北京
牛犇
时值5月20日、5月21日，网络情人节，“悦己经济”带领新消费赛道持续走强，其中珠宝首饰接连领涨A股，宠物经济和美容护理今日有所调整。
不过，新消费赛道的大涨也引起市场的担忧。拉长统计周期看，自去年“9·24”行情以来，新消费赛道持续领涨A、H股，并诞生了多只翻倍牛股，因此积累了较大的涨幅。但在业内人士看来，新消费的行情尚未走完（具备上涨潜力个股名单详见文内表2）。
新消费持续走强
5月21日，A股市场再次震荡上行，其中新经济赛道表现亮眼。具体来看，森萱医药、可靠股份、依依股份、嘉亨家化、曼卡龙等多只个股均迎来大涨，莱绅通灵等多只个股触及涨停。值得一提的是，多只新消费个股由于长期走牛，已于近期完成了趋势突破。
一般情况下，股票突破指股价突破重要技术位（支撑或压力），预示趋势变化，其中向下突破表示跌破支撑位后持续下跌，向上突破表示突破压力位后持续上涨。目前，共有9只新消费个股完成了向上突破，并于近5个交易日（5月14日-5月20日）创下股价历史新高，尤其是宠物经济的代表之一中宠股份，其在近5个交易日完成了4次突破（见表1）。
港股市场，新消费赛道同样表现强势，“新消费三姐妹”的老铺黄金、泡泡玛特均迎来大涨，泡泡玛特盘中更是创下股价历史新高，蜜雪集团的市场表现则相对较弱。
进入业绩真空期，市场高切底现象频频出现，也因此积累了较大涨幅的新消费赛道引起市场的担忧。对此，自去年便持续跟踪新消费赛道的《趋势大时代》主讲人彭祖则指出，新消费，这条主线越来越清晰了。“当然，有很多朋友还是不喜欢（新消费），正常。就像我月初就明确讲这个月的妖股会是上半年最多的一样，照样有朋友看不上。消费从港股到A股，新型消费龙寡头持续向强，并带动低位上涨。”
彭祖进一步表示，“我看现在有朋友开始研究宠物，券商也开始猛推荐，现在是不是有点晚了，等研究明白可能就差不多了。宠物、泡泡玛特这些我去年就反复讲了，现在是加速。当然，还有很多消费在加速的路上，消费会不会就这么走完了？答案是，不会。”
14股仍有15%以上上涨空间
那么，哪些新消费公司有望领涨后市呢？
结合研究机构最近3个月的投资评级来看，14只新消费个股具备15%以上的上涨空间，其中“医美三剑客”之一的爱美客股价上涨空间最高。
研究机构指出，爱美客作为国内医美上游龙头企业，技术壁垒和合规优势显著。公司在在“嗨体”“濡白天使”等核心产品的品牌认知度形成壁垒，短期内难以被完全替代。同时，尽管行业增速放缓，但监管趋严淘汰中小竞争者，合规龙头有望巩固市场份额。爱美客长期受益于医美市场扩容及国产化率提升，因此，给予公司2025年256.33元/股的目标价，这相对公司176.99元/股的最新收盘价有44.83%的上涨空间。
一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的医药制造公司，则被研究机构给予了40.49%的上涨空间。该公司主营医药原料药和动保原料药，其中后者是用于生产兽药的活性成分，主要应用于动物疾病预防、治疗或调节生理机能，在该公司最新年报中营收占比31.08%。
葛卫东频频出手
新消费持续走强是众多资金合力的结果，但结合公募基金最新的配置情况来看，目前机构资金在新消费领域的配置仍有较大提升空间。据统计，在2025年第一季度末，公募基金持仓消费板块（包括新消费等）的比例为18.83%，而在2021年第一季度末历史最高时，是28.42%。也就是说，消费板块的公募配置比例至少还有10个百分点左右的上涨空间。
结合机构调研数据来看，新消费公司正成为机构资金的“团宠”。如据Wind统计，今年5月以来，有50家新消费公司获得了机构调研，其中10家公司的调研机构家数在15家以上，珠宝首饰公司周大生更是获得了近100家机构的调研。在品牌矩阵规划中，周大生表示，“公司孵化的新品牌‘转珠阁’，定位国风文创涵盖各类材质的珠串品牌，针对年轻消费群体潮流、转运、疗愈、高性价比的消费需求，以‘轻资产，高毛利，高周转，强管控’的开店模式，快速突破，强力布局。”（见表3）
值得一提的是，在周大生的机构调研中，不乏知名机构的身影，如葛卫东旗下的混沌投资，即于5月8日现身其中。
此外，葛卫东旗下关联的企业还现身可靠股份的机构调研名单，据悉，公司主营成人失禁用品、婴儿护理用品和宠物卫生用品。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
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