2025五道口金融论坛|对话波兰前总理马雷克·贝尔卡：“如果我在央行负责外汇储备，不会如此热衷于黄金投资”

5月17日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳召开。波兰前总理马雷克·贝尔卡在论坛现场接受北京商报记者采访时表示，未来国际货币体系或朝着多极化方向发展。他还直言，"如果我在一家央行负责外汇储备，我不会如此热衷于黄金投资，因为我知道黄金现在看起来像一颗新星，但这颗星星可能会陨落"。

美国慢性贸易赤字来自其国内经济不平衡

在论坛开幕式致辞中，马雷克·贝尔卡抛出了问题：美国总统特朗普到底想要什么？他认为，特朗普希望使美国成为一个制造业大国。

"从欧洲的视角来看，他这么想很奇怪。因为我们一直都觉得美国是全球的经济引擎，而且它在前沿科技方面领先，它在这方面远超于欧洲的进展。"马雷克·贝尔卡表示，如果仔细审视的话，会发现在美国的社会和经济结构中都出现了很大的不平衡，这就是为什么特朗普总统对美国国民表示，"现在美国处于危机当中"。

"但是，谁来从事这些制造业工作呢？尤其是考虑到现在美国的部分移民政策，特朗普政府成功限制了移民，无论是制造业人口的数量还是质量，都不足以支持他的想法。因此特朗普提出增加关税。但我们都知道，至少从经济学家角度来看，关税并不是贸易不平衡背后的主要推手。"马雷克·贝尔卡说道。

现在美国慢性的贸易赤字是来自其国内经济不平衡，特别是美国民众的低储蓄率以及消费型经济，所以美国推出的关税政策并不会带来太多帮助。关税也确实会带来一些直接影响，比如不确定性。马雷克·贝尔卡直言，"我们在全球范围内可以看到，非常危险的‘关税游戏’正在进行"。

谈及美国关税政策错误实施带来的结果，马雷克·贝尔卡表示，短期来看，是不确定性。不仅仅是对于全球经济，对美国自身的经济也带来了直接的不确定性。此外，特朗普政府还希望通过这些措施重建传统制造业的基础，并推动美元贬值。"20世纪80年代，美国在使美元走弱方面取得了一次成功，现在也可以看到美国再度采取这样的单边政策以及相关努力。然而，作为全球储备货币的发行国，我认为美国在某种程度上又不希望美元走弱。"

"现在可以看到，资本开始流出美国市场，美元也呈现出走弱的趋势，当然美元作为全球货币以及全球储备货币的位置也会逐步走弱。总的来看，美国新政府做法的危机在于其国内非常深刻的社会问题。作为科技和经济的领先者，尤其是颠覆式科技一直走在前沿的国家而言，他们采取的战略和方法已经引起了美国内部和社会的动荡。"马雷克·贝尔卡总结道。

不会如此热衷于黄金投资

在美国政府的关税措施影响下，近期美国国债市场再次崩盘，各期限收益率集体飙升。部分国家也开始逐渐减持美债，并大幅度增持黄金。针对何种资产会取代美元的国际储备货币地位的问题，马雷克·贝尔卡接受了北京商报记者采访，并给出了他的观点。

马雷克·贝尔卡坦言，美国政府的政策很难预测，每天都可能发生变化。但可以肯定的是，不确定等级会越来越高。这意味着曾经被视为避风港、最安全资产的美元失去了部分吸引力，美元不再稳定、可靠。即使政策可能发生变化，如中美两国的"关税战"立即被逆转，至少暂停了3个月，同样意味着在这3个月中也处于不确定状态。

"美元是一个非常有吸引力的资产，美元计价的债券在美国债券市场是易变现的，人们可以很容易地交易出售债券，这使得美元仍然是全球储备货币。但如果美国政府采取不稳定的、混乱的政策，那么美元将逐渐失去其作为全球货币、外汇储备货币的主导地位。然而，这并不意味着它会以戏剧性的方式发生，这将是渐进的。"马雷克·贝尔卡说道。

谈及黄金，马雷克·贝尔卡认为，全球市场上的黄金数量有限，且增长不够快。黄金价格可能会上涨，也可能会急剧下跌。如果不确定的情况继续下去，那么黄金会越来越贵。"就我个人而言，如果我在一家央行负责外汇储备，我不会如此热衷于黄金投资，因为我知道黄金现在看起来像一颗新星，但这颗星星可能会陨落。"

那么，国际货币体系的未来是什么？马雷克·贝尔卡坦言，是更加多极化的。"我认为，理想的国际储备货币是不受内部干预的。"马雷克·贝尔卡表示，"欧元具有国际储备货币的这些特征，也符合欧洲20多个国家的利益。不过，它仍然是一种比美元小得多的货币。目前，欧元在全球外汇储备中的份额约为20%，仍有增长潜力，但不会达到50%，可能会达到25%甚至27%，但不会更多。"

"我们需要的是多样化。美元在全球外汇储备中的份额将从目前的60%降至约50%，这是相当可观的，中国也正在为此作出贡献。但受益者将不仅仅是欧元，可能还有英镑，或许还有一些较小的货币，如澳元、加元、日元。有观点认为加密货币会取代美元的国际储备货币地位，但加密货币就像一个‘黑匣子’。我们并不知道它们是如何管理、如何使用的。"马雷克·贝尔卡如是表示。

中国电动汽车有可能在欧洲取代特斯拉

对于欧洲而言，马雷克·贝尔卡认为，面临着几方面的长期挑战，主要是生产力低下以及GDP增长疲弱。欧洲已经进入老龄社会，中国也进入老龄社会，但欧洲老龄社会进程已持续很长一段时间，与任何其他世界的地区进行对比，欧洲增长会比较慢。眼前欧洲最大的挑战是不平衡、不稳定。

"我们已进入不稳定的世界，欧洲目前在不稳定的国际经济之下会显得更加脆弱。如果中美打‘关税战’，欧洲既不是赢家也不是输家，会变成两国相交的直接战场，对欧洲来讲没有任何好处。欧洲一直希望可以进入和平合作的时代，但现在正面临着变革。"马雷克·贝尔卡说道。

那么，欧洲该如何应对当前挑战？马雷克·贝尔卡给出两点建议。首先，欧洲需要直面美国新政府带来的挑战。同时，欧洲的贸易政策要看欧盟委员会以及欧盟的有效性，因为欧盟委员会代表整个欧盟与外界进行谈判。在关税同盟内部，成员国之间关税为零，这不会对欧盟带来任何颠覆，欧洲国家可以很好地利用这一点。"欧盟应该允许更多的美国食品进口到欧洲市场，尽管我觉得从社会层面和政治层面来说，这一议题具有一定敏感性。"

其次，马雷克·贝尔卡认为，欧洲应该努力推动自身市场的多元化。这不仅有助于未来与中国的合作，也是提升欧洲在全球竞争力的重要筹码。"中国已经成为科技的制造者和出口者。因此，中国需要进一步加强知识产权保护，保护技术和知识转移，这一点是需要谈判并达成共识的。欧洲的企业希望更多地进入中国市场，而中欧双方在这一方面也都展现出进一步合作的意愿。"

对于关税问题，马雷克·贝尔卡提到，关税固然重要，但也不应夸大其作用。目前，中国品牌的电动汽车进入欧洲市场，很有可能在欧洲取代特斯拉的位置。短期来看，欧洲应该尝试多样化市场，通过市场多元化实现更为稳健的发展。

马雷克·贝尔卡还提到，根据欧盟的贸易协定，很多重要决定必须获得一致通过，倘若不能获得一致通过，那首先要合作，要有共同意愿。很多情况下，只有一部分欧盟国家在一起实现一些目标。这么做对欧盟的统一不是很好，但总比不做任何事情好。"所以，我预测欧洲会向前发展，但可能步调不一。有些国家会聚集在一起，以同样的方式向一个方向走。只要不断推进合作，总会取得进展。"

北京商报记者李海媛