美债又崩了，本质问题出在美国自身！

美债又崩了，三十年美债暴跌，收益率突破5%。美债最近的表现真像"过山车"一样刺激。四月份，特朗普突然宣布对多国加征关税，全球市场顿时陷入恐慌。按理说，在危机时刻，投资者应该争相购买被视为"避险资产"的美债，但市场上演了完全相反的一幕——美债遭遇大规模抛售，价格暴跌，收益率飙升。

但现在中美谈判成功也没有缓和美债危机，因为美国的问题从不是我们，而是自己。我们的问题一样从来不是美国，而是自己。

美国最大的问题是什么呢？

表面上是欠债太多，穆迪出于对财政赤字的担忧，剥夺了美国的最高信用评级。甚至巴菲特在股东大会上都表示，如果让他去干削减美债的工作，他不去干，因为这是一件无法完成的工作。

要知道，此前，财政部长珍妮特·耶伦警告称，如果国会不提高债务上限，到8月份美国政府可能面临资金短缺，甚至可能无法支付联邦雇员工资。

美国债务问题就像一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，随时可能落下。根据美国财政部的数据，美国国债总额已经超过34万亿美元，占GDP的比重超过120%。这一水平已经远高于许多经济学家所认为的安全阈值。

再加上，中国的减持，美债最大的需求端之一也买不动了。

周末还有一个比较重要的消息，美国财政部报告中国3月减持了美国国债，进一步加剧了储备资产正在抛售美债和美元资产的猜疑。

根据德银的研究，衡量一个国家财政空间的最佳指标是净国际投资头寸（NIIP）。一个国家欠世界其他国家的钱越多，就越难借到更多的钱。主权债券10年期收益率与 NIIP 之间有明显的线性关系。美国的NIIP在不断恶化，未来10年期美国国债收益率将远高于 5%。

回到正题，深层上美国有两大问题，一个是经济理论层面，一个是社会层面。

经济理论层面，美元霸权和贸易顺差无法同时存在，维持美国世界货币地位，需要通过某种形式向全世界不断提供美元，主要形式就是贸易逆差，通过购买货物输送美元。全世界都在发展，对美元的需求量越来越大，注定美国要背负越来越高的债务，印钱去补充美元。本质上是出口美国国债，换取其他商品，贸易逆差换取金融顺差。

但总有一天债务累积到一定程度，会让美元的信用受损，其他国家担心美国还不起债务，美元信用破产，世界货币地位终结。到这个时候必须有一次金融或者其他形式的战争，通过掠夺其他国家的财富充实债务抵押品，延缓特里芬悖论的结局。

如果不选择博弈对抗，而是和其他国家共赢，通过科技带来生产力提高积累财富，同样能解决问题。但因为美国的体系问题，受益于全球化积累的大量财富，受益于科技积累的大量财富，无法用于偿还债务，而是落入了几个科技巨头手中。直白点说，如果美国七巨头不是完全私营的，而是国有的，或者国有资本参与持股的，美国的债务不会如此脆弱。

但美国的体系就这样，所以从经济角度，只有在货币层面或者所有权层面大力改革，美国才有机会彻底化解债务。

而社会层面上，长期贸易逆差造成美国巨大贫富差距，恶化了美国国内政治。美元成为全球储备货币后，美国制造业开始衰落，普通工人的日子越来越差，而金融和科技精英的收益越来越高。美国从一个制造业大国变成了金融、科技和服务大国。工人阶级成为了美国最失落的阶级。

然而，我们都知道，高科技行业的背景是全球化的，注定要吸收全球人才，对于本土的土著并没有太多好处。这是因为人的智商天生就是分三六九等的，聪明人从事科技和金融行业自然容易，但有些资质普通的就只能干制造业或者种地。美国吸收了全球的精英，同时也损害了本国笨蛋的利益，让资质普通的的生活过的越来越差。

假如像某些大国一样，资质普通的人们压根就没有选票，只能过紧日子，那倒也能说的过去，但美国又是一个民主国家，资质普通的人们虽然没有钱和脑子，但他们有选票啊。美国历届政党为了提高自己的声望，不得不向资质普通的人们屈服，大规模提高笨蛋的社会福利和保障，这又进一步恶化了美国政府的财政。

那么，美债危机未来走向如何？

目前看来，美债市场的动荡可能还将持续一段时间。8月的债务上限大限将是一个重要时间点，如果国会不能及时提高债务上限，美国政府将面临严重的流动性危机。

更长远来看，美国政府债务问题是一个结构性挑战，需要通过综合改革才能有效解决。这包括税收体系改革、支出结构调整、提高财政效率等多方面措施。

不过，值得注意的是，美国作为全球最大经济体和美元作为全球主要储备货币的地位，仍然给予了美国政府较大的政策空间。这也是为什么尽管美国债务水平持续攀升，但尚未引发真正的债务危机。

对于投资者而言，在当前复杂多变的市场环境下，分散投资、控制风险显得尤为重要。正如一位资深理财师所言："不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，特别是当这个篮子看起来不那么稳当的时候。"