北京
东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报：煤炭价格目前主要受库存高位影响以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限，但伴随逐步进入迎峰度夏旺季期，煤价或有进一步触底上行可能。
以下为研究报告摘要：
行业近况
本周（5月19日至5月23日）港口动力煤现货价环比下跌，报收611元/吨。
供给端，本周环渤海四港区日均调入量175.80万吨，环比上周增加0.11万吨，增幅0.07%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有上升。需求端，本周环渤海四港区日均调出量180.57万吨，环比上周减少1.21万吨，降幅0.67%；日均锚地船舶共62艘，环比上周增加15艘，增幅32.21%。库存端，环渤海四港区库存端3210.60万吨，环比上周减少42.70万吨，降幅1.31%。港口本周日均调出量环比略有减少，库存绝对值减少，同比仍处高位，煤价震荡运行。
我们分析认为：煤炭价格目前主要受库存高位影响以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限，但伴随逐步进入迎峰度夏旺季期，煤价或有进一步触底上行可能。
估值与建议：
仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。
核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。（东吴证券 孟祥文,米宇）
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