“吞下关税”苦果，沃尔玛一季度净利润下滑12%，五年关闭123家中国卖场

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蓝鲸新闻5月20日讯（记者 孙煜）美国财政部长贝森特周日表示，在与沃尔玛CEO董明伦（Doug McMillon）通话后得到了保证，沃尔玛将按照要求承担部分关税。

上周，这家零售巨头在发布一季度财报后的业绩会上表示，关税超出了所有零售商的承受能力，消费者将在5月底开始看到商品价格上涨，并在6月份看到更大的涨幅。

就此，美国总统特朗普发文表示，公司去年已经赚取了几十亿美元，应该承担关税，而不是继续向其客户收取任何费用。

一季度净利润下滑12%

沃尔玛近日发布的第一季度财报显示，截至2025年4月30日的单季度，净销售额1656亿美元（约合1.2万亿元人民币），同比增长2.5%；经营利润71.35亿美元（约合515亿元人民币），同比增长4.3%；净利润44.9亿美元（约合324亿元人民币），同比下滑12%。

财报发布后的业绩会上，关税影响成为投资人关注的重点话题。CEO董明伦表示，我们尽力将价格保持在尽可能低的水平，但考虑到关税的规模，即使以降低后的水平看，鉴于零售商利润率狭窄的现实，我们也无法承受所有压力。

实际上，沃尔玛在美国销售的所有商品中，三分之一为进口商品，主要进口市场包括中国、墨西哥、越南、印度和加拿大。其中，中国在电子产品和玩具等类别中占据很大份额。董明伦讲到，所有受关税影响的市场的成本压力从4月底开始，并在5月份加速。他表示，尤其是在电子产品和玩具等某些类别中，中国市场占据了很大的份额。

关税带来了库存管理的难题，在业绩会上，沃尔玛管理层表示，对于可补充商品，我们有机会与供应商合作，了解销售额作为成本的变化，然后最终零售进行调整，在未来几周和几个月内对其进行管理。我们有一个销售计划，我们正在按照这个销售计划来运作。一些数量将根据我们认为的关税进行假设，然后我们将与供应商合作以实现这些假设。

维持2026财年的业绩指引

面对关税压力，沃尔玛除了考虑转嫁给消费者外，此前也曾考虑转嫁给供应商。

今年3月，有市场消息，沃尔玛要求中国供应商大幅降价，此举遭到众多供应商抵制。4月底，沃尔玛要求供应商恢复供货，并表示部分关税由沃尔玛承担。

在最近召开的业绩会上，CEO董明伦谈到了与供应商的关系，他提到"善待供应商是我们的首要任务，我们与这些公司中的大多数已经合作多年，未来仍将继续合作，我们将秉持更长远的思维方式"。

为了应对关税挑战，沃尔玛管理层表示，将通过电子商务、会员和广告等方式实现利润来源的多样化。CEO董明伦在业绩会上提到，在某些情况下，我们会吸收某个品类或部门内的成本，而不是简单地将每件商品的关税成本单独转嫁。我们将管理跨商品、品类和业务的组合。

"我们继续通过电子商务产品、市场、会员和广告来实现我们的利润流多样化，我们有一些空间来吸收成本。我们致力于以更快的速度实现利润增长，而不是销售增长。"

沃尔玛管理层依旧维持2026财年的业绩指引，年销售额增长约4%，营业收入快于销售额。至于二季度，运营环境高度不稳定，短期内极难预测，公司预计第二季度销售额按固定汇率计算将增长3.5%-4.5%。然而，关于第二季度营收增长和每股收益的具体指引，沃尔玛方面表示暂不提供。

值得一提的是，东吴证券在昨日发布的报告中指出，如果最新关税水平持续，第二季度及未来几个季度公司可选消费类产品将有明显提价，经过145%关税仍然发货的压力测试后，中国供应商承担关税意愿将降低，且可选消费类商品向下的需求弹性将显著大于食品杂货，预计公司第二季度业绩受到关税的负面影响将超出公司指引。

5年关闭123家沃尔玛卖场

聚焦沃尔玛中国市场，财报显示，第一季度实现净销售额67亿美元（约合484亿元人民币），同比增长22.5%。其中，最突出的表现是，沃尔玛卖场的持续关闭和山姆会员店的高歌猛进，两者形成鲜明反差。

沃尔玛卖场自2021财年以来持续关闭，财报数据显示，2021-2025财年，中国市场沃尔玛超市数量分别为403家、361家、322家、296家、283家。2026财年一季度，沃尔玛卖场又关闭3家，截至报告期末门店数为280家。

这意味着，过去五年，中国市场沃尔玛卖场门店数合计减少了123家，沃尔玛也尝试多种改变，例如：发展电商、加强配送服务，强调"天天低价"、更改卖场设置，然而，目前仍无法吸引消费者的前来，卖场数量持续减少。

沃尔玛卖场9.99元特惠商品；蓝鲸新闻记者 孙煜摄

另一方面，山姆会员店持续增长。财报数据显示，截至一季度末，中国市场山姆会员店数量为54家，其中，今年第一季度新增数量为1家。门店增长带动会员数增加，第一季度，山姆会员店中国的会员收入增长了40%以上，大幅高于整个企业会员收入15%的增幅。

同是沃尔玛旗下商超，为何沃尔玛卖场、山姆会员店的差距如此之大呢？有分析人士告诉蓝鲸新闻，山姆采用全球直采和严格选品机制，商品数量精简，SKU约4000个，更强调品质与国际标准接轨。沃尔玛卖场商品结构庞杂，SKU超过20000，同质化严重，在当下商超竞争格局中，难以形成差异化优势。