穆迪下调美国主权信用评级，债务高企与利息负担侵蚀美国信用体系

当地时间5月16日，国际三大信用评级机构之一的穆迪（Moody's）宣布，将美国政府的长期发行人和高级无担保评级从Aaa下调至Aa1，同时将评级展望从“负面”调整为“稳定”。

这一决定标志着三大国际评级机构（穆迪、标普、惠誉）全部将美国主权信用评级降至3A以下。

债务高企与利息负担是评级下调的主因

穆迪在声明中明确指出，下调评级的主要原因是美国政府债务规模持续扩张与利息支付比率的增加，其水平明显高于评级相似的主权国家。

在扭转年度巨额财政赤字和利息成本上升趋势的措施上，历届美国政府和国会都未能达成一致。穆迪认为，目前正在审议的美国财政提案不会导致强制性支出和赤字出现实质性的削减。在未来十年，随着福利支出的增加，预计美国赤字会继续增加，而政府收入大致持平。持续的巨额财政赤字将推高美国政府的债务和利息负担。与过去相比，以及与其他评级较高的主权国家相比，美国的财政表现可能会恶化。

十多年来，由于持续的财政赤字，美国联邦政府的债务急剧上升。在此期间，美国联邦政府支出增加，而减税减少了政府的收入。随着赤字和债务的增加以及利率的上升，政府债务的利息支出负担将显著增加。

穆迪预计，如果不调整税收和支出，美国政府的预算灵活性将保持有限。到2035年，包括利息支出在内的强制性支出占总支出的比例预计将从2024年的约73%上升至约78%。如果2017年美国的减税和就业法案延期，作为假设的基本情况，未来十年内美国联邦政府财政赤字（不包括利息支付）将增加约4万亿美元。

穆迪预计，美国联邦政府的赤字将扩大，到2035年将达到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要原因是债务利息支付增加、福利支出增加和收入相对较低。预计到2035年，联邦政府的债务负担将上升到GDP的134%左右，而2024年为98%。

尽管市场对美国国债资产的需求很高，但自2021年以来，美国国债收益率的上升导致了债务负担能力的下降。到2035年，美国联邦政府利息支付可能占到其收入的约30%，高于2024年的约18%和2021年的9%。美国政府总利息负担（包括联邦、州和地方债务）在2024年占收入的12%，而Aaa级主权国家的这一比例为1.6%。

美国关税政策对美国主权信用水平造成负面影响

近期美国实施的激进关税政策损害了美国产业发展和金融稳定，加大了美国经济下行的风险，最终将推高美国的债务偿付风险，对美国主权信用水平造成了负面的影响。

新世纪评级报告指出，加征对等关税破坏了美国的贸易合作关系，税率提高后美国所能增加的财政收入以及缓解财政压力的效果十分有限，政府将持续面临高额赤字和高企的债务压力。

美国加征对等关税破坏了全球贸易秩序和美元的全球环流，使全球各国认识到减少对美元依赖的必要性。对等关税政策损害了美元信誉，将冲击美元在全球贸易和金融体系中的主导地位，并将削弱全球市场购买美元债务的意愿，提高美国国债的发行利率，加大美国政府发债融资难度以及偿还旧债的压力。

中国人民大学重阳金融研究院报告指出，当前美国国家信用走向显性危机，2025年或成美债崩盘元年。特朗普政府的税收相应政策将在未来10年使美国基本赤字增加5.8万亿美元。特朗普的肆意妄为重创美国信用体系，美债庞氏骗局正在进入濒临破产的前夜，美国经济社会面临崩溃的重大风险。美债长期依赖“借新还旧”，债务增速远超经济承载力。

高额负债加重了美国联邦政府的利息支出，报告预测，未来十年美债累计利息开支可能高达13.8万亿美元，几乎是过去20年通胀调整后总和的两倍。同时，特朗普“对外关税+对内减税”政策组合自相矛盾，关税将反推美国通胀水平，财政紧缩将加剧社会不平等。美国政府的政策失效正加速美债信用崩塌，市场对美元霸权可持续性质疑达到历史峰值。

新京报贝壳财经记者张晓翀

编辑 覃澈

校对 赵琳