三全食品传统速冻品承压，转型之路步履维艰

日前，三全食品发布了2024年财报。报告显示，公司总营业收入为66.32亿元，同比下降6%；归母净利润为5.42亿元，同比下降27.64%。这一业绩与五年前其作为速冻食品行业龙头企业的辉煌形成鲜明对比。

业绩持续下滑，传统品类增长乏力

三全食品的业绩下滑主要受传统速冻品类的拖累。2024年，其速冻面米制品收入为55.99亿元，占比84.42%，同比下降3.95%。其中，汤圆、水饺、粽子等传统品类收入为34.74亿元，同比下降5.84%，主要因猪肉价格低迷、春节消费后延及终端促销导致均价下降5.9%。尽管创新类产品如糯玉米汤圆、大麦苗青汁汤圆收入21.25亿元，同比微降0.7%，但未能有效抵消传统品类的下滑。

速冻调制食品暨涮烤等新产品收入8.73亿元，占比13.17%，同比下降18.84%；B端集采招标延后导致收入确认后置，叠加餐饮需求疲软（如火锅、快餐场景收缩）。

冷藏及短保类收入9227.36亿元，占比1.39%，同比下降3.26%。产销量虽增长，但市场规模有限且需求分散，未能形成增量贡献。

在利润端，三全2024年整体毛利率同比下降1.62个百分点至24.22%，净利率下滑2.44个百分点至8.18%。主要因为传统品类价格战加剧，如汤圆、水饺促销力度加大；速冻调制食品规模萎缩导致固定成本分摊压力上升；电商渠道高投入，销售费用率提升1.4个百分点至12.88%。

销售不力，三全的库存积压增加，2024年末总库存量13.86万吨，同比增加5.73%，速冻面米制品库存12.88万吨，同比增加13.16%，去化压力加大。

战略调整滞后，转型步履维艰

三全食品的困境，除了外部市场环境的变化，也与其自身战略调整的滞后有关。2019年，三全仍以零售渠道为主，直到2022年才提出“鲜食鲜厨”高端化战略，未能有效扭转市场颓势。

在决策层方面，三全也经历了较大的变动。创始人陈泽民2019年卸任，由长子陈南接任；2023年陈南兼任总经理，原总经理陈希（陈泽民次子）转任副董事长。2022年，三全财务总监李娜、董事会秘书李鸿凯等职位调整。陈南、陈希分任董事长、副董事长，关键岗位由家族成员把控，职业经理人权限受限。2020年，在特殊时期，股价大涨，陈泽民家族减持套现超3亿元。

从行业层面看，速冻面米制品市场增速已降至3.7%，而预制菜行业增速超过20%。年轻消费者对短保、健康化产品的偏好日益明显，三全仍以长保产品为主，错失市场机遇。

光大证券分析认为，三全食品业绩承压，期待后续盈利改善。预计2025—2026年归母净利润分别为5.67亿元和6.05亿元，较此前预测下调35%和37.4%。尽管三全通过调整组织架构、加大B端产品推新力度，有望改善经营状况，但行业需求恢复的不确定性及传统品类竞争烈度仍存挑战性。

未来，三全食品的破局将取决于其能否在传统速冻品之外找到新的增长点，优化产品结构，提升品牌形象，并加快线上线下融合的步伐。在预制菜崛起、消费者需求快速变化的背景下，三全食品的转型之路任重道远。

（文馨）