信用破产，美国被踢出国际3A俱乐部

美国万万没有想到，作为世界第一发达国家，它竟然被彻底赶出了国际评级机构的优等生圈子——3A俱乐部。

5月16日，美国失去了最后一个3A评级。国际信用评级机构穆迪当天宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。

穆迪称，十多年来，美国政府债务和利息支付率的增长水平明显高于评级相似的其他国家。以前穆迪一直没有取消美国的3A评级，主要是看重美国“在经济和金融方面具有显著优势”，但是，穆迪现在不得不承认，如今这些优势“已不足以完全抵消财政指标的恶化”。

国家主权信用评级是一个判断承受风险程度和财务稳健性的重要指标。它评价的是一个国家的偿债能力，由四个大项：国家政治体制、国家经济的增长速度、财政储备和公共债务组成，3个A是国家主权信用等级的最高级别。目前，仅有德国、加拿大、澳大利亚等十个国家被三家评级机构全部评为3A级。

穆迪是三家评级巨头中最后一家剥夺美国3A评级的机构。标普早于2011年时就将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，惠誉则是在2023年8月时取消了美国的AAA评级。全球最大经济体的借贷信誉正式褪去“全优生”光环。

主权信用等级的下调对于一个国家而言，打击是致命的。历史经验显示，主权信用评级每下降一档，该国国债收益率平均上行20-30个基点。美国10年期国债收益率若因此上升25个基点，意味着政府每年需多支付约600亿美元利息——相当于抹去一个中型国家的全年国防预算。

2011年8月5日，美国经历了第一次主权信用降级。标准普尔将美国的评级从AAA降至AA+。

此举立即引发了全球市场巨震，道琼斯指数单日暴跌634点，创2008年金融危机以来最大跌幅。

此次降级后，各国央行开始加速外汇储备多元化。全球美元储备占比从2000年的72%降至2023年的58%，同期人民币储备增长逾10倍。

2023年，惠誉再次剥夺美国的AAA评级，理由是“治理能力持续恶化”。

如今，美国失去了最后一个3A，这意味着世界对于美国经济的信心已经跌至谷底。更多的人开始认为，美国欠下的巨额债务，很有可能是要违约了。

美国的国债钟网站无情地实时更新着美国国债的数值，在5月17日上午，这个数字是36.8万亿美元，而美国人的人均债务，已经超过10万美元。

美国联邦债务占GDP比例已突破130%，而国债利息支出在财政预算中的占比接近15%，相当于每赚100元就要拿出15元还利息。

与此同时，耶鲁预算实验室估计，共和党起草的新税收法案将在未来十年内增加3.4万亿美元政府债务；如果这些条款永久化，美国国债与GDP之比将在2055年达到200%。

那么，美国为什么会欠下那么多债务呢？

美国一直以来就是个负债经营的国家，自1776年成立以来，就通过发行债券筹集资金，用于国家建设。在独立战争和南北战争期间，美国政府债务规模大幅增加。而进入20世纪后，两次世界大战、反恐战争和金融危机等事件进一步推高了美国的债务水平。

在最近100年里，美国联邦政府只出现过约10次财政盈余，集中在1940年代末、1998-2001年等经济高增长期，其余90%的情况下都出现财政赤字。为了维持庞大的系统运转，美国政府就不断靠发国债来筹集资金。

如此庞大的债务，带来了巨额利息支出。2024财年，联邦政府债务利息支出首次超过1万亿美元。这一数字超过了国防支出，仅次于社保和医疗，成为政府的第三大支出项目。

2025年，美国总计有9.2万亿美元国债到期，其中6月集中到期的就有6.5万亿美元，形成了所谓的“债务洪峰”。

为了归还到期的债务，美国必须不断“借新还旧”。在此过程中，债务利息更是越积越多。而整体来看，这种模式就和庞氏骗局差不多，赌的就是美国政府的信用暂时还没破产。

为了避免债务危机的集中爆发，特朗普政府在贸易、税收等领域推出了一系列政策，试图通过开源节流的方式抑制财政赤字。比如加征关税以增加财政收入，同时削减政府部门支出。

然而，特朗普一顿操作猛如虎，结果却没产生预期的效果。“政府效率部”终究是没能完成节省2万亿美元的目标，而是在完成了1600亿美元之后就匆匆退场，马斯克也已没了动静。

在4月初特朗普政府推出“对等关税”后，市场出现了史上罕有的美国股市、美元指数、美国国债价格齐跌。

美国国债市场遭到了历史性抛售，10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年初以来的最大单周涨幅，30年期美国国债收益率盘中更是一度突破了5%关口。

海外持有者抛售美债的威胁，更是带来了深重的忧虑。最大的美债持有国——日本已经多次威胁将把抛售美国国债作为谈判筹码。截至2025年2月，日本持有美债1.12万亿美元。一旦美债被大量抛售，将导致美元暴跌，进而影响其作为世界储备货币的地位。

与此同时，美国的GDP正在下降。4月30日，美国商务部数据显示，一季度美国GDP环比萎缩0.3%，这是2022年一季度以来首次出现负增长，而美国二季度经济下行压力会更大。

美国被赶出3A俱乐部，意味着美债曾经的世界顶级信用正在遭受市场前所未有的质疑。美债的地位必然会受到重击，失去往日的光环，并逐渐被持有者放弃。此外，根据业内预测，无论怎么努力，美国都有可能在本世纪三十年代初发生有史以来的第一次美国国债违约。

美债违约的日子，就是美国最终跌落神坛的开始。对此，谁也救不了美国。而评级机构给出的信用降级，便是最早的风向标。