Mysteel解读：再创新高！玉米淀粉2505合约天量仓单未来演绎

截至5月26日，大连商品交易所仓单日报显示玉米淀粉仓单为25340手，对应现货为25340万吨，从2018年至今的历史数据中看出，目前的玉米淀粉仓单数量为天量仓单，自2022年5月20日的233230以来的新高仓单量。2025年春节过后，下游需求表现不佳，淀粉行业库存压力较大，在玉米淀粉2505合约出现较现货较为明显的升水优势之后，对于有交割库的企业来说，厂库交割利润凸显，盘面交割利润相对于现货销售利润良好，因此就出现了较大的仓单数量。

表1 2025年5月23日玉米淀粉最新仓单数量

图1 2018-2025年玉米淀粉仓单数量统计

一、对于6-7月份玉米淀粉现货市场价格的影响

截止到5月26日，黑龙江玉米淀粉市场主流价格2630-2670元/吨，吉林玉米淀粉市场主流价格2700-2750元/吨，山东玉米淀粉市场主流价格2800-2860元/吨。目前现货仓单玉米淀粉对应现货价格为：黑龙江2625-2635元/吨，吉林2680-2700元/吨，山东2795-2815元/吨。根据盘面07合约收盘价格与升贴水表现，近期黑龙江玉米淀粉仓单价格优势明显，通过今日南方销区市场成交表现来看，东北货源成交议价空间增大，部分成交低至2950元/吨以下，对应黑龙江产区出厂价格在2630-2640元/吨。山东整体表现期现货与现货贸易商出货价格整体低于企业出厂价格，主流在2780-2820区间。多方玉米淀粉持货主体价格差异较大、高低价参差不齐。

表1 玉米淀粉现货价格与仓单对应现货价格对比

二、玉米淀粉仓单接货主体后期的抛售预期

目前05合约接货主体部分会等待6-7月份对于原料玉米价格的上涨引发的淀粉价格跟涨，择机出货，盘面仓单对应的现货体量25万吨，基本是玉米淀粉下游行业10-13天的消费量，这对于玉米淀粉现货市场缓冲量相对不容忽视。关注近期玉米淀粉行业检修情况，目前停机企业有鹏程生化、长清生物、渭南国维、临清金玉米；限产企业有玉锋集团、益海嘉里、安徽金玉米等；未来新增停机企业有山东滨州淀粉厂、菏泽淀粉厂、绥化淀粉厂等，预计供应端未来的减量预期在一定程度上给到玉米淀粉价格托底支撑。

综上来看，不管是盘面大量的仓单注册还是现货销售压力的减轻，对于整个玉米淀粉供应端的变化来说并无实质性的减少，只是玉米淀粉销售压力的后移，但是玉米淀粉自身供应端的实质性的减量再很大程度上减缓了仓单的抛售压力，同时也对于玉米淀粉行业的生产利润修复起到一定润色。

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