上海
又到一年6.18，消费又成了热度最高的话题。当许多投资者对于消费的理解还是白酒、旅游、家电等传统行业的时候，大消费的“目录”已经翻到了下一个篇章。
Z世代的悦己消费
Z世代（1995-2009年出生）在中国已超2.6亿人口，占总人口20%的同时贡献了40%的消费力，撬动超5万亿消费市场。
作为与互联网共同成长的一代，Z世代已成为消费市场最具活力的群体，他们的消费行为和价值观正在重塑整个商业生态。他们通过潮玩、IP周边等缓解压力，形成“悦己经济”，其低储蓄倾向+为情绪消费买单与传统消费形成结构差异。《2024中国消费品牌增长力白皮书》数据显示，49.3%的消费者愿意为情绪价值买单。
根据MobTech研究院数据，悦己消费已成为当下趋势，去年双“11”期间“快乐消费”支出占比在 50%以上的消费者比例约30%，其中旅行户外、游戏、文娱、文创盲盒、IP、宠物、 二次元及周边等品类位居前列。
资料来源: MobTech 研究院，信达证券研发中心
“新”消费主题指数还要看港股
既然已经了解趋势，那么我们还是要回归到市场中来。目前，有跟踪产品的消费主题指数，目前一共有16种。
我们可以从数据中发现，港股消费是要明显优于A股市场的一些传统消费主题指数，其中中证港股通消费主题以25.81%的涨幅位居年初至今涨幅榜首位。
而中证白酒、食品饮料、国证食品等9只传统消费指数，今年以来录得负收益。这也印证了我们文章开头关于“新”消费的一些趋势。
资料来源: Wind 数据区间：2025.01.01-2025.05.22
另一方面，年初以来年以来，以 “新消费三姐妹”（泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城）为代表的港股新消费股走出了牛气冲天的行情，加之后续还有卡游公司即将登陆港股，让投资者对港股消费赛道的关注度进一步提升，可以说港股消费主题指数似乎更加贴近如今“新消费”的趋势。
港股消费主题指数怎么选？
即便是港股消费，同样也有许多指数，对于投资者而言，如何选也成了难题，是看收益还是看行业分布？今天我们就来拆分一下。
最纯粹的港股消费
在这些指数中，恒生消费算是最纯正的港股消费指数了。其布局50只涵盖日常刚需和年轻客群情绪消费等多领域的核心消费标的，是投资新消费的便利工具。
其成分股更加聚焦在日常消费，比如泡泡玛特，携程、老铺黄金、毛戈平等等。未来的很多新茶饮企业啥的，也都有机会纳入。可以说恒生消费指数更贴近于“消费”这个主题。
代表基金：景顺长城恒生消费ETF（513970）、广发恒生消费ETF（159699）
消费+科技两不误
港股通消费指数和港股通大消费我们放在一起讲，主要是因为这两个指数整体的风格较为类似，只是成分股和权重上的区别。
这两个指数在布局消费的同时，很大的一部分权重也涵盖了互联网企业，比如腾讯阿里，其次是一些偏向科技的可选消费企业，比如像造车新势力。也正是由于布局科技行业，因此在本轮科技主线中表现相当优越，年初至今整体涨幅也是最大的。
代表基金：银华中证港股通消费ETF（159735）、泰康中证港股通大消费主题A（006786）
沪港深消费全都要系列
最后这两个指数都是涵盖了沪港深三地市场的消费龙头。首先说说中证沪港深优选消费50指数，其白酒占比22%，港股占比44%相对而言较为均衡，但是在如今新消费当道的时代，白酒等传统消费行业的弹性要稍弱，因此整体表现会稍微弱一些。
其次是新华SHS新兴消费指数，从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商、新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本。
其行业选取偏向新消费领域，因此在今年整体业绩表现上对比港股通消费丝毫不逊色，年初至今涨幅超13%，其中互联网企业的占比同样不低，电子和计算机这两个行业合计占比超20%。
代表基金：中金中证沪港深消费50A（008519）、天弘新华沪港深新兴消费品牌A（013888）
总结来看，无论是专注于新消费赛道，还是消费+科技比翼齐飞，又或者是传统消费、新消费两不误，整体而言今年表现均可圈可点。新消费的本质是“以人为中心”，从情绪价值到健康需求，从科技赋能到政策驱动，其内核始终围绕“满足人的多元需求”。
国泰海通发布研报称，中长期维度看，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长。在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。
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