港股挂牌直击   353亿港元年内最大IPO后 宁德时代加速海外布局

观点网 5月20日，身着黑色西装的曾毓群再次敲钟，被称作“宁王”的企业在香港联交所主板挂牌并开始上市交易（股票代码为03750.HK）。

宁德时代上市首日开盘即高开，开盘价296港元/股，较发行价上涨12.55%报296港元/股，盘中最高触及311.4港元/股，最终收于306.2港元/股，涨幅16.43%，总市值1.39万亿港元。

2018年6月11日，宁德时代曾以“24天过会”的闪电速度登陆深交所创业板，募资54.6亿元，创下创业板当时最高融资纪录。而这次在港交所二次上市，宁德时代从启动到完成仅用时128天，并成为目前年内全球最大IPO，募集资金净额约353亿港元(约合325亿元人民币)。

港股上市后，宁德时代也成为国内首家同时在A股和H股上市的动力电池公司。上市仪式上，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，今年以来，港股的出色表现、港元的强势和蓬勃的市场氛围，也为新股市场提供了正面的预期。

“宁德时代的上市把这些正面因素结合得更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。在目前地缘政治纷繁复杂、各地资金积极做多元化配置时，内地和其他地方的企业利用香港这一上市平台集资壮大发展正值其时。”

基石阵容

产城园区评论获悉，宁德时代此次港股上市，全球发售股份总数为绿鞋前1.35亿股，发行价格为263港元/股。本次发行是首个以“仅设定价格上限”方式完成定价的“先A后H”上市项目，所设价格上限较定价当日A股收盘价零折扣。

宁德时代H股全球发售分配最终发售量调整权获悉数行使，在5月19日晚间，宁德时代公布的配发结果显示，公司全球发售约1.356亿股股份，香港公开发售1016.84万股，国际发售约1.254亿股。其中，香港公开发售获151.15倍认购，国际发售获15.17倍认购；最终发售价为每股263港元，全球发售净筹约353.312亿港元。

此次港股IPO投资者吸引包括能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构在内的基石投资者共23家，合计认购金额203.71亿港元（约26.28亿美元）。

据披露，参与本次基石认购的投资者包括中石化、高瓴资本、科威特投资局等。其中，中东资本科威特投资局(KIA)，认购约5亿美元(约38.76亿港元)、中国石化通过中石化(香港)，也认购约5亿美元(约38.76亿港元)、高瓴资本通过HHLRCF.L.P.认购约2亿美元(约15.5亿港元)、高毅资产通过CICCFT，认购约1.2亿美元(约9.3亿港元)。

其他投资者还包括UBS资管、橡树资本、韩国未来资产、加拿大皇家银行、中国太保、泰康、博裕、景林、洛阳科创、中邮理财等众多知名投资者机构。

宁德时代公告内容显示，23家基石投资者的占股比例为57.13%。

本次港股上市，宁德时代引入了基石投资者中石化，而在今年4月，宁德时代与中国石化签署《产业与资本合作框架协议》，宣布全面深化战略合作，共同构建覆盖全国的换电网络生态。根据协议，双方将以“产业+资本”双轮驱动模式推进换电基础设施建设，计划2025年内建成不少于500座换电站，并设定长期目标为10000座。

曾毓群在上市仪式上称：“港股上市意味着我们更加广泛地融入了全球资本市场，也是我们推动全球零碳经济的新起点。”

海外战略

港股二次上市被认为是宁德时代全球化战略的关键一步。据了解，此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为宁德时代长期国际化战略提供资金支持。

据悉，本次IPO募资将投向将聚焦全球化产能布局，其中90%资金将投向匈牙利项目一期及二期建设，该超级工厂规划总产能72GWh，分两期建设。一期项目已投入7亿欧元，预计达产后将配套宝马、奔驰等欧洲车企，服务半径覆盖欧洲主要市场，剩余10%资金将作为营运资金支持日常运营。

近年来，宁德时代不断加码海外业务布局。2024年12月，宁德时代宣布与全球知名汽车制造商Stellantis携手在西班牙设立合资公司，并以合资公司为主体在西班牙建电池工厂。该工厂是宁德时代在欧洲的第三个重要电池生产基地。

目前，宁德时代在海外投建了3座生产基地，分别位于德国、匈牙利、西班牙，其中德国工厂已经投入运营，并已经开始盈利，匈牙利工厂一期预计于2025年投产，该工厂整体成本较德国工厂更低，预计投产后有助公司在欧洲实现本地化供应。

值得关注的是，匈牙利项目也是宁德时代首个海外生产基地，标志着公司全球化战略进入新阶段。随着欧洲碳关税政策落地及电动车渗透率持续提升，该基地将有效规避贸易壁垒，提升对欧洲客户的服务响应速度。

出海是宁德时代未来长期发展的重要突破口。从公司招股书看，宁德时代2024年全球市占率为37.9%，带来了30.5%的营业收入。受制于外汇储备规模等因素制约，国际化扩张亟须资本助力，而通过港股平台，宁德时代得以更灵活调配外汇资源，为海外项目提供充足的资金保障。

交银国际指出，宁德时代港股上市后，将成为A+H上市企业，可吸引中国内地及海外资本，支持海外产能扩张与技术研发；同时可借助欧洲本地化生产应对贸易不确定性，进一步巩固其在电池领域的全球龙头地位，为中国企业出海树立新标杆。

“宁王”模样

宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司，主要从事动力电池、储能电池的研发、生产和销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。

截至2024年12月31日止，该公司已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。

根据招股书，2024年公司的动力电池全球市占率为37.9%，连续8年全球市占率第一；储能电池2024年全球市占率36.5%，连续4年全球第一。目前公司拥有646GWh的年化产能，为全球最大。

截至2024年底，宁德时代已实现动力电池累计装车约1700万辆，全球平均每三辆新能源车就有一辆装载宁德时代电池，储能电池在全球应用超过1700个项目。

从业绩情况看，2022年/2023年/2024年，宁德时代收入分别约为3285.94亿元、4009.17亿元、3620.13亿元，年复合增长率为4.96%；毛利分别约为人民币579.64亿元、769.35亿元、884.94亿元，年复合增长率为23.56%；

净利润分别约为人民币334.57亿元、473.42亿元、552.95亿元，年复合增长率为28.56%；毛利率分别约为17.64%、19.19%、24.44%；净利率分别约为10.18%、11.81%、15.27%；归母净利率分别为9.4%，11.1%和14.4%，ROE分别为24.7%，24.3%和24.7%。

该公司收入主要来自动力电池系统（占比约70%），其余来自储能电池系统（占比约15%）、电池材料（占比约8%）及回收以及电池矿产资源。毛利率提升的主要原因是麒麟电池、神行电池等创新产品上市并实现规模化商业应用单位盈利能力稳中有升以及碳酸锂等原材料价格有所下降。

此前4月，宁德时代披露2025年一季报显示，实现营业收入847.05亿元，较去年同期增长6.18%；归母净利润达到139.63亿元，同比增幅为32.85%。

根据高工产研行业报告，截至2024年末，宁德时代覆盖了全球新能源车销量前十名中的九家客户。公司的车企客户包括BMW、Mercedes-Benz、Stellantis、Volkswagen、Ford、Toyota、Hyundai、Honda、Volvo、上汽、吉利、蔚来、理想、宇通、小米等；公司的储能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Wartsila、Excelsior、JupiterPower、Flexgen、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能、中国华电、中石油等。

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