现金储备452亿！小鹏汽车，迎“大考”

近期，比亚迪再度推出重磅限时促销活动。

据媒体报道，本次促销活动包括王朝网及海洋网两大系列共22款智驾版车型，最高优惠可达5.3万元。

从目前来看，车圈价格战的硝烟再起。对于各家车企而言，冲击还是存在的，毕竟汽车市场高速发展阶段已经过去，在增量有限的情况下，比亚迪销量增长，就意味着同行压力也会增大。

在一众新势力车企中，小鹏汽车可能会直面压力。据悉，小鹏汽车自去年四季度以来全面转向了性价比路线，其中价格位于10万到15万元区间的小鹏MONA M03和比亚迪本次促销的车型有一定重合。今年一季度，小鹏MONA M03已经成为小鹏汽车的销量担当，其累计销量高达4.7万辆，而同期小鹏汽车的总销量为9.4万辆，小鹏MONA M03的销量占比约为一半。

从股价方面来看，小鹏汽车近期股价连续下挫。

实际上，自去年四季度调整策略后，小鹏汽车的经营状况明显好转，可谓是众多新势力车企中表现最亮眼的一家。如今，随着比亚迪再度掀起的价格战，小鹏汽车在调整策略后的首次“大考”也会到来。

小鹏汽车迎“大考”

自去年四季度调整策略后，小鹏汽车便开始逐步复苏。

来到今年一季度，复苏势头仍在延续的小鹏汽车，如期交出了一份亮眼的一季报：

·一季度累计交付超9.4 万辆新车，同比增长 330.8%；

·一季度营收达到158.1亿，同比增长141.5%，大幅超过指引预期；

·汽车毛利率回升至10.5%，同比增长5个百分点，连续7季度改善；

·公司毛利率达到15.6%，创历史新高，7 个季度攀升17.5 个百分点；

·截至一季度末，小鹏汽车的现金储备来到 452.8 亿，环比第四季度增长 33.3 亿。

净利润方面，一季度小鹏汽车实现净利润-6.6亿元，虽然净利润仍在亏损，但相比去年同期的亏损13.68亿元明显收窄。

从上面这些数据来看，毫无疑问，一季度小鹏汽车的经营状况确实在转好，部分媒体甚至称小鹏汽车已经是“匍匐到拂晓前夕，黎明将至”。

不过，虽然经营数据好转，但这份业绩也并非没有缺点。例如，一季度小鹏汽车在9.4万辆的销量上，实现了158.1亿的营收；而在去年四季度时，小鹏汽车的销量为9.15万辆，而实现营收为161.1亿。可以看到，一季度小鹏汽车的销量相较于四季度有所增长，但营收却有所下滑。

导致这一现象的原因，在于小鹏汽车低价车型销量占比大幅提高。开头内容中提到，目前小鹏MONA M03已经成为小鹏汽车的销量担当，该款车型的售价区间为10万到15万元，今年一季度累计销量高达4.7万辆，而同期小鹏汽车的总销量为9.4万辆，小鹏MONA M03的销量占比约为一半。另外，小鹏汽车的另一爆款车型小鹏P7+，一季度销量约为2.4万辆，占总销量的比例约为四分之一，该车型的官方指导价为20.88万元。

整体而言，自去年四季度全面转向性价比路线后，小鹏汽车低价车型的销量占比明显提升，其中价格最低的小鹏MONA M03销量占比过半。

当然，低价车型销量占比提升，是小鹏汽车转向性价比路线必然会出现的结果，这并没有太大问题。虽然销量上小鹏汽车低价车型的占比提升，但由于汽车是一个规模化的行业，即便卖的都是低价车型，但只要销量大幅提升依旧可以提升毛利率，例如今年一季度，小鹏汽车的汽车毛利率回升至10.5%，同比大幅提升了5个百分点。而真正对小鹏汽车造成威胁的，是再度直面的价格战。

5月23日，比亚迪主品牌旗下“王朝网”和“海洋网”各自的销售负责人在微博上，先后发布了各自体系全新一轮促销动作，对比亚迪目前主力销售的22款产品，全部提供“限时一口价”折扣。从具体内容来看，这一次降价促销的力度颇大，比如官方指导价15.58万元的海豹07DM-i，在降价后“限时一口价”仅为10.28万元，价格最高优惠达到了5.3万元。

对于小鹏汽车而言，价格位于10万到15万元区间的小鹏MONA M03和比亚迪本次促销的车型有一定重合，目前摆在小鹏汽车眼前只有两个选择：第一是跟随降价，但这可能导致其汽车毛利率再度下滑；第二是不跟随降价，但可能会因此失去小鹏MONA M03的部分客户。

无论小鹏汽车选择降价还是不降价，都会对其造成一定的影响，可以说是小鹏汽车自复苏以来的首次“大考”。

继续“突围”

实际上，当去年小鹏汽车选择走性价比路线之后，其实有些竞争就不可避免了。

近几个月，小鹏MONA M03的大卖，对比亚迪也造成了影响。

作为传统车企巨头，比亚迪在10万-15万元区间拥有绝对优势地位，小鹏MONA M03大卖已经入侵了比亚迪的核心腹地，作为“守擂者”，比亚迪选择通过价格战进行反击也无可厚非。而且玩味的是，据媒体报道，在去年深圳车展上，王传福就曾在小鹏MONA M03展台驻足观看体验，表情时而沉思时而凝重时而愉悦，应该也是感受到了小鹏MONA M03带来的挑战。

那么，面对比亚迪掀起的新一轮价格战，小鹏汽车能顺利通过“大考”吗？

众所周知，汽车是一个讲究规模化的行业，销量越高成本就越低，留给车企降价的空间就越大。而比亚迪目前是国内销量冠军，今年一季度比亚迪实现销量高达100.8万辆，同比增长59.81%。从利润率数据来看，虽然最近一年来比亚迪已经多次降价，但2024年“汽车、汽车相关产品及其他产品”的毛利率仍有22.31%，今年一季度比亚迪的整体毛利率和净利率分别为20.07%和5.54%，一季度实现净利润高达91.55亿。

整体而言，由于有着庞大的销量作为支撑，比亚迪在利润率、净利润等方面有巨大优势，小鹏汽车在销量和盈利能力上自然无法跟比亚迪相抗衡。

从股价表现来看，在比亚迪掀起价格战后，近期小鹏汽车的股价也是连续下挫。

不过，虽然汽车市场的竞争越来越激烈，但基于过去数年来的技术积累，小鹏汽车也并非无牌可打。在此前的财报电话会上，何小鹏就提到小鹏汽车将开启密集的新车投放。2025年第二季度小鹏汽车将完成5款车型年款升级或增加配置，三季度将有2款全新的重磅车型开始交付放量。“从三季度开始，小鹏汽车推出新车型的势头将更强劲，并延续至2026年，会带来更多交付量。”何小鹏在电话会上提到。

另外，小鹏汽车还有增程这个“大招”没有释放。据报道，在增程车规划方面，何小鹏称，其今年四季度将有鲲鹏超级电动车型逐步进入量产。从小鹏汽车手里掌握的各种技术来看，虽然价格战的冲击在所难免，但小鹏汽车还有很多的“底牌”可以应对。