小鹏一季度多项指标创纪录！何小鹏：我们的增长潜力才刚开始释放｜明镜pro

“我相信强劲的增长势能在2025年持续。我很有信心今年不仅实现销量翻倍以上的增长目标，而且公司还将在四季度走向盈利，实现全年规模自由现金流。”在5月21日晚上的小鹏汽车一季度财报电话会议上，小鹏汽车董事长何小鹏明确提出了这两个目标。这代表，在市场端完成逆袭的小鹏汽车在财务上也开启了全新的局面。

在今年一季度，小鹏汽车业绩依然保持了逆袭的态势，创下多个历史最佳。财报显示，一季度小鹏汽车总营收达158.1亿元，同比增长141.5％，超指引上限。净亏损也收窄至6.6亿元。相较而言，2024年同期，小鹏净亏损为13.7亿元，而2024年第四季度为13.3亿元。截至3月31日，小鹏拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款人民币452.8亿元。

在核心的毛利率上也超市场预期。今年第一季度，小鹏综合毛利率增长至15.6%，创历史新高。相较而言，2024年同期小鹏毛利率为12.9%，2024年第四季度为14.4%。其中，汽车毛利率为10.5%，同比增长了5个百分点，实现了连续7个季度提高。在单车均价为卖车单价15.3万的情况下，实现了这样的利润率，证明了小鹏在供应链上的改革成效；服务及其他利润率增长至66.4%。

“很多人好奇我们为何在一季度有不错的业绩表现？核心是小鹏汽车在组织、产品、营销以及技术、经营的体系化综合能力不断提高的结果，也是我们坚持技术上的AI驱动，经营上行稳致远的初步成效。”何小鹏说。

今年一季度，小鹏汽车交付量为9.4万台，同比增长330.8％，拿下了季度新势力冠军。按月度销量来看，得益于MONA M03和P7+两款车型的热销，小鹏月销量已经连续6个月破3万辆。这一部分（汽车销售）为小鹏带来了143.7亿元的收入，同比增长159.2%。

除了汽车销售收入外，一季度服务其他业务收入14.4亿，其他业务毛利率达到了66.4%，环比还在继续拉高（其他业务毛利率环比回升6.8个百分点），也是历史新高，仍然主要是大众的技术服务费所贡献。2026年开始，小鹏与大众合作车型会上市，届时这块业务会有较高的增长预期。

“我们的增长潜力才刚刚开始释放。”何小鹏说。小鹏汽车正在进行向AI的全面转型，并以此为基础，实现AI汽车、海外市场、人形智能机器人三大增长曲线全面爆发，进入“可持续的高成长”阶段。

01

放量增长在即

年度目标完成相当乐观

三条增长曲线中核心曲线是AI汽车。何小鹏直言小鹏全公司向AI的全面转型开始取得了突破成果，部分重点AI能力将在2026年在行业中断代式领先。其中代表性的AI能力包括AI底盘，图灵AI辅助驾驶，新一代智能座舱，图灵芯片，具身智能机器人以及企业生产力工具等。他认为，随着相关的技术在汽车上的全面应用，小鹏在汽车上会有更显著的增长。

作为代表性的产品是即将在5月28日上市的MONA M03 MAX满血版，通过这款产品小鹏会将图灵AI辅助驾驶首次普及到15万级产品。这款产品将打破行业目前仅在高端车型的高配版本才配备城市和高速全面的智能辅助驾驶的格局。二季度小鹏将会完成5款车型的年度改款。特别是在6月份，小鹏G7也将正式亮相。何小鹏认为，这款车型会是25万级SUV市场中一款非常有竞争力的新产品。

得益于新产品，小鹏预计二季度总交付量约为102,000至108,000辆，同比上升237.7%至257.5%，收入预计约为人民币175亿元至187亿元，同比上升115.7%至130.5%。但这只是开始。在三季度，小鹏还将推出全新P7。到四季度，小鹏还将推出首款鲲鹏超级电混大型SUV，开启“一车双能”的时代。外界预计，这将使得小鹏进入稳定的高速增长期。而从三季度开始，各个重磅车型都会进入放量阶段。

小鹏今年的销量目标为35万辆，小鹏表示非常有信心实现交付量同比翻一番，也就是达到38万辆规模。按照目前的趋势，外界乐观预测期今年可完成45万+的销量。

除了国内市场，作为第二增长曲线的海外市场预计会贡献重要力量。今年一季度小鹏汽车的海外销量同比增长超过370%，在中国中高端新能源出口继续排名第一。一季度小鹏在新增了超过40家海外门店，开拓了数个关键市场，包括欧洲的代表性市场英国，也包括东南亚的最大市场印尼。接下来的三年，小鹏汽车海外业务会进入高速扩张期，成为销量和利润增长的重要驱动力。

何小鹏透露，小鹏汽车未来会在多个区域开展研发制造和更加深度的本土化服务。这将有利于规避关税风险，在海外实现持续发展。而鲲鹏超电的推出，也会帮助小鹏在国内和海外市场触达更广阔的客群。“这将为我们带来更显著的销量增长。”何小鹏说道。

02

开源节流，持续打造“造血”能力

当然，造血依然是小鹏当下最核心的问题。“我们希望用更强大的自我造血能力来支撑未来AI技术和产品研发的不断地投入和创新突破。”何小鹏说道。

造血能力分为开源和节流两部分。在销量提升的同步，小鹏还会改善毛利率，实现溢价能力提升。在电话会上，何小鹏进一步明晰了目前小鹏和MONA两个系列的产品定位差异和未来规划。其表示，在小鹏整个体系里面，现在汽车价格带在10-40万之间，都有车型的规划，其中MONA系列主要聚焦在10-20万之间，大概18万到接近50万之间的范畴，都是在小鹏产品的价格范畴。从今年三季度到2026年，两个体系中都会不断补充进新产品。

比如在MONA系列上，明年也会推出更多车型，到时候该系列会成为真正对行业有影响和冲击力的系列。在一系列产品具备在“每一个段位里面都拿到TOP3，甚至到TOP1的能力。” 除此之外，这里面有相当的车型还会变成了”双能“，即为纯电和超级电混的组合方式。正是如此，接下来小鹏汽车的整车平均售价也会逐步提升，改善盈利能力上。

其次是节流，首先是控制三费，注重效率提升。在今年这种产品大年下，小鹏新产品迅速的产品研发和上新速度已经拉满，但是其一季度研发费用还控制在相比其他新势力低位水平，为19.8亿元。平台化SEPA2.0架构相当成熟，且供应链管理也已经相当到位。而小鹏前期在AI上的技术研发，也将从2025年开始逐步为其贡献成本力量。

比如自研的图灵芯片，把综合成本压到了国际大厂方案的三分之一以内。特别是在AI技术方面，小鹏全栈自研路径带来的成本和技术优势会随着迭代而更加明显。

此外，营销费用19.5亿元，环比还有所下降。这已经可以看出在改革之后，小鹏的整体个体系效率已经达到头部，今非昔比。在营销上，公司也在深化渠道改革，通过木星计划提升经销比例，由直营模式向经销模式转型。本季度小鹏门店数和上季度基本环比持平，为690家。通过经销商加盟之后，整个渠道的费用会大幅度降低，随之带来的也是成本降低。

“我相信随着物理世界基座大模型跟图灵芯片在汽车的全面应用，AI汽车在全球市场的产品跟政策的落地，以及小鹏能源汽车的创新变革，小鹏汽车将会率先跨越我们的三条增长曲线。”何小鹏说。在以智能化为核心的下一个赛段中，毫无疑问的是小鹏汽车已处于领先地位。