钟南山发声，流行病最新判断！中药ETF(560080)涨超1%，二季度能否迎拐点？机构：把握三大方向！

今日（5.20）A股主要指数集体上涨，中药ETF（560080）涨1.05%。热门成分股飘红，众生药业、佐力药业、太极集团涨超3%，同仁堂、云南白药涨超1%，以岭药业微涨。

消息面上，新冠病毒感染率近日呈上升趋势。5月19日，中国工程院院士钟南山在广州接受专访，对新冠病毒流行趋势做出最新判断。“这一轮新冠感染整体上可防可控，不必恐慌。”钟南山提醒，“这一轮新冠疫情与之前相比差别不大。”钟南山说，早期症状表现相似，表现为发烧、头疼、全身疲劳、嗓子疼。但这一次临床反映，刀片嗓的症状更明显一些，另外咳嗽也多一些。

受热点题材影响，上周医药生物板块表现良好，中药板块表现突出。据东海证券统计，医药生物板块上周整体上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.15个百分点，中药II（申万）位居子板块涨幅第一。

来源：东海证券20250519《医药生物行业周报：创新药链热度持续，关注中药等细分板块》

【中药板块一季报压力较大，二季度有望迎来业绩拐点】

浙商证券认为，中药一季报压力较大，但二季度有望迎来拐点。受流感等发病率下降、药店客流量下滑、渠道减少备货等因素影响，中药公司一季度发货普遍面临增长压力。通过主动提质增效等方式，近半数（31家）公司实现了扣非归母净利润的正增长，其中18家公司实现了营收的正增长。营收和扣非归母净利润均实现双位数增长的公司有：嘉应制药、特一药业、广誉远、陇神戎发、东阿阿胶、佐力药业、盘龙药业、奇正藏药、羚锐制药。

与此同时，中药企业渠道库存有所降低，盈利能力有望持续提升。截至2025Q1，应收账款及应收票据周转天数在60天以下，且2020年以来持续向好的公司有：东阿阿胶、同仁堂、马应龙、天士力、亚宝药业、羚锐制药、康缘药业和以岭药业。

机构持仓方面，基金持仓中药比例逐季下滑，截至2025Q1已回落至0.46%。美国关税政策下，纯内需的中药在机构持仓低的情况下有望迎来资金青睐。

从板块估值上看，中证中药指数最新市盈率25.7，近十年分位点25.58%，意味着低于近10年超74%的时间，估值处于相对低位。

【中药两大核心指标跟踪】

中药核心指标中，关注流感数据和中药材价格指数。数据显示，2025Q2以来北方和南方的流感样病例占门急诊病例总数百分比回归常态，考虑到Q2-Q3往往为流感淡季，且2023年和2024年这两个季度的发病情况相近，大部分中药公司已经历了过去近两年的社会库存清理，预计自2025Q2起中药公司的收入增长压力将普遍环比减轻。

中药材价格方面，2024年7月中旬以来，中药材价格指数持续回落，当前水平与2023年2月上旬价格相当。常用中药材连翘、党参、当归的价格也呈下降态势，麦冬、牡丹皮价格则相对稳定。预计2025年中药企业的毛利率压力有望随中药材价格回落而缓解。

【投资把握两大进攻+一大防御方向！】

浙商证券看好品种品牌力强的院外央国企。一方面，这些企业受益于央国企改革，股权激励机制赋予了它们更市场化的考核方式，在调动员工积极性上优于民企。另一方面，中药央国企红利价值凸显，高分红、稳增长、高股息。中药央国企中江中药业（2025E5.6%）、东阿阿胶（2025E5.2%）股息率靠前；天士力2024年加大了分红力度，全年3次分红股息支付率达82.86%。

推荐投资组合包括：（1）毛利率有望改善的顺周期老字号（2）国企改革提升预期（3）低波红利稳健资产。

（来源：浙商证券20250511《静待花开终有时，药中银行反转至——中药一季报业绩综述》）

看好中药板块配置价值和超跌反弹机会的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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