北京
【近期双焦期货价格持续下行，焦煤主力合约创近 9 年新低】5 月 23 日夜盘，焦煤期货主力 2509 合约低开低走，一度下探至 800 元/吨。今年年初至今，该合约跌幅达 35.25%。从焦煤供给看，国内煤矿生产顺利，1—4 月，我国原煤累计产量为 1584732 万吨，同比增长 6.6%；4 月我国原煤产量达到 38931 万吨，同比增长 3.8%。前四大产煤省份今年煤炭产量正增长，山西同比增加 16.6%。4 月份 523 家焦煤矿周度精煤产量为 78.6 万吨，较去年同期高出 7.2%。焦煤进口方面，今年 1-4 月进口焦煤总量为 3633 万吨，同比去年减少 3%，但仍是仅次于去年的新高。动力煤方面，今年其国内产量大幅增加，价格大幅下行，带动焦煤部分煤种价格走低。铁水产量方面，今年日均铁水产量从年初逐步增长到 245 万吨附近，近两周开始逐步回落。往后看，上半年过高的铁水产量下半年很难持续。焦煤估值方面，国内焦煤生产成本线较低，平均约在 600-650 元/吨，不同类型煤矿成本差异大。进口煤成本逐步走低，蒙古煤成本仅 400-500 元。目前，焦煤向下驱动未结束，供给过剩压力大，价格虽触及国内高成本煤矿，但国内煤矿未减产，国外蒙古煤有降价空间，除非国内煤矿生产调整或需求端超预期反弹，否则煤焦价格仍将承压。
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