深夜炮轰券商，矛头直指胶原蛋白，华熙生物回应：要阳谋而非阴谋，部分研报已删除

5月17日深夜23点41分，A股医美龙头华熙生物（688363.SH）在官方微信公众号发布《概念总在重演，科技永远向前》一文，明确对市场上流行的“玻尿酸过时”的观点予以点名驳斥，而且把矛头指向了“胶原蛋白”。

据华熙生物所述，2022年开始，随着资本市场不断追求新的公司题材，重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了，为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。

对此，华熙生物列举了包括华泰证券、安信证券、国金证券、西部证券等多家券商研报内容，明确指出这些研报中关于胶原蛋白优于玻尿酸的表述系误导性“结论”，而这些结论伤害了玻尿酸产业。

“透明质酸‘过时论’的兴起，本质上是一场由‘浮躁资本’构建的题材幻象，试图用‘神话过时’绕开中国产业发展必然面临的进阶过程，引导资本和市场资源聚焦于资本新题材，用‘新贵登场’塑造沙土高楼。”华熙生物在上述文章中提到。

5月19日晚间，华熙生物再次发文，转发了中国香料香精化妆品工业协会、中国整形美容协会共同发出的倡议书，该倡议书呼吁从业者及资本市场回归科学本质与商业文明初心。

针对此次“炮轰”事件的更多细节，5月20日，华熙生物在独家回应时代财经的采访时数次强调“科学”二字，并且明确提到在上周已就多家券商研报中“枉顾科学事实的内容”向证监会反映。

截至目前，时代财经尚未看到上述文章提及的研报出具机构以及相关胶原蛋白公司对华熙生物发文一事做出公开回应。不过据华熙生物方面透露，华福证券、德邦证券、西部证券等已删除其在WIND上发布的“被点名”研报。

“华熙生物愿意与行业任何一家负责任的企业公开讨论科学与行业生态问题。公开透明的讨论，要阳谋而不是阴谋，是华熙生物的第一选择。”华熙生物方面对时代财经说道。

“研报吹捧胶原蛋白优于玻尿酸，已向证监会反映”

时代财经：华熙生物选择在深夜发布此文，且措辞激烈，直接点名券商研报和“玻尿酸过时论”。触发此次发声的因素是什么？是否与近期公司股价低迷、胶原蛋白企业的崛起直接相关？

华熙生物：触发因素是因为这些研究报告属于社会金字塔的上端内容，近年来我们的竞争情报信息观察到这些误导性言论被机构、大V和小红书等社交媒体平台大量引用，甚至故意歪曲。华熙生物在与行业企业的交流中发现，不止一家遭遇了这种情况，由此判断必须与政府相关部门沟通，否则不但一个产业会受到伤害，消费者也不会有一个真实的信息坏境。

时代财经：文中提到“浮躁资本构建的题材幻象”，是否暗指资本市场对重组胶原蛋白概念的过度追捧损害了透明质酸产业的既有优势？公司认为这种“概念切换”对行业长期发展有何危害？

华熙生物：从科学到公众，从国际到国内，从一线城市到低线城市，在各个专业领域都会有巨大的信息差。消费者最终失去真实的消费者评价环境。

华熙生物此次发声是基于多重考虑：

1、透明质酸是中国在全球占据第一份额的优势产业，涉及到科研、医疗、医美、美妆、营养健康等多个生命健康的相关领域，因此整个透明质酸产业都一直希望华熙生物作为行业龙头可以带头发声，纠正近年来针对透明质酸这一生命科学关键物质的罔顾科学的踩踏和抹黑；

2、华熙生物此次官方发声前已和两大行业协会进行了沟通并获得支持。中国香料香精化妆品工业协会，及中国整形美容协会非常了解行业的技术、演进方向和目前市场坏境面临的挑战和资本市场概念切换带来的问题。行业协会一直支持产业向着健康、理性、可持续的方向发展，尤其此次针对华熙生物提出的问题，中国香料香精化妆品工业协会及中国整形美容协会高度重视，并已于5月19日发出联名倡议书，呼吁从业者及资本市场回归科学本质与商业文明；

3、“回归科学本质与商业文明初心”确实已成为行业内大多数企业的共识，因为资本市场和消费市场概念的每次剧烈切换都会伤害一批产业，没有一家企业可以独善其身，为了要打破这样不断重演的概念轮替，产业企业必须发出自己的声音。经过审慎的评估，华熙生物决定开放透明地讨论这些言论是否存在基本的科学基础，这也是对市场及消费者负责的必须发声。

时代财经：华熙生物强调透明质酸在衰老干预中的“不可替代性”，但近年来胶原蛋白，尤其是重组胶原在抗衰、修复领域的研究热度显著上升。公司是否有最新临床数据或第三方研究支持“玻尿酸优于胶原蛋白”的结论？

华熙生物：这个说法是错误的，透明质酸与胶原蛋白的互动，构成了细胞外基质ECM功能的核心。二者的关系可概括为力学共生、信号共生与病理共损三个维度。同时，我们只能说全球范围内关于透明质酸在衰老、信号机制、细胞分化等方面的研究和论文证据更多。

时代财经：文中提到胶原蛋白研报的“误导性结论”，能否举例说明哪些具体论点存在科学漏洞？公司是否与相关券商或研究机构进行过交流沟通？

华熙生物：华熙生物在官方微信号中原文摘录了多家券商的研究报告，这些摘录于文中的内容均为缺乏科学依据的表述，大量内容没有经过第三方专业论证，没有任何公开论文或国内外研究，也不顾国家药监局相关产品的审批证书数量的基本结果对比。甚至错误宣传B强于A，B安全性高于A。

对于这些枉顾科学事实的内容，我们已于上周向证监会反映，我们相信监管部门会问询有关机构，目前部分机构已删除了错误研报，但造成的恶劣影响远远没有消除。

重组胶原蛋白与胶原蛋白的概念争议

时代财经：华熙生物也在布局胶原蛋白赛道，如润百颜“元气弹”产品结合玻尿酸与III型重组胶原蛋白。这是否意味着公司承认胶原蛋白的价值？如何解释“质疑竞品”与“自研入局”之间的策略一致性？

华熙生物：华熙不会说A优于B。另外，我们的逻辑是基于大科学组学逻辑，会基于大组学在ECM中进行的物质交互整合探索生命科学的新发现。

而目前华熙生物仍然未在消费品领域将胶原蛋白作为主流技术路线进行宣传的原因是，华熙生物的科研布局逻辑是根据科学大组学展开的而不是基于市场概念的切换。我们认为这是最持久最安全的战略选择。

就目前的科研证据等级来看，重组胶原蛋白无论在颜值衰老的管理还是在生命衰老的干预的底层机制上，都还没有显示出独木可支的关键地位，已知的证据尚未达到透明质酸目前对衰老管理中的作用证据等级。我们基于目前已知的科学事实做出的判断是，细胞外基质ECM才是一个向下兼容了透明质酸、胶原蛋白、弹性蛋白、信号因子等所有关键物质及其相互通信的总体研究和产业转化方向。

需要特别说明的是，人体内的胶原蛋白和市场上的重组胶原蛋白产品有差异，两个概念不应该混用，在“华熙生物如何看待胶原蛋白？”问题中，我们仅指通常生命科学研究中的人体内的胶原蛋白。该问题不能等同于“华熙生物如何看待重组胶原蛋白产品”。

时代财经：财报数据显示，2024年，公司持股的胶原蛋白公司益而康净利润为亏损564万元，亏损原因是什么？公司如何看待在胶原蛋白风潮大起的这几年，益而康并未有优越的财务表现一事？

华熙生物：华熙生物此前投资的重组胶原企业益而康，主要产品为骨科的三类医疗器械注射产品，并非涂抹类护肤品。此前赵燕董事长对重组胶原蛋白的质疑主要针对涂抹类重组胶原蛋白护肤品功效的夸大宣传，因为目前的重组胶原主要需要通过注射才有效果，因此除非是获批三类械证的注射类重组胶原蛋白产品，其他的涂抹类产品效果均不可一概而论。

此外，500万的亏损数据在科研投资中没有意义，不能说明任何问题。华熙生物的业务布局是基于ECM相关的细胞生物学和糖生物学，不是单一胶原蛋白。

时代财经：在合成生物领域，华熙生物如何定位玻尿酸与胶原蛋白的协同关系？未来是否会将二者作为“抗衰CP”共同推广？

华熙生物：这是一个正确的理解方向，但是ECM里的信号机制非常复杂，透明质酸和胶原蛋白相关多肽一直是华熙的重点研究和转化方向。但重组胶原蛋白本身是不是胶原蛋白？它跟多肽是什么关系？本身就是一个值得不断追问的科学问题。

“业绩波动不影响科研布局”

时代财经：2024年，华熙生物净利润骤降超70%，功能性护肤品收入连年下滑，被外界指过度依赖营销。此次发声是否是试图转移市场对业绩问题的关注？

华熙生物：讨论这个问题需要看研发投入数据。按上市公司财报，2024年华熙生物的研发投入依然为美妆行业最高，为4.66亿元。业绩的波动不影响华熙科研布局的底层逻辑，至于营销上华熙是不是要学习微商运营策略，去布局消费者评论，全平台大规模投放种草是另一个问题。

如果行业企业不能一起自律，建立良性的竞争生态，华熙可能最终也不得不压缩研发投入，做一些我们本来不喜欢做的事，因为总有人试图用简单低端的“口水战”理解替代严肃科学的专业问题讨论。

时代财经：2025年启动的“反贪风暴”和“管理变革”是否与业务失速直接相关？内部组织调整如何支撑技术路线的坚守？

华熙生物：华熙是生物科技公司，一切产品应该从生命科学逻辑出发去找增长点，而非去盲目追逐市场热点，否则组织和团队的认知错误也必然会造成业务问题。原华熙生物“个人健康消费品事业线” 更名为 “皮肤科学创新转化事业线” 也正是出于对这样科研底层逻辑的坚守。

时代财经：在抖音、小红书等社交平台上，华熙生物如何应对胶原蛋白品牌的流量争夺？是否考虑与KOL合作重塑玻尿酸技术形象？

华熙生物：认知的扭转不光是KOL参与可以完成的工作，它需要产业企业、行业专家、投资、券商机构，以及各个权威部门的共同参与。华熙此前透明质酸的形象遭到了破坏，一方面是有负面信息的恶意抹黑，另一方面也是华熙生物在科普方面自己没有把工作做好，未来华熙会联合权威机构、科研专家开展更多行业科普行动，用通俗易懂的语言传递科学真相，帮助公众建立对技术路径的理解，推动科学认知。

时代财经：华熙生物是否愿意牵头成立行业联盟，推动透明质酸与胶原蛋白的标准制定或联合研究？

华熙生物：这是每一个行业头部企业应该肩负的社会责任。华熙生物作为透明质酸行业的龙头企业，主导参与了国际国内透明质酸行业标准制定，其中涵盖5项国家行业标准，参与修订了欧洲药典及中国药典中的透明质酸标准，还提交了美国药典透明质酸专论，为全球透明质酸产业的规范发展树立了标杆。

重组胶原蛋白在国内刚刚起步，在国际标准上仍为空白，华熙生物愿意和真正有科研实力的、尊重科学事实的中国企业在国际上一起建立新的标准或联合研究。

本文源自：时代财经

作者：文若楠