印度媒体：JSW Paints或已“赢得”阿克苏诺贝尔印度业务

上周，多家印度媒体援引知情人士的消息对阿克苏诺贝尔印度公司（AkzoNobel India Limited）的业务出售事项的进展进行报道，表示该交易接近完成，JSW控股集团旗下的涂料公司JSW Paints或成为最后赢家。其中Financial Express发表于5月16日晚间的报道直言：JSW Paints赢得（其英文用词为clinches，意为“赢得”“确定”“成功取得”）阿克苏诺贝尔（AkzoNobel N.V.）的协议。

根据Financial Express的报道，知情人士表示，JSW Paints已与阿克苏诺贝尔达成协议，将以1200亿印度卢比（14亿美元）的价格收购后者持有的该国第四大涂料制造商74.6%的股份。知情人士还指出，最早可能在本周发布官方公告。

尽管Financial Express的报道言之凿凿，但更多印度媒体采取了更为审慎的态度——它们认为JSW Paints“接近”赢得最终的收购，但另一家主要竞争者Indigo Paints也并非完全没有机会。Chemical Industry Digest的报道指出，阿克苏诺贝尔还没有披露最终的决定；BusinessLine的报道则表示，阿克苏诺贝尔印度公司或在6月底“易主”。

卷入收购风波中心的阿克苏诺贝尔印度公司及JSW Paints对于坊间传闻均不予置评。然而，在上周五（即5月16日）一份提交给孟买证券交易所（BSE）的文件中，阿克苏诺贝尔印度公司表示，它没有收到母公司关于其投资组合审查的任何信息。当天，阿克苏诺贝尔印度公司的股票在BSE上收于3596.95卢比，比前一天收盘上涨3.35%。根据当天的收盘价，该公司的市值为1638.06亿卢比（约19.18亿美元）。该公司在文件中表示：“我们认为，我们没有任何信息或公告可以解释公司股票交易的这种变化。”

自2024年10月阿克苏诺贝尔宣布对南亚装饰涂料业务（主要为印度公司）进行战略审查之后，吸引了印度当地的涂料企业以及多家私募巨头陆续进场参与竞标，并推高印度子公司的估值。此前的报道显示，阿克苏诺贝尔印度实体市值处于1600亿-1700亿印度卢比（约合18.7亿美元-20.0亿美元）之间，而消息人士称，阿克苏诺贝尔当初寻求以2000亿-2400亿印度卢比（约合23.4亿美元-28.0亿美元）的价格出售其印度公司74.6%的股份。

为了让阿克苏诺贝尔印度公司的出售更具可行性，阿克苏诺贝尔决定将标的分拆，以使得最终的竞标价格保持“稳定”。今年2月，阿克苏诺贝尔向印度子公司提出收购粉末涂料业务和国际研究中心的要约，同时将包含“Dulux”品牌在内的当地（包括印度、尼泊尔、不丹和孟加拉国）装饰涂料业务的知识产权（Intellectual Property，简称IP）转让给印度子公司。目前该收购已经完成“置换”。

印度的一家Dulux门店。包含Dulux品牌IP，使得阿克苏诺贝尔印度子公司的出售引来众多竞争者并抬高报价

如果传闻中JSW Paints提出的1200亿印度卢比（14亿美元）的报价坐实，则意味着跟阿克苏诺贝尔最初的估值相比已经“腰斩”。此前有关阿克苏诺贝尔的另一则传闻显示，其有收购巴斯夫正在进行战略审查的涂料业务的意向，一旦发起收购，需要一笔大约60亿欧元（67亿美元）的资金，而出售印度子公司股份所获得的收益正好能够派上用场——尽管缺口还很大。

Financial Express的报道还指出，消息人士称，JSW Paints背靠的JSW控股集团及其幕后的Sajjan Jindal家族此前拟出售旗下公司JSW Infrastructure Limited 2%的股份，以筹措200亿-300亿印度卢比（约2.34亿-3.51亿美元）的资金支持这笔收购，最新的报道显示已经筹集了121亿印度卢比（约合1.42亿美元）。预计该交易将引发JSW Paints对阿克苏诺贝尔印度公司剩余部分股份的强制性公开要约——JSW Paints可能会通过反向合并的方式完全收购这家印度第四大涂料企业。而且JSW Paints未来还可能收购阿克苏诺贝尔在斯里兰卡的业务，消息人士称，这家荷兰巨头通过与当地合作伙伴的合资企业运营其斯里兰卡分公司。

哪怕只是收购阿克苏诺贝尔印度公司74.6%的股份，已经足以让JSW Paints跻身印度第四大涂料企业的位置，居于亚洲涂料（Asian Paints）、Berger Paints和关西Nerolac（Kansai Nerolac，关西涂料Kansai Paint印度子公司）之后。对于成立于2019年的JSW Paints来说，这将是跨越式发展——

JSW Paints成立当时制定了到2025-26财年（截止2026年3月31日）实现500亿印度卢比（按现时汇率换算约合5.85亿美元）的销售额目标，而2023-24财年（截止2024年3月31日）接近200亿印度卢比（按现时汇率换算约合2.3亿美元）。根据阿克苏诺贝尔印度公司最新公布的2024-25财年（截止2025年3月31日）数据，其销售额实现409.12亿卢比（约合4.79亿美元）。一旦两者并表，保守估计销售额将超过600亿印度卢比，提前实现当初制定的目标。