卖出700万台两轮车，一季度净利增长236%，“黑马”九号继续狂奔？

本文来源：时代周报 作者：朱成呈

在电动两轮车行业整体销量承压的背景下，九号公司（689009.SH）却逆势崛起。

5月15日，九号宣布其智能两轮电动车在中国市场累计出货量突破700万台，距离3月10日宣布600万台仅过去两个月，百万台增量速度刷新行业纪录。

九号公司董事长高禄峰表示，九号电动是九号公司战略转型的重要成果。面对不断变化的市场，公司将全力奔赴1000万台。

据营商电动车统计的数据，2024年电动两轮车行业实现销量4920万台，同比下滑10.55%，行业销量整体呈下滑趋势。

信达证券分析指出，该行业已告别“跑马圈地”时代，新客吸纳效果边际递减，竞争重心转向提升渠道质量、单店销量及盈利能力。渠道竞争重心将聚焦于提升网点质量，一方面是提升单店销量，另一方面则是提升单店盈利水平，考验品牌方连同经销商的渠道精细化运营能力以及产品、品牌形象的综合竞争力。

电动两轮车行业迎来iPhone时刻？

当前，我国电动两轮车企业可大致分为业内传统品牌和跨界布局新品牌两类。其中，传统品牌如雅迪、爱玛、新日、绿源已深耕行业多年，具备深厚供应链、渠道等基础，主要布局大众化消费市场。九号公司和小牛电动则定位年轻化、智能化，在近年来切入中高端市场，把握结构性机遇实现快速成长。

头豹研究院认为，九号在智能化和高端市场中表现突出，其产品功率覆盖1.5kW至2kW 以上。九号通过自主研发的鼹鼠控系统、双通道ABS和能量回收系统等技术提升了产品竞争力。

九号的财务表现进一步印证其增长动能。年报显示，2024年全年，九号营收达到141.96亿元，同比增长38.87%；归母净利润10.84亿元，同比增长81.29%；扣非净利润10.62亿元，同比增长157.24%。

国信证券认为，九号净利润增速明显高于收入增速，主要是电动两轮车、割草机等销量提升产生规模效应，利润率改善，费用率下降，进一步促进利润释放。

据2025年一季报，九号公司实现营业收入51.12亿元，同比增长99.52%；归母净利润4.56亿元，同比增长236.22%；扣非净利润4.36亿元，同比增长207.51%。

“二、三季度是电动两轮车的传统旺季，预计公司今年电动两轮车出货量将保持较高增速。公司华南基地建设进展顺利，预计明年下半年可进入试产阶段。”5月15日，九号公司董事长高禄峰在接受时代周报等媒体采访时表示。

信达证券分析认为，九号以智能化和年轻化为为核心看点，一方面挖掘增量需求，典型画像是此前对传统品牌产品缺乏兴趣故不选择电动两轮车出行的消费者，以九号为代表的新兴品牌凭借更具个性化、智能化的产品和服务体验激活这部分客群需求；另一方面则是渗透存量大众市场中有品质消费需求的客群，例如年轻客群等。

在高禄峰看来，iPhone的诞生是智能手机对功能机的一次跃迁，是一个“新物种”的出现，标志着第二增长曲线的正式确立。两轮电动车的“iPhone 时刻”也已经到来。

他强调，这并不是主观判断，而是有数据支撑。行业内几乎所有品牌都在谈智能化，而“智能化是否实用”的质疑已逐渐消散。

多元化业务布局

时代周报记者注意到，九号公司定位于创新短交通与服务机器人领域，在电动两轮车业务迅猛增长的同时，还拓展电动滑板车、全地形车、割草机器人及服务机器人等多元化业务。

根据2024年年报，九号公司电动两轮车实现收入72.11亿元，同比增长70.4%；电动平衡车及滑板车收入24.79亿元，同比微降3.07%；全地形车收入9.76亿元，同比增长39.8%；机器人业务收入9亿元，同比激增254.76%。

2015年，九号公司“蛇吞象”式收购平衡车鼻祖赛格威，借助其品牌效应，迅速成长为全球电动滑板车及平衡车行业龙头。欧睿国际调研数据显示，按2023年自有品牌电动滑板车销售额计，九号公司位居全球第一。

在全地形车领域，九号产品涵盖ATV-Snarler、UTV-Fugleman及SSV-Villain三大系列，满足爬山骑行、娱乐竞技、农场运输、赛事及复杂地形穿越等多场景需求。

机器人业务方面，九号聚焦商用配送机器人和家用割草机器人两大方向。其中，商用配送机器人已广泛应用于国内近万家酒店及餐饮行业，家用割草机器人累计出货超10万台，主要销往欧洲和美国市场。

高禄峰向时代周报等媒体表示，自2021年进军割草机器人市场以来，公司深耕该领域已有四年，明确以欧洲为首选出海市场。欧洲消费者对割草机器人品类认知度较高，且对智能化、自动化产品接受度更强。相比之下，美国市场对割草机器人的认知尚处起步阶段，九号正通过邀请本地KOL测评、举办产品演示及提供试用服务等方式，积极开展用户教育。

华西证券认为，九号公司电动两轮车、全地形车、割草机器人等新品多点开花，公司具备较好成长性。

二级市场方面，九号公司今年股价持续攀升。截至5月16日收盘，其股价报63.50元/股，总市值达455.49亿元，今年以来累计上涨33.68%。