两个大消息……

原创 刘晓博

今天早上，有两个大消息值得关注：

第一，特朗普在阿联酋宣布：他和他的团队很忙，不可能跟世界上所有的国家、地区谈关税。所以，美国将单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率，而不是逐个谈判。这其实是直接告诉大家，跟美国做生意要付多少钱。

第二，三大国际信用评级机构之一的穆迪宣布：由于美国政府债务压力加大，将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。

先看特朗普的关税新决定。

目前全球有197个国家和36个地区，其中欧盟27国为一个关税区，但个别国家存在一国N个关税区的情况，比如中国。

如果美国一个个谈判的话，要谈200来个国家或地区。

根据特朗普的说法，这200来个经济体中，有150个向美国提出了谈判的申请。

其他50个尚未提出申请的，估计准备躺平了。要知道，一些超小经济体对美国出口并不多，它们甚至连派几个人到美国谈判的费用都不想出，觉得不划算。

愿意谈判的150个经济体里，估计老美最多愿意谈30个左右，比如：中国、欧盟、英国、加拿大、墨西哥、日本、韩国、印度、中国台湾、印尼、越南、马来西亚、巴西、澳大利亚、新西兰、俄罗斯、南非、泰国、新加坡、菲律宾、秘鲁，以及几个富裕的石油国家。

其他的120个左右，老美是没有耐心逐个谈判的，公布一个价目表遵照执行就是了。

如果后来发现哪个小国有美国急需的资源，再单独约谈就可以了。

这符合特朗普的性格：只尊重有实力的对手，看你手里有没有“牌”。

特朗普在关税问题上先“野蛮操作”了一通，最近有所“纠偏”，比如跟中国之间达成了初步共识，减少了大部分关税，还有部分关税暂缓执行90天。但冲击波仍然如排空巨浪而来。

美国大型零售商沃尔玛宣布即将涨价，“幅度和速度将前所未有”。

沃尔玛首席财务官雷尼接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时说，即便美国同意在90天里降低从中国进口商品的新增关税，但税率“仍然太高”。

之前在文章里算过，未来90天美国对中国商品征收的关税税率平均为45%左右。

雷尼表示，沃尔玛在美国所售商品中约有三分之一为进口商品。当前关税上调的幅度已超出零售商的承受能力。

5月12日，中美关税谈判达成共识，一度濒临中断的中美贸易重启。美国进口商、零售商开启了史无前例的囤货模式，准备把圣诞节的货都备下，因为还不知道90天之后发生什么。

在这种情况下，中美海运集装箱订单暴增了接近300%，报价也水涨船高。美西方向40英尺集装箱报价已达3000至3200美元，美东方向则升至4000至4200美元。

货运从业人员表示，集装箱运价最近每天都在上涨，下月美线运价可能超过5000美元。

所以，最近A股中的海运板块普遍上涨，有些个股连续拉了涨停板。

特朗普的关税新策略意味着，那些势单力薄的小国，将被迫单方面接受美国的关税，因为你连见美国商务部谈判人员的机会都没有。

美国接下来要跟印度、欧盟在关税问题上对决。

特朗普昨天对苹果高层喊话：我不愿意看到苹果系列产品在印度生产。由于印度实施比较严格的贸易保护，跟美国达成协议的难度比较高。特朗普的最新喊话，有给印度施加的意味。

再看穆迪下调美国主权信用评级。

当地时间周五（5月16日），国际三大信用评级机构之一的穆迪（Moody's）在官网宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。

穆迪还表示：“十多年来，美国政府债务和利息支付率的增长水平明显高于评级相似的其他国家。虽然我们承认美国在经济和金融方面具有显著优势，但这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化”。

截至今年4月，美国国债余额超过了36.2万亿美元，加上地方政府债务，总额超过40万亿。美国利率又处于比较高的时期，所以偿债压力有所加大。

我之前计算过，美国债务（国债+地方债）占GDP的比重为138.4%，这些债务相当于4.88年的财政总收入（地方+中央），政府债每年的利息支出超过1.13万亿美元（美国2025年军费预算为1.01万亿美元）。

因此穆迪下调美国的信用评级，不让它再拥有最高级别。

在相当长的时间里，三大信用评级机构都把美国评为最高级。享受如此之高待遇的，只有美国。

2011年，标普率先把美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”；2023年，惠誉也取消了美国的AAA评级。现在，终于轮到了穆迪。

此次降级，对特朗普、对美元资产都算是一个打击，但不算很大。美国主权信用评级仍然处于高位，美债还算低风险债券。

其实，日本的政府债务率远比美国高，几乎是美国的1.7倍，日本政府总债务相当于全国财政7.65年的收入，每年债务利息相当于3.46年的军费。

如果按照2024年人均收入计算，每个美国人分担的政府债务，需要不吃不喝2.2年才能还清。而在日本，需要6.17年。

目前惠誉、标普给日本的主权信用评级是A+，惠誉是Aa3，跟美国有相当差距（美国都处于上表里的第二档）。即便如此，日元资产仍然被认为是比较好的避险资产。

看懂了这一点，你就能理解：为什么中国至今还持有那么多美债。

中国如果不配置美债、美元资产，外汇储备还能买什么？只有黄金、欧元、日元、英镑等选择。

以中国的胃口，全球15到20年生产的黄金全卖给中国，都可以吃下。如果我们火力全开买黄金，国际黄金价格会飞到多少？

不配美债，去买欧债、日债，岂不风险更大。想想看欧洲人的工作效率，日本国债收益率有多低。

还有人建议外汇储备买国外的资源，比如油田、矿山。我们当然也在买，但风险也很大。发达国家的资源不卖给你，穷国愿意卖，政权一更迭就不认账，我们已经吃了不少这方面的亏。

还有人建议买港股，但国家储备不能都变成高风险资产。

在这方面，均衡配置、分散风险才是比较明智的。