上海
5月22日，国海证券（000750.SZ）公告称，公司于2025年4月28日召开第十届董事会第十次会议，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》，选举王海河为公司第十届董事会董事长、法定代表人。近日，国海证券已依法办理完成法定代表人工商变更登记手续，并取得桂林市大数据和行政审批局换发的《营业执照》，现公司法定代表人为王海河先生。
公开资料显示，王海河出生于1979年2月，是少壮派金融高管。公开资料显示，他拥有中国人民大学管理学硕士学位，曾长期在国家开发银行广西分行、国家开发银行总行办公厅及风险管理局任职。此后，他进入国海证券控股股东广西投资集团（广投集团），曾担任广投集团风险控制与法律部副总经理、党委专项巡察组副组长、风控与外派人员管理部副总经理等职务，并兼任集团董事会秘书、办公室主任等要职。在广投体系内的金融板块中，王海河先后出任广西金融控股资产管理公司董事长、国富人寿保险公司党委书记兼董事长等职。
尤其值得一提的是，在执掌国富人寿期间，该公司于2024年实现成立以来的首次盈利（净利润约1.59亿元），显示出一定的经营管理能力。王海河本人自2017年12月至2024年2月期间还曾担任国海证券董事逾6年，对公司情况并不陌生。2025年4月，他被任命为国海证券党委书记，为迅速接任董事长一职铺平道路。总体来看，王海河拥有银行、证券、保险“三栖”履历，是行业内少有的复合型人才。他长期从事风险管控相关工作，作风上偏重合规与风控。但由于此前主要在股东单位任职，直接管理大型券商的经验相对有限。次执掌国海证券，可以说既体现了广投集团对其信任与器重，也意味着一批具备多元金融背景的“70后”正在加速登上券商高管舞台。
营收净利双增，仍处恢复期
此次国海证券董事会换帅的原因，在官方口径上是因原董事长工作调动而产生的人事正常交接。何春梅自2014年12月起出任董事长，十年间带领国海证券多次再融资、推动业务转型，在任期末获得上级提拔可视为履职表现得到认可的一种体现。换言之，这更像是广投集团内部的一次组织安排，何春梅晋升至更高的平台，王海河作为“自己人”空降接任，保持集团对这家区属券商的掌控和延续性。
换帅背后，公司当前的经营和财务状况如何？结合最新披露的数据来看，国海证券依然处于爬坡过坎阶段。2024年，公司实现营业收入42.18亿元，同比增长0.69%；归母净利润4.28亿元，同比增长31.02%，连续两年实现“双增长”。业绩表面回暖的同时，也需看到盈利水平仍然不高——相比2015-2016、2020-2021年等高峰年份，当前净利润规模仍在较低水平。
从资产负债状况看，近年公司总资产规模波动较大。2024年底资产总额约595.9亿元，较2023年末大幅下降约14%；到了2025年一季度末又反弹至765.6亿元左右，呈现出先降后升的显著变化。
这一方面反映出公司在2022-2023年间有意压缩融资杠杆和风险资产敞口，降低卖出回购金融资产款等负债科目（2024年底卖出回购余额仅32亿元，较2023年的153.82亿元骤降近80%）。另一方面，2025年初随着市场回暖，公司再度增加交易性金融资产和债权投资规模，负债端的回购融入资金迅速攀升（2025年3月末卖出回购款增至204亿元）。
这种资产负债表的扩张和收缩，凸显国海证券在资金运用上趋利避险的策略：行情低迷时收缩战线、控制杠杆，行情转暖时迅速放大投入以博取收益。这种灵活性有助于控制极端行情下的风险，但对公司研究团队的投研能力要求较高，需要有精准的择时能力。
值得关注的是，由于踩雷股票质押回购交易，国海证券2019年、2020年、2021年信用减值损失大幅增加，分别提了4.31亿元、5.29亿元、4.05亿元。这些风险处置削薄了当期利润，相当于“在伤口上撒盐”。随着存量风险逐步出清，2022年、2023年信用减值损失大幅下降，分别为7万元和-0.16亿元（减值转回）。但2024年有所抬头，信用减值损失上升至1.37亿元。
王海河履新董事长，给国海证券的公司治理和未来战略带来哪些可能的变化？首先，在公司治理上，这一任命意味着国海证券继续保持“党委书记+董事长”由一人担任的格局，党组织对公司重大决策的领导作用将延续或更加强化。由于王海河本人与大股东广投集团渊源深厚，此举也被视为控股股东对公司管控的再巩固。此外，王海河的到来，有望以其丰富的风控经验，对公司内控体系进行查漏补缺。
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