美国的国债卖不动了。

美国的国债卖不动了。

周三，美国财政部拍卖了160亿美元的20年期国债，最终中标的利率是5.047%，比4月发行的高了24个基点，创了两年以来的新高。而且近期一直还有走高的趋势。

那很多人可能会奇怪，利率高不是一件好事情吗？当然，对投资者来说是好事，能拿到更多的利息了。但对于美国政府来说呢，却恰恰相反。一来要多付利息，二来呢表明买家少了，因为美国的国债一般都是在公开市场上进行拍卖的。

一直以来，因为美国国力的背书，那长期美债都是强手货，竞争的人很多，那就不需要给到高利率。现在利率升高了，就代表市场上想买美债的人越来越少了。开始卖不动了，不是一个好信号。

投资者呢心里非常矛盾，一方面希望美债利率高一点，多点收益嘛，但又不能太高。因为美元自从跟黄金脱钩以后，就是纯粹的信用货币了。美债呢也是一样，没人买，就代表信誉越来越差了。而5%的利率是很多投资者心里的一个临界点。越往上大家对美债的信誉越担心，那美债会不会直接崩掉呢？

短期看来呢应该是不会的，长期呢不确定。因为如果利率上涨的趋势不改变，那长此以往累积的风险也就会越来越大。

美债分三种，短期、中期和长期。一年内是短期，1到10年是中期，10年以上是长期。目前，美国政府发行的国债80%以上都是短期债，中长期的占比非常小。为什么会这样？那主要是短期债有几个好处。

一是利率低，就像银行存款一样，期限越短，利率越低，可以少付大量的利息。二呢时间短，风险小嘛，愿意接手的买家就会多一些。一年以内，世界局势变化再快也是有限的。但中长期美债十0年20年之后，世界会是啥情况？美元还值不值钱，那就不好说了。

但目前短期美债的发行比例已经是极限了。每个月都会有大量的美债到期，还债的压力也非常大。而美国财政收入呢，相较于巨额的债务来说，真的是杯水车薪。目前美债的规模高达36万亿美元。一年的利息就将近1.5万亿左右。去年美国的财政收入也就5万亿，光付利息呢就去了30%。

对于特朗普来说，最好是多发中长期国债，先解决燃煤之急再说。至于还钱嘛，就留给20年以后的美国总统了，这呢就是一个恶性循环。你借的债越多，政府的信誉就越差，发债的利率就会越高，那需要偿还的利息就会越来越多。对将来的财政压力就会更大。你现在可以发新债还旧债，但雪球是越滚越大的，总有顶不住的那一天，只是时间问题而已。

其实不光是美国，其他那些发达国家，像日本啊、意大利啊、法国啊、希腊、西班牙等等，面临的问题都是一样的。本质上呢都是过去几十年的全球化和低利率造成的。让他们过得太舒服了，政府不用太努力，不用自己生产制造商品，只要以很低的利率不断的发债，借钱就能从全球制造业的国家买买买，给国民发福利。

但这些债务不会凭空消失的。随着全球化的结束，世界也即将进入大通胀的时代。之前积累的债务都会经历一轮暴雷，借灾的这些国家要么失信破产，变成老赖。要么呢把债务统通的转移到人命头上，那大家只能勒紧裤腰带，一起过苦日子了。

所以不要羡慕这些发达国家，他们本质上都是一群饮吃卯粮的家伙，欠的债早晚都要还。