性：港股通消费指数市盈率仅21倍，显著低于全球主要消费指数。在政策、资金、情绪三重催化下，2025年消费补贴加码至3000亿元，行业景气度持续攀升。从情绪消费到品牌出海，港股新消费企业正以高成长性重塑投资逻辑。

鹏华基金认为，港股、A股两市消费股的差异在于港股更加聚焦新兴消费。港股通消费指数，近年来走出了大幅上涨的态势，一个重要原因是，港股通消费指数汇聚了A股较为稀缺、新消费含量高的差异化标的公司，而这些公司近年来表现良好。在消费复苏阶段，也或将有更大的弹性。

博时基金认为，国内宽财政、稳地产、促消费等增量政策持续出台有助于经济预期和风险偏好的企稳；美联储受制于滞胀预期难以宽松可能给港股带来阶段性扰动，短期AH溢价处于近年低位，也需要逐渐消化。结构上，港股红利在未来一段时间跑赢港股科技、消费、医药的概率更大。

沪上一家公募建议配置面向内需的板块（消费科技、服务、银行/开发商），以及国内刺激受益者、新兴市场出口商、部分人工智能相关企业、地方政府支出受益者及股东回报等，有望在波动市中获取超额收益。

编辑：江右

校对：乔伊

制作：小茉

审核：陈墨

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