泓川证券｜中国股市或受益于货币进一步升值

昨日（5月26日），在岸、离岸人民币兑美元汇率双双上扬，早盘升破7.17关口，创下2024年12月以来新高。
随着市场对美元资产信心的缺失，高息状态下美元恒强的历史规律已经被打破。
当前，越来越多的市场资金正逐步流出美元资产，开始流向包括人民币在内的非美货币资产，而人民币的进一步上涨也将使中国股市受益。泓川网纸hc21电vip

人民币汇率创逾半年新高
5月26日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双上扬。其中，在岸人民币兑美元汇率盘中最高触及7.1674；离岸人民币兑美元汇率盘中最高触及7.16163。同日，人民币兑美元中间价上调86个基点，报7.1833，创4月2日以来最高，调升幅度则创1月21日以来最大。
中国货币网数据显示，截至5月26日收盘，1年期美元兑人民币汇率的远期外汇掉期点数（远期汇率与即期汇率之差）为-2030点。这意味着，市场预期一年后人民币汇率将升值约2.8%，有希望突破7.0关口。
在人民币汇率走强的同时，美元指数26日盘中跌破99关口，上周美元指数下跌近2%。统计数据显示，美元兑离岸人民币汇率一个多月内一度大涨超2500个基点。
由于市场对美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，导致近期美元指数再度大幅走低，推动包括人民币在内的非美货币普遍升值。
当日，新加坡元、泰铢、韩元升至近8个月以来高点，澳元等其他亚太货币也有不同程度的上涨。
2025年以来，美元指数已累计下跌超过8%，抹去了去年所有涨幅——去年该指数曾录得2015年以来最大年度涨幅。
中美国债利差刷新历史高点
值得注意的是，人民币汇率升值发生在中美国债利差不断走阔的大背景下。
5月，中国人民银行降准降息，推动中国10年期国债收益率走低。同期，美国10年期国债收益率持续攀升，两者之间的利差持续扩大。
上周，30年期美国国债收益率升至2023年10月以来的新高，最高达到5.16%。而中国同期国债收益率保持在较低水平，导致美中30年期国债收益率的利差扩大至约336个基点，创下有记录以来的历史最大水平。同时，10年期中美利差飙升至286个基点，其他多个期限收益率利差也在200个基点以上。
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泓川证券认为，未来几个月，中国固定收益资产需求强于供给，该趋势若较强，将驱动利率进一步下行，年内10年期国债利率有望下行至1.4%~1.5%水平。对比美国国债收益率，高盛最新报告预计美债利率仍将保持上行态势，30年期国债收益率可能突破6%，而10年期国债收益率可能突破5%。