上市两周年，珍酒李渡稳居中国白酒上市公司TOP9

好饭从来不怕晚，是金子总会发光。

两年前，头顶“港交所白酒第一股”光环，珍酒李渡以53.1亿港元募资额，成为当年港股市场和全球消费品行业最大IPO，也是2016年以来唯一成功上市的白酒企业。

上市两周年之际，一份靓丽成绩单佐证了上述投资热情。作为最年轻的白酒上市公司，珍酒李渡营收、净利、现金流等核心指标连续四年保持增长，稳居中国第九大白酒上市公司。

能在行业深度调整、周期波动中高质发展，珍酒李渡到底做对了什么，后续价值看点还有多大？

稳居行业TOP9，成长“含金量”有多足？

2024年，珍酒李渡营收70.7亿元，同比增长0.5%；经调整净利润16.8亿元，同比增长3.3%，毛利率提升至58.6%（以A股会计法则计算为75.5%），经调整净利率提升至23.7%；更亮眼的是经营现金流，达到7.8亿元，同比增幅116.3%，在过去三年实现三级跳。

众所周知，相较经调整净利，经营活动现金流能更真实反映公司的运营状态，体现盈利真实水平。现金流增速>净利润增速>营收增速，这种良性传导凸显了珍酒李渡的增长“含金量”。

上升到行业视角，珍酒李渡多项核心指标同样亮眼。2024年，在21家上市白酒企业中，珍酒李渡营收排名第九、经调整净利排名第九、毛利率排名第七、经调整净利率排名第十。且拉长维度看，珍酒李渡高含金量增长已是一种常态，主要经营指标已连续四年保持增长。

另一体现长线价值的是分红回馈。2024年珍酒李渡拟分红7.12亿港元，接近经调整净利的四成，同比增长16.7%。

强增长强回报，日益展现的白马姿态，让多家知名券商力挺珍酒李渡。Choice数据显示，2024下半年以来，中信证券、国金证券等多家券商给予增持买入评级，如摩根士丹利认为在行业调整期，珍酒李渡较其他竞争对手优势明显。

做时间的朋友，向世界一流酿酒企业迈进

市场实力到底有多强，经销商是一个观察窗口。2024年，珍酒李渡经销商数量同比增长5.1%至7635家。据公司首席财务官王连博介绍，珍酒、李渡两个品牌在单经销商收入上，都有双位数增长。

以产酒和白酒消费大省山东为例，2025年初有多位经销商透露，今年消费端对珍酒产品开瓶率明显增加，除珍十五外，珍五、珍八以及老珍酒同样销售火热，在新春酒单上占据“C位”。

究其原因，除了产品过硬，沉浸式体验营销也是一把“杀手锏”。如珍酒推出“国之珍宴”品鉴会和“圣地之旅”回厂游，成为行业体验营销标杆。李渡以元代烧酒作坊遗址和唐代洪州窑遗址为核心，构建了难复刻的文旅沉浸式体验场景......

进入2025年，站在珍酒50周年历史交汇点，珍酒李渡集团董事长吴向东提出“打造世界一流酿酒企业”目标，围绕一流产品、一流团队、一流监管、一流质量保障体系等“十二个一流”绘制了一幅全方位发展图谱。

吴向东在公司业绩说明会上强调的要“做时间的朋友”，若从此看，50岁的珍酒风华正茂。

转向价值深耕，做难但正确的事

知名酒业分析师蔡学飞对首财表示，即使在消费不振、行业深调周期下，珍酒李渡依然保持业绩稳定，中高端产品占比增长，整体利润率提升，背后离不开产品、渠道、品牌的完美闭环。

2025年，面对越加严峻的市场环境，珍酒李渡将如何应对，吴向东从产品、渠道、品牌等方面进行了阐述。

产品方面，珍酒李渡近年来持续在贵州、湖南、江西增产扩能，为进一步提升产品竞争力和高端产品扩量提供了坚实基础。2024年，珍酒优质基酒储存达10万吨，产能达4.4万吨，规模稳居贵州酒企前三，今年将推出一款品质对标市场2000元价位段的战略新品，售价预计500元至600元，与珍十五、珍三十形成协同效应，继续夯实次高端市场地位。李渡进一步拓宽次高端和中端价格带产品布局，丰富产品矩阵，抢占更多市场份额。

渠道方面，珍酒李渡旗下三大企业保持差异化发展路径。珍酒将在贵州、河南、山东、广东和湖南五大核心市场，继续深化双渠道增长战略，重点突破新能源、AI、数字化等新质生产力消费人群。吴向东表示，珍酒高档酒事业部异业客户拓展效果明显，2024年取得高双位数增长，今年维持了较好增长态势。李渡做好“小而美”到“大而精”的战略转变，深耕江西市场的同时，加快全国化布局。湘窖通过实施大网点战略和加强体验式营销，提升经销商质量。

品牌方面，珍酒李渡致力于讲好品牌文化，多维提升品牌形象。珍酒拥有传奇品牌历史，将充分利用文化和旅游资源，做好酒旅融合，正全力打造的珍酒庄园，将成为中国商学院沉浸式体验营销示范基地；李渡的元代烧酒作坊遗址和唐代洪州窑遗址，持续构建“考古+酿造+文旅”的沉浸式体验场景，扩大品牌影响力；湘窖打造春、秋、冬三季封坛活动，形成了鲜明的品牌特色。

针对消费者代际更替带来的市场变化，吴向东表示，80后、90后逐渐成为白酒消费主力，将开展更贴近年轻群体的营销活动，不断提高消费者粘性，实现消费人群存量稳固与增量拓展。

透视珍酒李渡增长路径，是企业结合消费趋势变化，持续夯基垒台，坚持大单品战略、重视渠道和品牌建设、持续发力沉浸式体验营销结出的硕果。

不难发现，上市以来珍酒李渡发展脚步坚定且精准。主动谋变中，不断扎实基本盘、抬高竞争护城河，既有先天优势又持续自我进化，这或许就是珍酒李渡高质量发展、业绩高含金量的密码所在。