威高血净登陆A股：净利润复合增长率19.45% 领跑血液透析器及血液透析管路领域

　　中国网财经5月19日讯 血液净化赛道再添上市公司。今日威高血净在上海证券交易所主板正式挂牌上市，公司本次公开发行股份4113.9407万股，发行价为26.5元/股。上市首日开盘价49.99元/股，涨幅高达88.64%。

　　与此前IPO的健帆生物、三鑫医疗、宝莱特、山外山等企业相比，威高血净年度营收规模跃升至30亿元区间，并在部分血净细分领域独占优势。

　　纵观血液净化医用制品行业，头部公司齐聚资本市场，不仅映射血液净化市场蓬勃发展之势，亦揭开市场新叙事：内资品牌竞争力提升，国产替代迸发新势能。

　　ESRD患者超400万人，国产替代风头日盛

　　随着老龄化趋势加剧，国内老年人高血压、糖尿病发病率不断提高。这一类原发性疾病引发的肾脏病进而发展成终末期肾病(ESRD)的患者数量也呈现持续增长态势，拉动血液净化医疗器械市场需求提升。

　　据弗若斯特沙利文统计数据，2019-2023年，国内ESRD患者数量年复合增长率(CAGR)为8.07%，2023年ESRD患者规模达到412.59万人，预计2023-2027年的CAGR为6.32%，2027年ESRD患者数量将增至527.13万人。

　　ESRD患者通常需要进行终身治疗，存在持续性的慢病管理需求，而血液净化是ESRD的主要治疗方式，其中又主要以血液透析和腹膜透析为主。《中国血液透析充分性临床实践指南》推荐ESRD患者每周接受两至三次血液透析。

　　得益于居民支付能力的提升和医保政策的完善，ESRD患者的治疗意愿进一步提升，从而推动血液透析和腹膜透析在透人数的不断增长。

　　市场处于上升周期，上游供应端市场竞争格局悄然改写。近年来本土品牌创新力和竞争力提升，国产血净龙头企业在一些血液透析耗材细分赛道拔得头筹。

　　弗若斯特沙利文数据显示，2023年威高血净在国内血液透析器领域的市场份额占比为32.5%，位列全行业第一；在国内血液透析管路领域，其以31.8%的市占率摘得桂冠。

　　持续高效的研发是支撑威高血净业绩增长和巩固行业地位的隐形根基。威高血净在血液透析用中空纤维膜技术上打破壁垒，也是国内较早拥有中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等关键技术的厂商。

　　招股书披露，威高血净自主研发的血液透析器系列产品在清除率、超滤系数、筛选系数等关键性能指标上接近、达到或超过国外领先厂商主流产品，处于行业领先水平。截至今年4月，公司已经获得15张第Ⅲ类医疗器械产品注册证。

　　过去三年，威高血净累计研发投入金额为5.02亿元，占同期总体营收的4.76%。

　　净利润复合增长率19.45%，国内外双线突围

　　市场研究机构金证研指出，近年来，威高血净在经营业绩、现金流管理以及市场拓展方面均表现出色，企业成长性愈发凸显。国内渠道的纵深布局与海外市场的快速突破，为威高血净业绩的持续增长提供了双重保障。

　　2022-2024年，威高血净分别实现营收34.26亿元、35.32亿元、36.04亿元，年均复合增长率为2.56%；归母净利润依次为3.15亿元、4.42亿元、4.49亿元，年均复合增长率达19.45%。

　　威高血净的收入来自血液透析器、血液透析机、血液透析管路、腹膜透析液及透析配套产品五大板块。其中，血液透析器营是营收支柱，2024年销量达到3874.88万支，一共录得18.38亿元，在整体收入中占到52.01%。

主营业务收入构成

　　截至目前，威高血净的产品销售体系覆盖31个省、直辖市和自治区，最终销往超过6000家医院、透析中心等医疗机构，其中超过1000家三级医院。

　　近年来威高血净的海外业务增势显著。2022-2024年，其境外收入分别为0.64亿元、1.26亿元、1.95亿元，CAGR达74.45%。招股书介绍，为了给境外血液透析器的销售做准备，公司为境外产品布局了专用的血液透析器生产线。

　　威高血净本次IPO募集资金总额为10.9亿元，募集资金净额为9.78亿元。所募资金将投入用于净化智能化生产建设、透析器(赣州)生产建设、威高新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设、威高血液净化数字化信息技术平台建设、补充流动资金等五大项目。

　　国泰海通证券分析师认为，本次募投项目的实施，将有效提高威高血净自动化生产能力，提升公司研发能力，并提高生产管理效率，为公司未来发展提供新的增长点。