氧化铝期货大涨6%背后 供应短缺还是情绪发酵？

在几内亚铝土矿消息面扰动下，因担忧未来供应转向偏紧格局，国内氧化铝市场由此大涨，期现货价格重回3000元／吨以上，其主力合约今日更是领涨期货市场。

而该事件对氧化铝年内的供应是否产生实质性的影响，成为市场关注的热点。市场分析人士普遍认为，若后期无新的风险因素发酵，氧化铝现有的库存水平及新增产能或使得年内供应回归过剩状态。

几内亚铝土矿消息扰动，对氧化铝影响几何？

今年以来，在供应大幅放量预期下，国内氧化铝市场价格不断下跌，一度跌破企业的生产成本线。5月之后，企业因亏损而减产的行为推动氧化铝价格小幅回升。

随着上周五消息面传来几内亚陆续撤销部分矿山采矿许可证问题进一步升级后，氧化铝期货涨幅扩大，当日夜盘一度涨停，今日以3127元／吨的价格领涨期货市场。在现货方面，氧化铝价格涨势稳中有增，今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报价为3030元／吨。

据上海钢联消息，被列入政府撤销采矿许可证的名单包括Axis矿区。阿拉丁在分析中指出，Axis Minérales矿区的特殊性在于，其作为当前已经被吊销采矿证的矿区里唯一持续运营且产量巨大的矿区。据其统计，该矿区2024年铝土矿产量达2000万吨左右。

国内氧化铝市场供应究竟会否受到影响？在中泰期货有色分析师彭定桂看来，当前市场反应较多的是对该地未来持续加强矿区监管的预期，虽会导致氧化铝供应减少，但并不会造成短缺的影响。

阿拉丁分析，该消息的直接影响更多是打乱国内进口矿供应节奏，与相关矿商签订长协矿或者合同矿的具体氧化铝企业，可能会因计划内到矿迟滞或者推迟，而进入其它流通渠道计划外采购以保证生产，从而提高矿石卖方议价能力。

年内氧化铝或维持过剩格局

从现货市场来看，氧化铝短期内供应有所保障。据SMM统计，截至5月16日，国内9个港口的铝土矿库存共计1925万吨。此外，预计5月国内冶金级氧化铝运行产能增至8696万吨，产量735万吨，环比增长3.5%，同比增长5.2%

安泰科铝事业部分析师霍云波指出，因国内铝土矿仍有库存支撑，且年内氧化铝预计有1030万吨的新增产能，今年氧化铝市场仍存过剩预期。但中长期视角下，若该矿区采矿许可一直没有恢复，或会导致国内氧化铝供应趋于紧平衡。

对于氧化铝未来走势，彭定桂表示，目前产业正处于修复阶段，之前由于成本亏损严重导致价格超跌，随着三季度成本趋于稳定，产业需要时间调整。当前价格提振修复过快，利润改善明显，复产预期较高，未来可能处于震荡调整中。如果矿石价格波动稳定，氧化铝价格有望回归理性，但若存在持续的市场扰动，价格可能继续上升。

值得关注的是，在当下氧化铝期货市场资金热度高涨，主力合约2509成交量超288万手，在整个期货市场位居前列，因而消息面的异动对盘面走势助涨显著于现货市场。国信期货有色首席分析师顾冯达提示，市场的担忧情绪放大了期货价格波动，情绪驱动下的资金博弈成为短期主导因素，投资者需警惕极端风险事件带来价格过山车式异动风险。