LPR与存款利率双降，未来房贷利率区域分化更明显

5月20日，一年期及五年期贷款市场报价利率（LPR）年内迎来首次下调，均下调10个基点（BP）。与此同时，国有大行及招行率先启动年内首次人民币存款利率下调，其中一年期存款首次跌破“1%”。

此次LPR和存款利率的同时下调引发了市场的广泛关注。此前监管数据显示，一季度商业银行净息差已降至1.43%，处于历史较低水平。在此背景下，银行息差是否会进一步受到压力成为市场焦点。

综合来看，业内人士的看法存在分歧。一部分人士认为，LPR报价下调带动存款利率同步下调，将有助于缓解商业银行净息差的下行压力；然而，还有部分观点指出，在新一轮降息的推动下，利率中枢整体继续下移，资产端贷款利率仍将处于下行通道，银行息差仍将面临一定的压力。

房贷利率再下行

LPR下调的直接影响之一是新发放房贷利率的降低。对于购房者来说，这意味着更低的融资成本和更轻松的还款压力，但对于银行而言，资产端收益可能在一定时期内有所减少。

央行数据显示，今年4月份，全国个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%。据此测算，以一笔100万元的房贷为例，贷款期限为30年，采用等额本息还款方式，LPR下调前的利率为3.10%，每月还款金额约为4270元；而LPR下调至3.00%后，每月还款金额降至4216元，每月可节省54元，30年累计可节省约1.9万元。

尽管LPR整体下调，但不同地区的银行此前已采取了不同的策略。例如，广州地区部分银行的首套房贷利率提前上浮10个基点，执行利率为3.10%；厦门地区部分银行则将首套房贷利率上浮5个基点，执行利率为3.55%。

“银行的这种策略主要是为了平衡风险和收益。”某国有银行上海分行的信贷经理表示，“虽然LPR下调，但银行也需要考虑自身的盈利能力。通过提前调整加点，银行可以在一定程度上缓解因利率下降带来的息差压力，以防止银行按揭业务的利润空间受到过度挤压。”

业内人士指出，此次调整的主要目的是对冲LPR下调对房贷收益的冲击，防止房贷利率降至3%以下，从而避免与公积金贷款利率（2.6%）出现倒挂现象。这种区域利率分化现象，反映了银行在稳定息差和促进信贷投放之间的平衡与权衡。“预计更多房价承压城市可能跟进差异化定价，未来房贷利率的区域分化将更加明显。”

在上海易居房地产研究院副院长严跃进看来，银行所提及的房贷利率上涨，实际上是指基点部分的调整。房贷利率由LPR和基点两部分组成，即“房贷利率=LPR+基点”。当LPR出现下调预期或实际下调时，商业银行会相应地调整基点。通过基点的正向或负向调整，银行能够确保房贷利率最终维持在一个相对稳定的水平。因此，房贷利率整体依然保持较为稳定的状态。

存量房贷利率的调整过程较为复杂。部分银行会依据LPR的变化对存量房贷利率进行调整，但调整往往存在一定的滞后性。某股份制银行分行信贷部门人士对记者指出，对于已经执行的房贷利率，银行将依据贷款合同中约定的重定价周期来确定新的执行利率生效的具体时间。

存款利率迈入“零时代”

LPR下调的同时，存款利率也同步下调。5月19日晚间，国有四大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行）及招商银行宣布下调存款利率，并于5月20日生效。

调整后，上述商业银行将活期存款利率统一降至0.05%，而三年期和五年期定期存款利率降幅达到了25个基点（BP），这一降幅明显高于贷款端的调整幅度。

整体来看，此次存款利率调整具有以下特征：长期限存款利率降幅较大，而活期存款以及短期存款利率的调整幅度相对较小。调整之后，1年期定期存款利率普遍降至0.95%至1.05%之间，正式迈入“零时代”。

在多位受访人士看来，此次存款利率下调与LPR调整呈现出明显的同步性，系银行主动进行负债端成本改善，来缓解息差压力。

“存款利率下调与LPR调整同步推进，是在利率自律机制的引导下，商业银行为稳定净息差而采取的主动策略。”中信证券首席经济学家明明指出。

民生银行首席经济学家温彬分析称，去年的两次存款挂牌利率下调、叫停“手工补息”以及同业活期存款利率管控，使得银行负债成本管控持续显效，部分对冲了资产端收益率下行压力。据央行统计，通过规范手工补息，为银行节省利息支出超过800亿元。

某国有银行分行金融市场部人士对记者表示，存款利率的下调为我们银行提供了有力的成本缓冲。通过降低存款利率，我们能够有效降低资金成本，从而更好地应对因LPR下调带来的资产端收益压力。“通过这种双向调整，息差有望保持相对稳定，避免因贷款利率下降过快而导致盈利能力受损。”

但也有业内人士认为，银行净息差收窄的压力仍将持续。一位银行研究人士对记者表示，然而，从长期视角来看，在经济复苏的背景下，贷款需求的回升可能会滞后于利率的下降，这意味着银行的净息差仍将面临一定的压力。

温彬也指出，在新一轮降息带动下，利率中枢整体继续下移，资产端贷款利率仍将处于下行通道，银行息差仍承压，LPR报价短期内继续下调空间受限。